بنك أمريكا لا يشعر بالقلق بشأن الانهيار المحتمل للتضخم ويقول إن القلق الأخير بشأن السيناريو الاقتصادي الخطير كان مستندًا إلى قراءة خاطئة للبيانات. ظهرت المخاوف في أبريل عندما لم يفوق الناتج الإجمالي للربع الأول توقعاته بينما تجاوزت الأرقام التضخمية التقديرات في نفس الوقت. هذا أثار جرس الإنذار بشأن احتمال التضخم المكافئ، وهو تطور غير مرحب به حيث تستمر الأسعار في الارتفاع رغم تبرد الاقتصاد – وهو وضع يمكن أن يكون في نهاية المطاف أسوأ من الركود.
ومع ذلك، اكتشف بنك أمريكا أن هذه المخاوف غير مبررة. فهو يستخدم فترة التضخم المكافئ في عام 2022 كأساس للمقارنة – فترة ارتفع فيها التضخم بسبب صدمة العرض بعد كوفيد-19 التي تفوقت بكثير على الطلب.
“إنها مستندة إلى مقارنة بين التفاح والبرتقال،” قال البنك في مذكرة صدرت يوم الخميس. “ساهم الخسارة في الناتج المحلي الإجمالي في التجارة والمخزون. كان إنفاق المستهلكين، الذي يتعلق بتضخم معدل أسعار PCE، قويًا خلال أربعة من آخر خمسة أشهر”. بعبارة أخرى، تكون محفزات التضخم مختلفة وليست بمثابة شئ غامض هذه المرة، لأنها تعتمد على الطلب. بالتأكيد، هناك زيادة في التضخم، لكن ذلك يحدث لأن المستهلكين قويون، وهذا ليس الحال عادةً خلال فترة التضخم المكافئ.
تقوم بنك أمريكا بتحليل البيانات بعمق وبالعثور على عوامل محتملة لتعزيز هذه الاتجاه. يشمل ذلك زيادة الدخل الكلي من زيادة قوة العمل وزيادة الرغبة في الإنفاق على الخدمات مع استمرار تراجع السلع. ويقول بوفا إنه لا يتوقع انحسار الاتجاه الحالي في أي وقت قريب، معتبرًا أن “قصة النمو القوي للإنفاق يجب أن تبقى دون تعديل”.
علاوة على ذلك، تلاحظ الشركة أن التضخم الذي يعتمد على الطلب يجعل مهمة الاحتياطي الفيدرالي أسهل أثناء تقييم مسار زيادات أسعار الفائدة المستقبلية. بينما تميل الصدمات الناجمة عن العرض إلى “عكر المياه” بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، يرحب البنك المركزي بعدم استقرار الطلب، حيث يكون من الأسهل محاربتها بفعالية من خلال قرارات السياسة النقدية، وفقًا لما قالته بوفا.
