تجمع آراء وأفكار الكاتب هيونغ يى حول انهيار FTX والضجة الإعلامية المصاحبة وإن الدمار الناتج عنه بات غير متوقع وله تأثير واسع النطاق. ومع ذلك، من الواضح أنه ساعد في تسريع تحقيق أن التبادلات المركزية معطلة. الطريقة التي نجمع فيها القطع ستكون لها تأثيراً طويل المدى على صناعتنا. فليس من دور الجهات التنظيمية منع حدوث انهيار FTX.
إذا لم يحدث تغيير يعتبر جوهريًا، فإن نظام الأموال الجديد هذا سيستمر في تكرار أخطاء الماضي. يجب على صناعتنا وتقنياتنا الناشئة أن تظهر للعالم أن اللامركزية الفاعلة ممكنة.
تبدأ حيث شروط الامتثال
يبرز حالة FTX مخاطر تجاهل الامتثال الشركاتي. أحد الدروس الكبيرة التي يجب أن نستخلصها من قضية FTX هو أنه يجب تحسين الامتثال. يتعين علينا أداء عمل أفضل لتتبع الأموال. بعد فقدان ما يقرب من 9 مليار دولار من أموال العملاء من التبادل المضطرب البشري، من الواضح أن التبادلات المركزية يجب أن تكون على أساس قوي. سيكون ذلك كأساس للثقة والأمان لنمو الصناعة. في عالم بعد FTX، يجب أن يكون الامتثال والشفافية من أولوياتنا. تؤكد قضية FTX لماذا نحتاج إلى حوكمة الشركات، والتي تشمل مراقبة النقد، وبروتوكولات الموارد البشرية، وآليات الموافقة، والتقارير المالية، فضلا عن التدقيقات الداخلية والخارجية.
ومع ذلك، ليست اللائحة القانونية الجيدة مجرد بداية جيدة.
التنظيم وحده لا يكفي
بعد انهيار FTX، بدأت التبادلات المنظمة بسرعة في تعزيز خدمات الحفظ المنظمة. في الولايات المتحدة، يلزم على التبادلات المركزية المنظمة تفريق أموال العملاء عن أموالها لتأكيد أن تُستخدم الأموال فقط كما يسمح بها المستخدمون.
زادت الجهات التنظيمية كذلك من حرصها على فرض قواعد جديدة، ومع ذلك هذا لا يستبعد المخاطر بشكل كبير. على الرغم من تشديد التنظيمات الهدف منها منع الفشل المركزي، فإن التجارب المتكررة في الأموال التقليدية تعد تحذيرات من خطورة الاعتماد بشكل كبير على التدخل البشري. وأظهرت انهيارات بير ستيرنز وليمان براذرز، وآخرها كريديت سويس خطورة الاعتماد بشكل كبير على التدخل البشري.
التنظيم وحده لا يكفي. يمكن للعوامل الضارة إحداث خراب عندما يسيطر الفعليون تمامًا على المحفظة.
الامتثال الذاتي هو المفتاح
وهكذا، الدرس الاخر الكبير هو الامتثال الذاتي. يتم التحدث عنه بكثرة في الصناعة، لكن معناه العملي يثير دائما الجدل. يظل ورقة البيتكوين تشكل تذكيرًا بالأساسيات: إذا قمت بتوجيه المنصات التبادلية والطرف الثالث بمفاتيحك الخاصة، فأنت تتنازل عن التحكم في أموالك.
عندما وصفت به كانت FTX تُعتبر منصة تبادل مرموقة ومأمونة لتنفيذ المعاملات الرقمية. لكن، الحقيقة كانت مختلفة تمامًا. تم إنشاء بوابة خلفية سرية تسمح لشركة Alameda Research، الجهة المتداولة المرتبطة بانهيار FTX، بسحب مليارات من أموال العملاء. على الرغم من الفائدة في الأسواق الايجابية، فقد عمل الرهان الزائد لشركة آلاميدا على تكبير الخسائر بشكل كبير خلال الانحدارات. عندما واجهوا نداءات النسبة أثناء الأزمة، بيع الضمانات يعرض خسارة قيمة كبيرة.
كانت جزءًا من الصدمة التي تسببت للمستثمرين في انهيار البورصة الثانية عالميًا بسرعة وبشكل غير متوقع. شاهدت الجميع المصير السريع الذي تغير لصناعة البورصة الثانية. في الحقيقة، إن البصيرة والتصور العام بالاضافة الى الإنفاق الاعلاني المبالغ في من قبل FTX جعل العالم بأسره يلاحظ.
