يختار رولا خلف، رئيس تحرير فاينانشيال تايمز، قصصها المفضلة في هذا النشرة الأسبوعية. استثمار في شركات التكنولوجيا ينطوي على مراعاة كميات من المربى المتوقعة اليوم، والمربى غداً، والمربى في تاريخ غير معروف. شركتا فيسبوك ومايكروسوفت تقدمان ما يكفي من كل منها. كلاهما قد أعلنا أرباحهما يوم الأربعاء والتي كانت أفضل من ما توقعه المحللون. شركة مايكروسوفت زادت إيراداتها من خدمات الحوسبة السحابية بنسبة 22 في المئة، أسرع قليلاً من الربع السابق. إعلانات فيسبوك زادت بنسبة 19 في المئة، وزادت الحصول على 11 في المئة أكثر لكل إعلان مقارنة بالعام الماضي.
الغد أقل يقيناً. منذ اندفاع الذكاء الاصطناعي، أصبحت الأرباح الفصلية نوعًا من الفحص العقلاني، حيث يقوم المستثمرون بإعادة تقييم كيف يتعاملون مع خطط الاستثمار السخية لشركات التكنولوجيا. يعتمد استقرار أسعار الأسهم على رؤساء الشركات مثل مارك زوكربيرج من فيسبوك وساتيا ناديلا من مايكروسوفت في إيجاد توازن جيد بين التفاؤل بإمكانيات الذكاء الاصطناعي والبقاء موثوقين بالعوائد المالية.
دائرة ما يُقدر بـ 1.5 تريليون دولار من فيسبوك في وضع أكثر هشاشة. قد أخبرت المستثمرين بالتحضير لـ “تسارع كبير” في الإنفاق الرأسمالي العام المقبل. الإنفاق بالفعل مضاعف ما كان عليه قبل ثلاث سنوات، ويبلغ ربع الإيراد. بينما تقوم مايكروسوفت بشراء رقائق وخوادم، يستفيد مايتا في الأساس منها لاستخدامها في أعمالها الخاصة.
تحدي مايتا الآخر هو أن أكثر آمالها جرأة مقارنة ببعض أقرانها هي ذو طول زمان نسبي. لذا يختلف عن صانع رقائق الفيديا مثلاً، الذي يبيع السيليكون الممكّن للذكاء الاصطناعي بمقابل حقيقي. لدى مايكروسوفت بالفعل إيرادات متكررة من العملاء الشركات. بينما تقوم فيسبوك ببناء منتجات جديدة مثل شبكة الاجتماعي Threads، والمساعدين الافتراضيين، وإعلانات الفيديو التي تنشئها الذكاء الاصطناعي بقيمة لم يتم تحديدها بعد.
زوكربيرج على الأقل قرأ الوضع، ويُقدّم حينئذ حالة أن الذكاء الاصطناعي سيحقق عوائد قريبة. في الشهر الماضي، استخدم أكثر من مليون معلن أدوات الذكاء الاصطناعي التي يوفرها فيسبوك، على سبيل المثال، وتعتقد الشركة أن هذه الأدوات تجعل المستخدمين 7 في المئة أكثر احتمالاً للنقر. رفع المحللون توقعات إيرادات مايتا في عام 2026 بمقدار 30 مليار دولار خلال العام الماضي، لتصل إلى 210 مليار دولار.
أما بالنسبة للمستقبل البعيد – مثل النظارات الهولوغرافية المعززة التي أعلنت عنها الشركة مؤخراً ووصفتها بأنها “القفزة الكبيرة التالية” – فإن المستثمرين لا يعطون لها أهمية. ارتفع سعر سهم مايتا بنسبة 70 في المئة هذا العام، ولكن هذا لا يزال يعني تقريباً قيمة سلبية بقيمة تقريبية لنحو 400 مليار دولار لرهاناتها البعيدة المستقبلية، يعتقد محللون في مورغان ستانلي. الأفكار الكبيرة يمكن أن تقود لقيم كبيرة، ولكن فقط حتى حدٍ ما.
