نعتقد أن سهم شركة هوم ديبوت (NYSE: HD) هو اختيار أفضل حاليًا من شركة بروكتر آند جامبل (NYSE: PG)، نظرًا لفرصها الأفضل. على الرغم من أن شركة هوم ديبوت تعتبر شركة دورة استهلاكية وشركة بي آند جي شركة دفاعية للمستهلك، إلا أننا نقارنهما بسبب تحقيقهما للدخل التشغيلي المتماثل حوالي 20-22 مليار دولار خلال الاثني عشر شهرًا الأخيرة. إن اتخاذ قرار الاستثمار يعود غالبًا إلى العثور على أفضل الأسهم ضمن معايير معينة تتناسب مع نمط الاستثمار. يمكن أن تكون حجم الأرباح مهمة، حيث يمكن أن تعني الأرباح الأكبر قوة سوقية أكبر. نظرًا لأن هذه الأسهم تنتمي إلى قطاعات مختلفة، قد لا يكون من المفيد مقارنة P/S مع بعضها البعض. نقارن العوامل التصنيفية الحالية لهما مع تلك التاريخية في الأقسام أدناه لفهم تقييماتهما بشكل أفضل. في الأقسام التالية، نناقش لماذا نعتقد أن شركة هوم ديبوت ستقدم عوائد أعلى من بروكتر آند جامبل في السنوات الثلاث القادمة. نقارن مجموعة من العوامل، مثل نمو الإيرادات التاريخي، وعوائد الأسهم، والتقييم، في تحليل لوحة التحكم التفاعلي للمقارنة بين بروكتر آند جامبل وهوم ديبوت: أي منهما هو خيار أفضل؟ تم تلخيص أجزاء من التحليل أدناه.
شهد سهم PG زيادات بنسبة 20% من مستويات 140 دولارًا في بداية يناير 2021 إلى حوالي 165 دولارًا الآن، في حين أظهر سهم HD زيادة بنسبة 30% من مستويات 265 دولارًا إلى حوالي 340 دولارًا خلال هذه الفترة. وهذا يقارن بارتفاع بنسبة حوالي 40% لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة البالغة حوالي ثلاث سنوات تقريبًا.ومع ذلك، كانت الزيادة في أسهم PG وHD بعيدة عن ثبات، حيث كانت عائدات سهم PG 18% في 2021، -7% في 2022، و -3% في 2023، بينما كانت لسهم HD 56%، -24%، و 10% على التوالي. في المقارنة، كانت عوائد S&P 500 27% في 2021، -19% في 2022، و 24% في 2023 — مما يدل على أن PG قد دون الأداء في 2021 و 2023 وأن HD قد أدنى الأداء من S&P في 2022 و 2023.
في الواقع، كان من الصعب تحقيق تفوق مستمر على S&P 500 — في الأوقات الجيدة والسيئة — خلال السنوات الأخيرة للأسهم الفردية؛ للشركات الكبيرة الأخرى في قطاع المستلزمات الاستهلاكية السريعة بما في ذلك WMT، COST، و KO، وحتى بالنسبة للنجوم الكبيرة GOOG، TSLA، و MSFT. وعلى العكس، تفوقت محفظة Trefis High Quality، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، على S&P 500 في كل عام على مدى نفس الفترة. والسبب واضح: ففي المجمل، قدمت أسهم محفظة HQ أرباحًا أفضل بأقل مخاطر مقابل مؤشر المرجع، أقل حمولة من السفينة، كما يوضح مؤشر أداء محفظة HQ. في ظل البيئة الاقتصادية الحالية غير المؤكدة مع ارتفاع أسعار النفط ومعدلات الفائدة المرتفعة، هل ستواجه PG وHD حالة مماثلة لتلك التي واجهوها في عام 2023 وتحقيق نتائج أقل من S&P خلال الـ 12 شهرًا القادمة — أم سترى قفزة قوية؟ لا نتوقع أي نمو ملموس في أي من السهمين. ومع ذلك، نعتقد أن HD سيتصرف بشكل أفضل من PG في السنوات الثلاث القادمة.
شهدت P&G نموًا في الإيرادات بمعدل نمو سنوي متوسط بنسبة 5% في السنوات الثلاث الماضية، مطابقًا لنسبة النمو في الإيرادات البالغة 5.2% لهوم ديبوت. ومع ذلك، إذا نظرنا إلى الأشهر الاثني عشر الأخيرة، يزخر نمو الإيرادات بنسبة 3.8% لـ P&G بأفضل نسبة بالمقارنة ب-3% لشركة Home Depot. وتشير أكبر قطاع لـ P&G هو قسم الأقمشة والعناية بالمنزل، الذي يسهم بنحو 35% من إجمالي إيرادات الشركة. لقد شهد نموًا مستقرًا في المبيعات خلال السنوات الأخيرة. ومع ذلك، شهد آخرا نموًا في الدور الأول من التوزيع يقوده ارتفاع الأسعار عن طريق نمو حجم المبيعات. أعلنت الشركة عن ارتفاع بنسبة 3.3% في اجمالي المبيعات على مدى التسعة أشهر المنتهية في مارس 2024، بدعم من نمو بنسبة 5% في الأسعار، على غرار التأثير الجزئي للترجمة النقدية وتبقى الحجم ثابتً.
نظرًا لتنامي الاستفادة من شركة Home Depot أثناء الوباء، حيث قضى المالكون وقتًا أطول بكثير في منازلهم خلال تلك الفترة، حدث ارتفاع في العمل عن بُعد، مما سمح للشركة بخدمة العملاء الذين يرغبون في إنشاء وصيانة مكتب منزلي ما بعد الوباء أيضًا. واستمرت المبيعات في الارتفاع، على الرغم من أنها بمعدل أبطأ، مع استعادة الاقتصاد من تأثير الجائحة. ونتج عن ذلك ارتفاع إيرادات Home Depot إلى 157.4 مليار دولار خلال السنة المالية 2023 (تنتهي السنة المالية في يناير)، قبل الانخفاض قليلاً إلى 152.7 مليار دولار في السنة المالية 2024، وسط طلب أقل. وعلى الرغم من ذلك، نقل نفقات المستهلك إلى الخدمات بدلاً من البضائع وتحفيز في بعض فئات البضائع الاختيارية التي تحمل تكاليف عالية. وأعلنت الشركة مؤخرًا عن نتائج الربع الأول، حيث انخفضت الإيرادات الإجمالية بمقدار 2.3% مقارنة بالعام السابق لتصل إلى 36.4 مليار دولار.
توفر تحليلاتنا للإيرادات الخاصة بـ بروكتر آند جامبل و مقارنة إيرادات هوم ديبوت مزيدًا من الإدراك المحدد إلى المبيعات للشركتين. ونظرًا إلى المستقبل، نعتقد أن كلا الشركتين سيشهدان توسعاً في أعلى السطور بمعدل سنوى متواضع، نظرًا لبيئة الطلب الاستهلاكي التارتي التي قد يستمر تحقيق الأرباح منها في نمو المبيعات.
