هل سعر الذهب لا يزال مناسب؟ ترك رالي الذهب مديري الثروات يتساءلون

习近平和普京上周宣誓要合作对抗他们称之为“破坏性和敌对”的美国。他们的政策对很少有商品像金这样受到影响。令人困惑的是，金价最近的涨幅与美元和美国国债的通货膨胀调整收益率这两个通常密切相关的变量脱钩。“它们之间的差距拉大了。” Fidelity的多资产投资组合经理Chris Forgan表示，他已将投资组合中的黄金配置从6％减少到3％，以从最近的价格上涨中获利。

一个导致这种脱离的重要因素是自2022年初以来，各国央行以前所未有的速度增加了它们的黄金储备，以增加对西方制裁的抵抗力，后者有可能将美元在全球贸易中的主导地位作为武器化。根据产业集团世界黄金协会的数据，由中国领导的官方机构在第一季度进行了有史以来最大规模的黄金购买，购买了290吨金。西方在普京入侵乌克兰后冻结了俄罗斯6000亿美元的美元储备的举措是该购买狂潮的主要因素。除此之外，随着中国消费者转向购买黄金，当地房地产市场和股票市场令人失望，并且对顽固的通货膨胀和全球负债水平的担忧仍然存在，这些都推高了贵金属的价格。尽管最近几个月美国加息预期下调，黄金持续飙升。世界黄金协会的首席市场策略师约翰·里德表示，这表明人们购买黄金的原因“实际上与美国和西方金融市场没有太大关系”。

然而，许多基金经理确信说，地缘政治风险和法定货币体系的风险只会越来越高。他们提到乌克兰和中东的主要冲突，可能预示唐纳德·特朗普重新进入白宫的美国大选，顽固的通货膨胀，以及基于国际金融协会数据的全球315万亿美元的债务。他们认为，这为黄金作为一种财富保值工具创造了重要角色，因为在许多其他资产类别下跌和全球动荡时，黄金往往会上涨。由于美国解决债务危机的唯一可能解决方案是“财务压制”，资产管理集团Ruffer的基金经理Alex Chartres认为“你想拥有政府无法印刷的东西”。可再生能源高管史蒂文·杰米在英国皇家海军服役了34年，赞同这一观点，并把大部分财富放在贵金属上。他估计金价还有大约30%的额外上涨空间，因为他认为美国将不得不通货膨胀化来解决债务问题。然而，其他人则认为全球风险被夸大了，即使全球经济陷入困境，黄金也不会起到保存财富的作用。

黄金价格可能会受到拖累，如果中国消费者失去了他们新近对贵金属作为保值财富的偏好。但是，目前看来，鉴于中国没有简单的方式来扭转经济情绪，全球风险不断上升，以及休眠的西方投资者随时准备购买黄金，一种在保护财富方面有着5000年历史的资产大多数投资组合可能会分配一部分。Ruffer的Chartres表示：“黄金是投资组合多样化和对货币和地缘政治不稳定的避险工具。”“我们预计未来一年将会有更多的这两类情况，因为我们正在进入一个更易受通货膨胀影响和更不稳定的时代。”