يواجه المستثمرون إشارات مختلطة من اقتصاد يبرد وتوقعات بزيادة الأرباح الشركات المستمرة. ظهور مفاجئ في معدل البطالة زاد من مخاوف الركود، ولكن قد تكون غير مبررة. الاتجاه العام لسوق الأسهم يعتمد على مدى متانة نمو الأرباح الشركات.
الأسواق تستوعب إشارات مختلطة ستكون على الأرجح القوى الدافعة لأداء الأسهم لبقية عام 2024. من جهة، يترقب المستثمرون اقتصاديا وركودا، مع الزيادة الأخيرة في معدل البطالة مما أثار موجة جديدة من المخاوف من أن الولايات المتحدة على وشك الوقوع في الركود. يتوقع وول ستريت في المقابل بقاء نمو الأرباح على قدم المساواة، مما يقود إلى مزيد من المكاسب في الأسهم. يقول محللون من JP Morgan إن ديناميكية السوق تتمحور الآن حول “مناقشة من جهتين”، مع مخاطر النمو الاقتصادي وقيم الأسهم الزائدة في أذهان المستثمرين.
إرتفاع مفاجئ في معدل البطالة الأسبوع الماضي، تفعيل مؤشر الركود Sahm Rule، وبنك الاحتياطي الفيدرالي الذي أبقى على سياسته النقدية في نطاق مقيد لفترة طويلة قد زاد من مخاوف المستثمرين من أن الركود على الأبواب. من المحتمل أن يأتي ذلك مع انخفاض هائل في أسعار الأسهم، عرضا مسبقا لما حدث في أول الأسبوع عندما وسع مؤشر ناسداك 100 انخفاضه الشهري المستمر لأكثر من 10%، وتعرضت بعض الأسهم الكبيرة التكنولوجية لانخفاض نسبه مزدوجة في يوم واحد.
على الرغم من أن الاقتصاد الأمريكي يبدو أنه يتباطأ، إلا أن الأرباح الشركات لا تزال تنمو، والتي يجب أن تساعد في وضع حد لأسعار الأسهم، وربما حتى منحها المزيد من الوقود للارتفاع. من بين 88% من شركات S&P 500 التي قدمت نتائج أرباح الربع الثاني حتى الآن، فإن 79% منها تجاوزت تقديرات الربح بمعدل متوسط نسبته 6%. من منظور سنوي، تزيد الأرباح بنسبة تقترب من 12%، وهي تفوق توقعات نمو 9% قبل بضعة أسابيع.
التناقض الواضح بين مخاوف من ركود وشيك وبين توقف محتمل في السوق، حتى مع ارتفاع الأرباح الشركات، قد عرضت للعرض. ارتفاع اهتمامات البحث في جوجل عن كلمة “ركود” إلى أعلى مستوى لها منذ يونيو 2022، حين كان يثير تضخما متزايدا وزيادة في أسعار الفائدة المعتدلة مخاوف المستثمرين من تباطؤ اقتصادي. في الوقت نفسه، انخفضت عدد الإشارات إلى تباطؤ اقتصادي على دعوات الأرباح الشركات إلى أدنى مستوى لها منذ الربع الثالث من عام 2022، وفقًا لبيانات من بلومبرج.
محللون من JP Morgan يلاحظون أن العامل الجديد الأخير للمستثمرين للنظر فيه هو القلق الجديد بشأن الانتخابات بعد ارتفاع كامالا هاريس كمرشح الديمقراطي المفترض. “إدخالها في وقت متأخر في سباق الرئاسة يشكل عقبة إضافية للمستثمرين فيما يتعلق بتقدير مخاطر الانتخابات في وقت لاحق من هذا العام حيث أغلق الفجوة بين المرشحين وتظل السياسات النهائية للاثنين غير مؤكدة”، كتب المحللون.
