اقتصاديون في ماكواري قاموا بتغيير كبير في توقعاتهم لأسعار الفائدة في عام 2024. في ديسمبر، قالت ماكوري إن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة بشكل عنيف في النصف الثاني من العام بما يصل إلى 225 نقطة أساس. كان هذا التوقع لخفض أسعار الفائدة مدفوعًا بـ”استمرار تحسن التضخم الأساسي وارتفاع غير مرغوب فيه في معدل البطالة” حسبما قال الاقتصاديون في ماكوري. ومع ذلك، شهدت الصورة الاقتصادية تغيرا كبيرا خلال بضعة أشهر فقط، حيث أظهر التضخم علامات على الارتفاع وظلت الاقتصاد الأمريكي، الذي يعتمد بشكل أساسي على المستهلكين، قويًا بشكل لا يصدق.
هذا النقص في الضعف الاقتصادي أدى إلى تحول كبير في توقعات أسعار الفائدة، حيث أشار حتى الاحتياطي الفيدرالي إلى أن توقعاته الأولية لثلاث خفضات في أسعار الفائدة هذا العام قد تتقلص إلى خفض واحد أو حتى لا توجد عملية خفض. وقال محللون في ماكواري إن فرص خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام ضئيلة إلى عدم وجودها، وأن رفع أسعار الفائدة قد يكون ممكناً. ومن الممكن أن يفاجئ هذا الإجراء الأسواق، حيث نادرًا ما دعا القليل من الأشخاص إلى هذه الخطوة على الرغم من سلسلة من تقارير التضخم التي جاءت أعلى من التوقعات من يناير إلى مارس.
وفقًا لتوقعات ماكوري، فإن البيانات الأمريكية الجديدة دفعت الاقتصادي الأمريكي في المؤسسة إلى تأجيل توقعه ببدء دورة التيسير للفيدرالي إلى عام 2025. ولم يستبعد ماكوري أن يكون التغيير القادم هو رفع الفائدة، ما قد يؤدي إلى تعزيز قوة الدولار الأمريكي بشكل عام. وأشار إلى أن البيانات الجديدة عن نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول وبيانات تضخم PCE قد أظهرت استمرار “الالتصاق” في التضخم، كما أن نتائج ربحية الشركات القوية تواصل توضح أن معظم الاقتصاد الأمريكي على أرضية متينة.
يمكن أن تؤدي هذه الوضعية إلى بناء الضغط على السياحات بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة للفيدرالي هذا الأسبوع بخطاب يميل نحو التشديد من رئيس الفيدرالي، جيروم باول، يوم الأربعاء. فربما يكون هذا الأمر مزدوج الضرب بالنسبة لسوق الأوراق المالية الذي كان يركز بشكل كبير على خفض أسعار الفائدة هذا العام. وقال ماكوري: “ما هو مخيف بشكل متزايد أيضًا هو احتمال أن يكون التغيير القادم في سعر الفائدة هو رفع، حتى لو لم تتغير توجهات السياسة عند الفيدرالي. حتى لو تجاهل مستثمرو الأسهم ذلك – على أساس أنها ستكون مجرد تعويض لنمو أعلى اسمي في الولايات المتحدة – فإن تهديد برفع الفائدة بالتأكيد سيكون دافع جديد لتعزيز الدولار الأمريكي بشكل عام”. ويعتبر ارتفاع الدولار الأمريكي عائقًا لشركات الولايات المتحدة التي لديها عمليات خارجية، حيث يقلل من أرباحها الدولية بسبب تحويل العملات.
لم يكن ماكوري الشركة الوحيدة التي توقعت خفض أسعار الفائدة بشكل عنيف هذا العام. في ديسمبر، توقعت UBS أن حدوث ركود في الولايات المتحدة سيدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار 275 نقطة أساس.
