أفضل من توزيع أرباح كبيرة؟
عائد عالي الكراهية.
خاصة عندما تأتي الاشمئزاز من محللي وول ستريت أنفسهم. تعرف، عشاق الشركة الذين يتابعونها للعيش.
يدفع المحللون ليكونوا متفائلين. لنواجه الأمر، لا أحد يريد سماع من دب بئر.
هناك ما يُقارب مكالمتين للبيع عبر S&P 500 بأكمله. مكالمتين فقط.
لذلك، عندما يقول أحد الرجال بدلاء أن الأعمال سيئة، يجب أن نأخذ العلم، صحيح؟
خطأً.
يميل المحللون إلى متابعة الاتجاهات. وكما يقال في العمل، الاتجاه صديقك حتى ينتهي.
عندما يقرأ المستثمرون المبتدئون تغطية المحللين، يعتقدون أن الرجل المناسب هو الذي يبحث عن الأمام من داخل السيارة. بصورة مثالية مع نظام الملاحة! في الواقع، إلا أن معظم المتخصصين في جداول البيانات يقومون ببساطة بتوجيه الأرقام القديمة نحو المستقبل.
نتيجة لذلك، تكون توقعات المحللين مشوهة، بحيث يكون الأسهم التي خرجت من الصالة بشكل جيد هي مكان رائع لنا كتوجهون لبدء بحثنا المستقل.
اليوم سنستعرض سبعة مدفعين يقدمون أرباحًا تصل إلى 12.9%. يكره الأشخاص في وول ستريت هذه الأسهم. بداية واعدة!
لنبدأ مع زوج من الشركات التقليدية التي لم تكن أسماء نمو مثيرة للدهشة منذ عقود، ولكنها تقدم حاليًا عوائد عالية تتفوق على معظم الأسهم غير الاختصارية (REITs، MLPs، الخ). فكسروكس
زوكس
(XRX، 7.2%) هي فريدة من نوعها في قطاع التكنولوجيا، حيث تدفع أكثر من 7% عندما تقدم معظم أقرانها عوائد فاقصة أو غير موجودة تمامًا.
هذه عائد كبير من هذه الأسهم من “سندات الدين 6″، ولكنها ليست بسبب نمو الأرباح – فقد استقرت النسبة المدفوعة عند 25 سنتًا ربع سنويًا منذ عام 2017. لا، إنما هو بسبب أن XRX قالت وداعاً للنمو منذ وقت طويل – حيث كانت محاولات الشركة للتحول من نشاطها المركزي للطباعة بطيئة ولم تكن فعالة كما كان مأمولًا، وقد قللت كوفيد من الحاجة الأساسية لطباعة المكاتب.
انفعالات الأسهم بانت في انحدار مستمر نتيجة لذلك. كان عام 2024 مؤلمًا بشكل خاص؛ حيث فقدت الأسهم ربع قيمتها حتى الآن، محوتاً معظم تقدمها في نهاية عام 2023.
لا يزال القليل من المحللين يغطون هذه الأسهم التكنولوجية العجوزة، ولكن الذين يفعلون غير معجبين. من بين الخمسة محترفين الذين يتصلون بأسهم XRX، يصنف ثلاثة منهم كـ عقد بينما الاثنان الآخران يصنفونه بـ بيع – توجه ضعيف يتمحور حول حالة النمو المعدوم لشركة زوكس.
ويجري تحويل الأموال
(WU، 7.1% عائد) في وضع مماثل.
لقد تخلفت شركة وسترن يونيون في الأوقات التكنولوجية، وقد كانت شركة خدمات تحويل الأموال تنزف الأعمال إلى منافسين أصغر مثل باي بال
(بوبل) ووايز وغيرها. وهذا أيضاً أدى إلى غمر الأسهم في انخفاض طويل الأمد، وعلى الرغم من العرض السخي، إلا أن الأرباح قد تجمدت لبضع سنوات.
والشارع يتأهب لشركة ويسترن يونيون. بينما حصلت أسهم WU على مكالمتين للشراء، إلا أنها غرقت في اثنتي عشرة عقدًا ونصف دون شراء.
بالنسبة للمدى الطويل، من الصعب رؤية طريق نحو النمو لوسترن يونيون. ولكن هناك علامات مشجعة على الأقل. ارتفعت الأسهم بنسبة 25% من أدنى مستوياتها في ربيع عام 2023. ومازالت WU تظهر تقدمًا في مبادرة “Evolutions 2025” – إطلاق منتجات جديدة وتحسينات، بالإضافة إلى برنامج للكفاءة التشغيلية. أعلنت الشركة مؤخرًا عن ثالث ربع سنوي متتالٍ من النمو الأساسي في الأعمال الرقمية (التي تمثل 21% من الإيرادات). نعم، من المتوقع لا تزال المبيعات الإجمالية تتراجع بنسبة 4% في عام 2024، لكن هذا مستقر مقارنة بالسنوات السابقة – والمتوقع أن ترتفع مبيعات الشركة في الواقع في عام 2025.
