أنجزت شركة Compagnie française des pétroles في عام 1924 لحل مشاكل أمن النفط في فرنسا من خلال التوجه نحو الشرق، تحديدًا العراق. بعد مرور مئة عام، تتطلع الشركة – التي تعرف الآن باسم TotalEnergies – إلى الغرب لحل لغز آخر: الفارق في قيمة الأسهم بين شركات النفط الرئيسية في أوروبا والولايات المتحدة. يفكر الرئيس التنفيذي باتريك بويانيه في ما إذا كان يجب أن تنقل الشركة النفطية الفرنسية قائمتها الرئيسية إلى نيويورك. بالرغم من أن بن فان بيردن، الرئيس التنفيذي السابق لشل، قد ذكر أن الشركة قد تستفيد من نقل قائمتها من لندن، فإن الرئيس التنفيذي الحالي وائل سوان يقول إن هذا ليس بين المناقشات الحيّة. يعكس استعراض Total جزئيًا تحول قاعدة المساهمين لديها. ولكن الدافع الأكبر هو التقييم. على الرغم من أن الفجوة الكبرى بين الحقيبة الفورية / الكسب على قاعدة السعر لشل، توتال وBP قد تضيق منذ بداية عام 2023، على أساس أرقام FactSet، فإن Shell و Total و BP يتداولون بخصم متوسط بنسبة 32 في المئة مقارنة ب ExxonMobil و Chevron. يظهر هذا الفجوة الاستراتيجية الأوسع. تتبنى شركات النفط الأوروبية نهجًا أكثر عدوانية تجاه الانتقال الطاقوي.
يعاني المساهمون من صعوبة في الاعتقاد بأن الأصول ذات الكربون المنخفض ستولد عوائد مقارنة بالهيدروكربونات. لن يكون للشركات رحلة سهلة في إقناعهم في الولايات المتحدة. كل عام ينفق الشركات الأوروبية الكبرى ما بين 20-30 في المائة من إجمالي إنفاق الرأسمال على النمو ذو الكربون المنخفض، بينما لا تفعل النظراء الأمريكيون ذلك، ومما يعني أن لديهم نقدية تشغيلية أكبر لتوزيعات المساهمين. لن يغير قائمة نيويورك ذلك دون تحول استراتيجي. ومع ذلك، يصر بويانيه على أن Total ستظل “متماسكة” مع استراتيجيتها. قد أجرى سوان تعديلًا طفيفًا على نهجه ولكن الشركة ما زالت تخصص جزء كبير من الاستثمارات في الأعمال ذات الكربون المنخفض. القبول في مؤشرات الأسهم الأمريكية مثل S&P 500 ليس مؤكدًا. تبدو القواعد المتعلقة بالإقامة في الولايات المتحدة تحديًا، بناءً على عوامل تشمل موقع الشركة المقر الرئيسي ونسبة الأصول الأمريكية للشركة. الصعوبات في الوطن ستدفع دائمًا الشركات إلى النظر في الحلول في الخارج. ولكن ما لم يأت الانتقال إلى نيويورك مرتبطًا بتحول استراتيجي مهم، فمن فانه للتفكير باعتباره حلاً سهلاً للشركات الرئيسية في أوروبا.
