خلال مؤتمر المستثمرين قبل بضع سنوات ، أكد الرئيس التنفيذي لشركة وارنر براذرز ديسكفري ديفيد زاسلاف على خشبة المسرح أن ربما، بعد كل شيء، لم تكن شركته بحاجة إلى حقوق البث التلفزيوني للعبة كرة السلة NBA، التي كانت تمتلكها لمدة أربعة عقود.
وف الوقت الحاضر، تتراجع زاسلاف عن تلك التعليقات (وغيرها) عمليا منذ ذلك الحين. والآن، نحن على وشك أن نعرف ما إذا كان ذلك صحيحًا. هذا لأننا نقترب من نهاية مفاوضات بين الدوري، الرياضة رقم واحد في التلفزيون الأمريكي، والشركات التي ستقوم بنقل ألعابها بدءاً من عام 2025.
ال NBA يرغب في رؤية بعض الأموال الكبيرة جداً هذه المرة، ربما كانت فرصته الأخيرة لاستخدام شبكات البث التقليدية والكابل للحصول على نقد جدي أثناء بدء الانتقال إلى مستقبل البث الجري, على الأرجح مع ثلاثة شركاء.
الفعليات أو اللقب الذين أصبحوا مضمونين في ال A package.
سبق وأن سارعت أمازون أيضًا لحجز حزمة من الحقوق تتضمن مباراة أو اثنتين في الأسبوع بالإضافة إلى قطع أخرى. سيكون هذا شريك الأول للدوري الذي لا يعتمد على البث التلفزيوني.
وقد تركت WBD محاولة صد NBCUniversal التابعة لـ Comcast التي قدمت عرضًا بقيمة 2.5 مليار دولار لحزمة “B”، أكثر من ما تدفعه WBD حاليًا، مقابل مباريات أقل في السنة.
WBD لها الحق في “مطابقة” عرض NBCU، ولكن كما وضعته RealGM، “المطابقة” لا تعني فقط دفع نفس 2.5 مليار دولار.
يحمل Comcast ليس فقط بث شبكته المحلية ومحطاته ولكن قدرات البث التلفزيوني الإقليمي من خلال شبكات الكابل الخاصة به وبصمته، بالإضافة إلى خدمة Peacock للبث. أما WBD فلديها قنوات كابل وخدمة البث Max، لكن ليس لديها محطات بث. وكانت قد أدت إلى إيقاف RSNs التي كانت تمتلكها WarnerMedia بعد اندماج عام 2022 الذي أسفر عن تكوين WBD من أجل توفير المال.
تاركًا زاسلاف محاولًا العثور على المزيد من الأموال للتغلب على المزايا الهيكلية التي يمكن توفيرها من قبل Comcast. تشير التقارير إلى أن الدوري سيحتاج إلى 2.8 مليار دولار على الأقل من WBD للوصول إلى “المطابقة” لمدى بث NBC.
ولكن هل يمكن لـ WBD تحمل الذهاب بذلك الارتفاع؟ الشركة بالفعل تعاني من عبء دين كبير من اندماج (اقتناء مديون بطريقة مرتفعة) الذي أحدث. لقد هبطت الديون 55 مليار دولار إلى حوالي 40 مليار دولار خلال سنتين لكن ذلك ما يزال قريبًا من 4 أمثال قيمة الشركة، دون مضاعفة رسوم حقوق البث الرياضية.
حيث طلب زاسلاف منذ ذلك الحين اتخاذ مزيد من الاجراءات لتقليل التكاليف بعد ملايين الدولارات من الأجور المقطوعة، والمشاريع غير المستقرة والملغاة، والتسويات والإغلاقات خلال العامين الماضيين. كما يستعد لطلب زيادة أخرى في أسعار Max، في وقت ترتفع فيه معدلات تغيير الخدمات الرقمية لمعظم المستهلكين ويصبحون أكثر ذكاءً بمصاريف الاشتراكات الخاصة بهم.
ويأتي ذلك بعد أن أظهرت نتائج الربع الفصلي من WBD مزيجًا متباينًا من أرباح الأرباح التي تم الإعلان عنها يوم الخميس، مما أدى إلى تدني أسعار الأسهم إلى أقل من 8 دولارات، أو أقل من ثلث قيمتها مباشرة بعد الاندماج، قبل استعادة طفيفة يوم الجمعة.
“هبطت إيرادات WBD من الإعلانات 7% مقارنة بالعام السابق، بينما انخفضت إيرادات التوزيع 3% عن العام السابق وانخفضت إيرادات المحتوى 13% مقارنة بالعام السابق”، كتبت الكبيرة في تحليل للأرباح بعد الربع السنوي. تواصل الشركة في تحقيق عائدات معدلة قبل الفائدة والضرائب والإهلاك والإطفاء بقيمة 2.1 مليار دولار، انخفاضاً بنسبة 19% عن نفس الربع من عام 2023، وبنسبة 16% أقل من توقعات الكبيرة.
“نقلل من (التقديرات)، ونبقى جانب الشاطئ”، كتبت الكبيرة في ختام رسالتها الاستثمارية لـ WBD.
زاسلاف كان لديه بعض الأخبار الجيدة، مثل فيلم آخر من سلسلة سيد الخواتم، يظهر فيه الشخصية الاسمية وأندي سيركيس في دورة الحديث بسر وأيضًا إخراج الفيلم.
“أكبر مفاجأة إيجابية”، كان إعلان حزمة Max مع خدمات ديزني Disney+ و Hulu للبث. تقلل هذه الحزم التقليل التكراري، الذي يشكل العائق لخدمات البث، بمقدار 20٪ إلى 50٪، كتبت الكبيرة، ويمكن أن تزيد من القيمة والموقف التنافسي على المدى الطويل.
لا يزال لدى WBD وديزني وفوكس حزمة غير مسماة، يُطلق عليها بشكل غير رسمي “Spulu” أو “سبولو”، كما هو الحال في “هولو وأنترنت + التلفزيون المباشر”. تتضمن هذه الحزمة الرفيعة الشبكات الذكية التي ستنافس موفري الكابل والمنافسين عبر الإنترنت مثل YouTube TV و Fubo. ستضم ESPN، TNT، TBS، Fox Sports وغيرها من البث الإذاعي والكابل المملوك من قبل الثلاثي ومن المفترض أن تكون منتج مختلف عن الحزمة الجديدة المعلن عنها مؤخرًا.
بدون NBA، هل يتغير القيمة المقترحة للمستهلكين؟ أو بالنسبة للإيرادات بين الشركاء الثلاثة؟
كذلك، تحمل شبكات تيرنر سبورتس التلفزيونية التي تحمل NBA ورياضات أخرى وترفيه عام، بعضًا من أعلى الرسوم في الصناعة لكل مشترك، $3 لكل شخص. سيكون من الصعب الحفاظ على تلك التسعير، ولا سيما زيادته في المفاوضات المقبلة لحمل التلفزيون، إذا توجهت ال NBA إلى NBC.
كل ذلك يجعل المفاوضات مع زاسلاف معقدة ومشددة. على الأقل سيكون لديه حزمة تعويضاته الأخيرة، تقريبًا 50 مليون دولار، تم حسابها استنادًا إلى التدفق النقدي الحر بدلاً من انخفاض أسعار الأسهم، لتعزيته وقت اتخاذ القرار بشأن جانب الصفقة التي ستكون عليه شركة WBD.
