تواجه شركات رأس المال الاستثماري الأوروبية ضغوطاً متزايدة للحفاظ على الأصول لفترات أطول، مما يسلط الضوء على المشاكل التي يواجهها الصناعة في إعادة توزيع النقود على المستثمرين. في العام الماضي، كانت الشركات التي تم بيعها من قبل مجموعات الشراء الخاصة في أوروبا تمتلكها لمدة تقدر بما يقرب من ست سنوات، وفقًا لموفر البيانات Gain.pro، وهو أطول فترة منذ عام 2010. عادةً ما يسعى رأس المال الاستثماري الخاص إلى امتلاك الأصول لفترة تتراوح بين ثلاث وخمس سنوات. لكن فترات الاحتفاظ بالأصول قد انخفضت بشكل كبير خلال السنوات الأخيرة، حيث كانت المتوسطة لفترة الاستثمار أقل من خمس سنوات، وتظهر البيانات أن النموذج التقليدي للشراء المستمر يواجه ضغوطاً متزايدة على مدى السنتين الماضيتين، مع صعوبة مغادرة الاستثمارات التي تم إجراءها خلال ازدهار الصناعة في بيئة منخفضة الفائدة.
قام عدد من شركات رأس المال الاستثماري بتحويل الأصول إلى صندوق جديد من خلال تكتيكات مثل إنشاء صندوق “الاستمرار”. ويعني هذا صندوق جديد تتم نقل الأصول إليه ويتاح للمستثمرين فرصة الانسحاب منها. مثال على ذلك هو مجموعة الاستثمارات الأوروبية Permira التي قامت بنقل الأصول بما في ذلك شركة إدارة الثروات Evelyn Partners ومجموعة مراكز البيانات Teraco إلى صندوق جديد. وأشار المسؤولون إلى أن هذه التحركات عبر الأصناف قد زادت بشكل كبير خلال السنوات الماضية.
بالإضافة إلى الصعوبة في الخروج من بعض الشركات، تتمدد الفترة الزمنية المتوسطة للمدة التي يتم الاحتفاظ بها أيضًا من خلال المجموعات التي تسعى للاحتفاظ بأفضل أصولها لفترة أطول. ويمكنهم القيام بذلك من خلال تكتيكات مثل إنشاء “صندوق استمرار”. وكمثال حديث على ذلك، قامت مجموعة Permira الاستثمارية الأوروبية بنقل الأصول بما في ذلك شركة إدارة الثروات Evelyn Partners ومجموعة مراكز البيانات Teraco إلى صندوق جديد. وأشار Riccardo Villa، رئيس الاستشارات الرأسمالية في شركة Rede Partners، إلى أن هذه التداولات عبر الأصناف قد زادت بشكل كبير خلال السنوات القليلة الماضية.
تقلص متوسط معدل نمو الإيرادات للشركات فيما يتعلق بالفترة التي تم الاحتفاظ بها بالشركات من قبل أصحاب رأس المال الاستثماري الخاص، وتتسبب صعوبة الخروج من بعض الشركات أساسا في تقدم منظورات في مجال تقييم الجلسات الخاصة. “في البداية جاء كوفيد ثم جاء كل ما تبع ذلك. لقد كانت ليست صدمة مزدوجة، بل صدمة ثلاثية”، وهو الأمر الذي يتعلق بمعدلات الفائدة العالية والتضخم وصدمات سلسلة التوريد الناتجة عن غزو روسيا لأوكرانيا. ويؤكد هذا على اضطراب عمل العديد من شركات رأس المال الاستثماري الخاص على الصعيدين الداخلي والخارجي.
تهدف الشركات عموما إلى تصفية الاستثمارات وإعادة رأس المال إلى المستثمرين. ولكن بتراجع نشاط الاستثمارات وتكلفة التمويل المتزايدة تصبح الشركات أكثر تحددًا فيما يتعلق بالأصول التي تقوم بشرائها، ويتعين عليهم بيع الشركات التي لا تحقق نموًا سريعًا وبهامش ربح أقل، وهو الأمر الذي يؤدي إلى تأجيل عملية الخروج.
