يقوم صندوق عقاري بقيمة 10 مليار دولار تم إدارته بواسطة باري ستيرنليكت من شركة ستاروود كابيتال بتقييد قدرة المستثمرين على سحب استثماراتهم بهدف الحفاظ على السيولة وتجنب بيع أصول بأسعار منخفضة في سوق تعتبر أنه سيء. يقوم الصندوق، المعروف باسم Sreit، بإبلاغ المستثمرين بأنه سيحد من حقوق السيولة بنسبة تزيد عن 80 في المائة، بالحد من السحب إلى 0.33 في المائة من الأصول الصافية شهريًا مقارنة بنسبة 2 في المائة التي كان يسمح لهم بالسحب منذ إنشائه في عام 2018.
تتراوح محفظة Sreit بين كتل الشقق في أريزونا ومراكز اللوجستيات في النرويج وقرض كبير قدمته لشركة بلاكستون للاستحواذ على مجموعة الفنادق والكازينو الأسترالية كراون ريزورتس. واجه Sreit طلبات سحب كبيرة ونضب في السيولة، مما دفعه للجوء إلى “ستراجع” المستثمرين لأنه يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض معدلات الفائدة قريبًا، وهو ما يتيح له البيع بأسعار أفضل في الأسواق التي يعتقد أنها ستتحسن.
مشاكل شركة ستاروود هي نتيجة طبيعية لحملة الاحتياطي الفيدرالي لمدة عامين لاخماد التضخم. سارعت البنك المركزي برفع معدلات الفائدة بسرعة من مستويات منخفضة تاريخية مما أثر على تقييم العقارات التي ارتفعت خلال فترة المال الرخيص. المستثمرون يبحثون الآن عن وضع أموالهم في أصول تعمل بشكل أفضل، مما دفع بزيادة في طلبات السحب. تأتي القيود الجديدة في ظل زيادة في الفحص الدقيق للوضع المالي لـ Sreit في مواجهة طلبات السحب الضخمة من المستثمرين.
تقول الشركة إن الحدود الجديدة ستحد تقريبًا السحب الفصلي إلى حوالي 100 مليون دولار، مما يحافظ على النقد القليل. ومنذ بداية عام 2023، قام المستثمرون بسحب ما يقرب من 3 مليارات دولار من Sreit. في الربع الأول من العام، طلب المستثمرون 1.3 مليار دولار نقدًا، ولكن استلموا فقط حوالي 38 في المئة على أساس مئوي. وتقول الشركة في خطاب للمساهمين يوم الخميس: “نحن لا نستطيع أن نوصي بكوننا بائعين عدوانيين لأصول العقارات اليوم بناءً على ما نعتقد أنه سوق قريب من الأدنى مع حدود حجم المعاملات المحدودة، واعتقادنا بأن أسواق العقارات ستتحسن.”
ذكرت ستاروود أنها قامت ببيع حوالي 2.8 مليار دولار من أصول العقارات بما في ذلك 1.8 مليار دولار من الأسكان، والصناعة، والقروض العقارية بربح قدره 335 مليون دولار. يوضح المعدل العالي للرهن العقاري البالغ 57 في المئة من الأصول الإجمالية أنه يجب على ستاروود بيع أصول عقارية تزيد عن مليار دولار لسداد المستثمرين الذين يطلبون السحب. يجري المستثمرون والجهات الرقابية فحص بيانات السحب من الصناديق المستثمرة في الأسواق الخاصة، حيث يصعب تحديد قيمة الأصول الأساسية. وهذا يثير مخاوف حول ما إذا كان يمكن لمدير صندوق توليد المبلغ الكامل عند بيع الأصول.
