صناديق ETF تعزز الوعي ولكنها أقل فعالية من الصناديق الخاصة كوسيلة للاستثمار في العملات الرقمية مثل الإثيريوم. وبعد الموافقة الأخيرة ونجاح صناديق بيتكوين ETF على الفور، تتجه جميع الأنظار نحو إمكانية الموافقة القانونية على صناديق ETF للإثيريوم، ونعتقد أن النتيجة غير مرجحة في ظل الإدارة الحالية. بالإضافة إلى ذلك، من المحتمل أن تفتقر صناديق ETF للإثيريوم إلى مكون المكافأة للمشاركة، وهو جزء أساسي من عائد الإثيريوم.
نرى القيمة الرئيسية للعملات الرقمية ETF في تعميم الاستثمار في العملات الرقمية للمصرفيين التقليديين. تدخل مقدمو ETF الكبيرة في السوق يبرهنون على شرعيتهم، مما يسمح للمستثمرين بالاستثمار في العملات الرقمية دون تحمل مخاطرة المهنية. ومع ذلك، على الرغم من جميع فوائد الصناديق ETF للإثيريوم، فإن سمات العودة ليست جذابة مقارنة بخيارات العائد الإجمالي.
في الوقت الحالي، تبلغ المكافآت من مشاركة الإثيريوم أكثر من 3٪ سنويًا، وفقًا لـ CESR، معدل مشاركة الإثيريوم المركب المعايير. وبمعنى آخر، إذا قام المستثمرون بالاستثمار في صندوق ETF للإثيريوم، فإنه قد يكون في موقف تحتية مقارنة بشخص يستثمر في استثمار مشارك. فقد بلغ CESR 8٪ خلال الاثني عشر شهرًا الأخيرة.
من الناحية الميكانيكية، يقلل مشاركة العمل من السيولة بسبب قوائم الدخول والخروج الخاصة. في صيف 2023، ارتفعت طوابير الدخول إلى 45 يوماً بسبب الارتفاع في النشاط. وبما أن مشاركة العمل هي نشاط أمني للشبكة، فإنها لم تُصمم بالسيولة اللازمة للمصرفية الأمنة في الاعتبار. نظرًا للاحتياجات الهائلة للسيولة لصندوق ETF، سيواجه الناشرين صعوبة في توفير سيولة وعائد الإثيريوم الإجمالي، بما في ذلك مكافأة المشاركة.
الأداء الهيكلي
حيازة الإثيريوم بدون مشاركة نشطة تشابه حيازة العملات الورقية غير المطلوبة لفترات طويلة في حساب الايداع عند الطلب بدون فائدة. بعبارة أخرى، فإن حيازة الإثيريوم بدون مشاركة نشطة ستؤدي إلى أداء هيكلي ضعيف، وإذا تم مقارنته بمقياس عائد إجمالي، فإنه سيظل خطأ التتبع سلبيًا ومستمرًا. ومن أي زاوية، هذا موقف غير مستحب للمستثمر.
حل الصندوق الخاص
بالنسبة للمستثمرين المعتمدين، تقدم الصناديق الخاصة حلا فعالًا لتحقيق عائد شامل للاستثمار في الإثيريوم. شراء ومشاركة الإثيريوم من خلال هيكل صندوق خاص لا يواجه تحديات قانونية. يمكن للمديرين أيضاً تطابق سيولة الصندوق لمشاركة وعدم مشاركة الإثيريوم نيابة عن المستثمرين. باعتبار إعداد تشغيلي دقيق، يوجد تنازلات محدودة؛ حيث يمكن فحص الصندوق الخاص، ووضع المؤشر، والاحتفاظ بالأصول في عهد جديرة.