بالمؤسف، أدى هذا التصور الشعبي نفسه إلى افتراض عملاءه بأن أموالهم ستكون محمية من الأنشطة المضاربية مثل تلك الممارسة من قبل شركة ألاميدا ريسيرش. في الحقيقة، بعد افلاس FTX، وصفت لجنة تداول الأوراق المالية الأمريكية (SEC) FTX كتقديمها لشركة ألاميدا ريسيرش خط ائتمان “لا حدود له تقريبًا”، مما أدى إلى تكبير متعدد المليارات لعجز تجزئة المستثمرين التجزئة في FTX.
كان الدرس المستفاد صادمًا تمامًا كما كان يؤلم. يعتبر تخزين العملات الرقمية في أي منصة تبادل مركزية وبشكل مفاجئ يشكل خطورة كبيرة. تمثل هذه النقطة في عدد المنصات التي توقفت فجأة في سحب الأموال دون تحذير نظرًا لمخاوف من تشغيل البنك، حيث يهرع الجميع لسحب أموالهم في وقت واحد، ولا يستطيع البنك، أو في هذه الحالة، المنصة المركزية، تلبية الطلب على السحب.
وهذا هو سبب أهمية الإمتثال الذاتي. حفظ الأصول تحت سيطرتك هو السبيل الوحيد للحد من المخاطر المفقودة. ومع ذلك، في حالة فشل منصة تبادل العملات المشفرة، لا ينبغي للمستثمرين التجزئة قبول مجرد جزءًا صغيرًا من أصولهم بعد سنوات. إذا يحق لهم الوصول الفوري إلى 100% من عملاتهم المشفرة في جميع الأوقات. ومع ذلك، بينما النظام القانوني والامتثال لا تزال نواقع ضئيلة للمنصة، فإن النماذج الجديدة بدأت تظهر وتجمع بين ضوابط إدارة الأموال القانونية التقليدية والامتثال الذاتي.
نقل الباردية مع النماذج الهجينة
لا يمكن لأي مستوى من التنظيم أن يجعل منصة مالية مجمعة محصنة تماما. حتى ضمن التبادلات المنظمة، يتنازل المستخدمون عن التحكم في أصولهم لطرف ثالث للحفظ الآمن. ومع ذلك، توجد وسيلة لتحقيق تغيير ثوري بالفعل. ماذا لو كان هناك طريقة يمكن لمنصات التبادل المركزية العرض حلول ذاتية الحفظ 100%؟
في السنوات الأخيرة، ظهرت منصات تبادل هجينة كجواب. يجمع بين كل ما هو أفضل في التبادلات المركزية وتبادلات الديكس المركزية سيمكن من الابتكار وتقوية أمان الأصول. يمكن للمستخدمين التداول مباشرة على السلسلة دون وسطاء. في الوقت نفسه، يمكن للمؤسسات التقليدية الوصول إلى ميزات التمويل المستقل بينما تستفيد من أمان CEX وسيولته.
والأهم من ذلك، تعالج النماذج الهجينة، مع إدارة المخاطر التي لا تثق بالثقة، والحفظ الذاتي، المخاوف عن طريق الاعتماد على الكود بدلاً من التدخل البشري لإدارة المخاطر بشكل فعال. تجمع منصات التبادل الهجينة بين الامتثال التنظيمي والميزات المتمحورة منزلياً، مما يتيح للمستخدمين التفاعل مباشرة مع العملات المشفرة في محافظ آمنة عبر العقود الذكية. يحافظ المستخدمون أيضاً على السيطرة المباشرة على أموالهم، ويتجاوزون الإيداع. كل هذه العمليات تحدث في واجهات سهلة الوصول مماثلة للمبادلات المركزية. النتيجة هي نظام تداول متقدم يخفف من الضعف التقليدي لكل من التبادلات المركزية وتبادلات الديكس، مما يضيف للبرمجيات الهجينة الفرصة لتكون لعبة قادرة على التحويل.
الاستيقاظ الجماعي للعملات المشفرة
مع استمرار جلب الاهتمام لقضية انهيار FTX، فمن المهم ملاحظة أن الصناعات تمر عموما بتقلبات مماثلة. لقد واجهت شارع وول تعبيرات فضيحة الإنرون ونظام بونزي بيرني مادوف في بداية الألفية.
ومع ذلك، كأوصياء صناعة العملات المشفرة، لن ينبغي علينا تجاهل هذه الحالة باعتبارها مجرد عطل مؤقت. تلوث مثل هذه الفضائح سمعة الصناعة، مما يضعنا عودة في كل مرة. لا يزال قطاع العملات المشفرة في مرحلة التطور والنضوج مع مرور الوقت، ولكن هناك طرق أفضل تظهر بشكل متزايد للأمام.
