يلوح سوق الأوراق المالية بعقد ضعيف من العوائد. تنبأت جولدمان ساكس بأن العوائد السنوية المتوسطة لمؤشر S&P 500 قد تنخفض إلى 3٪ خلال العشر سنوات القادمة. وهنا بعض النقاط البيانية التي يراقب البنك مع نهاية لفترة نشاط طويلة لمؤشر S&P 500. تنبأت جولدمان ساكس هذا الشهر بأن مؤشر الأسهم قد يشهد عقدًا من العوائد الضعيفة. قال بنك الاستثمار إنه يتوقع عقدًا من المكاسب الضعيفة قادمة لمؤشر S&P 500، بفضل مجموعة من العوامل مثل انخفاض الاقتصاد، التركيز السوقي العالي، والخلفية غير المواتية في عوائد الخزانة. وقد يؤدي هذا الرياح العاصفة إلى عودة المؤشر الأساسي بمعدل 3٪ فقط في العوائد السنوية النومينل للسنوات القادمة، حسبما قال المحللون، مقارنة بمتوسط العائد السنوي لمؤشر S&P 500 خلال العقد الماضي.
ومن بين ذلك الرياح العاصفة المحتملة تسلسل عدد مجموعات قليلة من شركات S&P 500 التي ستواصل نمو المبيعات. النسبة المئوية للشركات الفريدة التي حافظت على نمو المبيعات العالي يمثل 11٪، بينما نسبة الشركات التي حافظت على نمو مبيعات 10٪ أو أعلى لمدة 10 سنوات تبلغ 3٪، وفقًا لتحليل الشركة لأرباح الشركات تعود إلى عام 1985.
وتقول جولدمان ساكس أيضًا إن تركيز سوق S&P 500 يبلغ أعلى مستوياته منذ قرن. السهم الأكبر في S&P 500 له قيمة سوقية أكثر من 700 مرة قيمة السهم رقم 75 في المؤشر. هذا أعلى مضاعفة تم رؤيتها منذ حوالي 100 عام، وهو علامة على تركيز المؤشر الأساسي. من المعتاد أن يؤدي التركيز السوقي العالي إلى تعثر عائدات S&P 500 على مدى الـ 10 سنوات القادمة، باستثناء الفترات الركودية.
تقول جولدمان ساكس أيضًا إن عائدات S&P 500 الإجمالية منذ بداية العام تخلفت عن عدة أصول أخرى، فهي تقع خلف Russell 1000، فيتكوين، والذهب. وفي الوقت نفسه، تخلفت عائدات S&P 500 الإجمالية عن SPW، الذي يعتبر مؤشر وزن المساواة للأسهم الكبيرة، وS&P 400، مؤشر للأسهم الوسطى، منذ سنوات. في حين أن عائدات S&P 500 الإجمالية قد تخلفت عن SPW والحاصل على الوزن المتساوي وS&P 400، وفقًا لتحليل جولدمان ساكس.
ويعتبر متفرجو السوق أنه يجب النظر في توجيه استثماراتهم نحو مؤشرات أخرى حيث تعتبر البيئة الحالية مواتية لأداء قوي في المستقبل، بما في ذلك مؤشر S&P 500 بوزن متساوٍ ومؤشر S&P 400 بوزن متوسط. وقال المحللون: “يعكس الأداء الطويل الأجل لهذه البدائل حقيقة أن قوة الاقتصاد الأمريكي والأرباح والقدرة على الابتكار للشركات الأمريكية يمكن التقاطها خارج المؤشرات الكبيرة وذات الوزن الرأسمالي”.
وبالفعل، كان مؤشر S&P 500 مرتفعًا بنسبة 23٪ حتى نهاية العام، وكانت الأرباح الشركات نسبة قوية نسبيًا حتى الآن في هذا الربع. وفقًا لـ FactSet، 75٪ من الشركات التي قدمت تقارير عن الأرباح تجاوزت تقديرات الأرباح، على قدم المساواة مع المتوسط العشريني للعشر سنوات. وقال محللو جولدمان ساكس إنهم متفائلون بشأن مؤشر S&P 500 على المدى القصير، ويتوقعون نموًا بنسبة 8٪ في الأرباح للسهم بحلول نهاية عام 2024، ونموًا بنسبة 11٪ في الأرباح للسهم بالسنة التالية. وتتوقع المحللون أن يصل مؤشر S&P 500 إلى 6300 خلال 12 شهرًا القادمة، مما يعني احتمال ارتفاع يصل إلى 8٪ عن المستويات الحالية.
