BHP لا يمكن أن تدفع ما يكفي لإجبار شركة أنجلو على القيام بالمهام الشاقة

يقدم النشرة الإخبارية الأسبوعية محتويات مختارة بواسطة روﻻ خلف، رئيس تحرير صحيفة فاﻧﺘﺎﺜﺔ الﻋﺎﺩﻝ. في فعاليات مؤتمر التعدين الذي عقد بنك أمريكا هذا الأسبوع، تناول الرئيس التنفيذي لشركة BHP، مايك هنري، اﻷمور المتعلقة بعرض شراء الشركة الآخرى Anglo American، ولكن تم رفض العرض من قبل Anglo يوم الاثنين. وقد بلغت القيمة الإجمالية لهذا العرض نحو 34 مليار جنيه إسترليني. ومع زيادة عدد الأسهم التي يقدمها BHP لكل سهم Anglo بمقدار 14.6 في المائة، لا يزال العرض غير كاف، نظرًا لتعقيدات اقتراح يتضمن قيمة حصص Anglo في الشركتين Anglo American Platinum و Kumba Iron Ore المدرجتين في يوهانسبورج. ويطلب BHP من Anglo تحمل المسؤولية الرئيسية في هيكل الصفقة، وهو ما جعل من السهل رفض العرض من قبل مجلس إدارة Anglo.

يتوقع أن لا تتوصل الجانبان إلى اتفاق قبل الموعد النهائي للقواعد الخاصة بصفقات المستحوزات في المملكة المتحدة في 22 مايو. هنري يعد بالانضباط، حيث سيتلقى المستثمرون بسوء النظر إلى تقديم حصة أكبر من الشركة المشتركة مقابل الأصول التي تقول BHP بالفعل إنها لا تريدها. يبدو أن الصفقة ستكون مخفضة للأرباح لكل سهم: كل زيادة في نسبة الالتزام تتطلب مزيدًا من قطع التكاليف أو بيع الأصول. وكل هذا يؤكد على صعوبة محاولة شراء ممتلكات تمتد على مساحة واسعة فقط من أجل امتلاك القبو. قد تكون قدرة BHP على أن تصبح عدائية محدودة. وقد يكون لديها عرض ثالث قادمًا، ولكنها في جوهرها تعتمد على استراتيجية الشركة المستقلة الجديدة التي سيعلن عنها الرئيس التنفيذي لـ Anglo يوم الثلاثاء، والتي يتوقع فشلها بشكل سيء. يجب على Anglo، الذي في الماضي كان يمتلك كروما في ستيلنبوس، أن يتعهد بشكل موثوق باتخاذ إجراءات جريئة لمعالجة تخفيض القيمة الطويل الأمد لها، والذي بلغ 10-15 في المائة على مدى عقد. وقد بنى المحرض Elliott Management موقعه في Anglo، وتجاوز 3 في المائة الأسبوع الماضي باستخدام المشتقات؛ ولم يكشف عن نية الشركة حتى الآن. وبغض النظر عن خطوة BHP التالية، ستظل Anglo قيد الاهتمام.