تظل وسترن يونيون سهمًا “أرني”، لكن على الأقل بدأت في إظهار شيء بسيط.
حديثًا عن الشركات المتضررة، دعونا نتحقق من عقارات الشركة العقارية فيسوكس امتلاك (ALX، عائد 8.3٪).
إن ALX هي شركة عقارات مكتبية فائقة الجزء، تمتلك خمس عقارات في منطقة نيويورك الكبرى ويديرها معهد فيورنادو ريالتي (VNO). ومثل بقية الصناعة، تم سحق أسهم ALX بواسطة كوفيد، حيث خسرت الأسهم ما يصل إلى 50٪ من قيمتها بحلول عام 2023. وقد تعافت بعض الشيء منذ ذلك الحين بفعل موجة من المبادرات العائدة إلى المكتب، ولكن تدور الأسهم بشكل عام في عام 2024.
لدي ALX علم واحد فقط يظهر توجهاً مختلفًا لشركة مضطربة: بدلاً من إصدار تقارير سلبية باستمرار، يقرر فريق الشارع في بعض الأحيان مجرد التخلي عن التغطية.
كانت الإشارة الحمراء الكبرى على راداري هي تغطية الأرباح المروعة لدى ALX. أشرت إلى هذا في سبتمبر 2023، ولم تحسن الحالة كثيرًا خلال باقي العام المالي. انتهت ALX بتوليد 15.80 دولارًا أمريكيًا في الأرباح من العمليات (FFO) للسهم لعام 2023 بالكامل، لكنها دفعت 18 دولارًا أمريكيًا في التوزيعات خلال تلك الفترة.
غير أنني لا أراها خيارا ضد ALX هنا أيضًا. تحسن تغطية FFO في الربع الأول من عام 2024 بشكل كبير؛ فقد قفزت الأرباح إلى 37% لتصل إلى 4.98 دولار للسهم، ما كان كافيًا بعد لتغطية الدفعات التي تصل بقيمة 4.50 دولار للسهم. وعلى الرغم من أنني لا أعتقد أننا سنرى نفس مستوى وقت العمل في المكتب الذي شهدناه قبل كوفيد، إلا أن الشركات بدءنا في الطلب على بعض الوقت في المكتب – ربما مزيدًا قليلا من الاستقرار لشركات التمييز مثل ALX.
هناك سبب مختلف للتغطية النسبية على ثقافة الشرق الثالث (PKST، 6.0٪ عائد): فإن هذه العقارات العقارية المدرجة تمويلياً ذهبت عاماً فقط. لا يزال، ماقد حصلت عليه من اهتمام ليس بذلك جيدًا، مع عقد احتفاظ واحد واحتفاظ واحد بهم.
لقد تم التأكيد ان Peakstone هي شركة استثمارات ذات تطوير النقابات تمتلك 67 عقارًا على امتداد 22 ولاية، وذلك بتركيز كبير في المناطق الساحلية ومنطقة القناة الشمسية. أنواع العقار الرئيسية لديها هي المكاتب (60٪ من الإيجار الأساسي السنوي) والصناعة (27٪)، والباقي 13٪ منتشر عبر أنواع متنوعة أخرى من العقارات.
وقد هاجمت الأسهم نتيجة لـ العام الأول، حيث انخفضت الأسهم بما يقرب من 60٪ منذ ذهاب الشركة إلى البورصة في ابريل عام 2023.
قد يكون الشارع والمستثمرون كانوا سريعين جدا في القضاء هنا. نعم، الآن، الأكثرية من عائد الإيجار الأساسي يتعلق بالمكتب، والتي لن تكون مشجعة بالنسبة إلى آفاقها على المدى الطويل. ومع ذلك، الشركة تحاول إعادة توجيه الأصول عن طريق الحفاظ وتنمية أصولها الصناعية بينما تبيع كل أصول قطاعاتها “أخرى” وبعض أصول المكاتب.
في هواء الخروج، دعونا نحول تركيزنا على عقارات الحفظ الوطنية (NSA، عائد 6.0٪)، فرع تخزين الذاتي التي تمتلك 1050 عقار للتخزين الذاتي في 42 ولاية وبورتو ريكو. في الواقع، كنا نملك هذا الاسم منذ فترة طويلة، ولكن قمنا ببيعه (لجنة 40 ٪ اضافية) وسط زيادة في المعروض وطلب على هذه المستودعات الصغيرة.
ارتفعت أسهم NSA فعلًا بعد COVID، ولكن جميع تلك الارتفاعات فقدت تمامًا بجانب نشاط سوق العقارات.
كما ذكرت من قبل، NSA ليست شركة استثمارية عقارية تقليدية. في الواقع، إنها أكثر من تجمع: برنامج PRO
