شهدت Apple انخفاضًا في مبيعاتها في الربع الثاني من العام المالي 24، حيث انخفضت الإيرادات بنسبة 4٪ عن العام الماضي إلى 90.8 مليار دولار، وبلغت الأرباح 1.53 دولار للسهم، تقريباً ثابتة مقارنة بالعام الماضي. ومع ذلك، كانت الأرباح أفضل من التوقعات، وأعلنت Apple أيضًا أكبر ترخيص لإعادة شراء الأسهم في تاريخ الشركة، مما أدى إلى زيادة سعر أسهم Apple بنسبة حوالي 6٪ في تداول الساعات الممتدة. فما هي بعض الاتجاهات التي دفعت نتائج Apple، وهل يتم تقييم السهم بشكل عادل بسعر 183 دولار للسهم؟
شهدت مبيعات iPhone لدى Apple انخفاضًا بنسبة تقريباً 10٪ عن العام الماضي، لتبلغ 45.96 مليار دولار في الربع. وقد يعزو Apple هذا جزئيًا إلى المقارنة الصعبة مع الربع السابق من العام الذي شهد تخفيف مشاكل الإمداد الناتجة عن Covid مما أدى إلى زيادة المبيعات. علاوة على ذلك، تشهد iPhone طلبًا أبطأ في الصين، حيث تواجه منافسة متزايدة من الأجهزة عالية الفئة المصنعة من قبل Huawei. وبالرغم من أن Apple لا تفصل إحصائيًا مبيعات iPhone من حيث الموقع الجغرافي، فإن العائدات الإجمالية من الصين كانت أقل بنسبة حوالي 8٪ عن العام السابق. شهدت أعمال Mac لدى Apple تحولًا طفيفًا خلال الربع بعد عام صعب في 2023، حيث ارتفعت المبيعات بنسبة حوالي 4٪، نتيجة لإطلاق نماذج MacBook Air الجديدة برقاقة M3 المحدثة. وفعلت أعمال الخدمات الرقمية لشركة Apple أيضًا بشكل جيد، نتيجة لزيادة المبيعات في AppStore وتحسين قبول الخدمات الاشتراكية الأخرى، حيث أعلنت الشركة عن أكثر من مليار اشتراك نشط على منصاتها. وبلغت مبيعات الخدمات 23.9 مليار دولار، بزيادة تبلغ 14٪ مقارنة بالعام السابق. كما يساعد زيادة نسبة مبيعات الخدمات والمنتجات عالية الفئة في زيادة هوامش أرباح Apple. بلغت الهوامش الإجمالية 46.6٪، مقارنة بـ 44.2٪ في الربع الثاني من العام المالي 23.
شهدت أسهم AAPL مكاسب قوية بنسبة 35٪ من مستويات 130 دولار في بداية يناير 2021 إلى حوالي 175 دولار الآن، مقارنة بتغيير مماثل لمؤشر S&P 500 على مدى هذه الفترة البالغة نحو 3 سنوات.
ومع ذلك، كانت زيادة أسهم AAPL بعيدة عن أن تكون مستمرة. كانت العوائد للسهم 35٪ في 2021، -26٪ في 2022، و 49٪ في 2023. وبالمقارنة، كانت عوائد مؤشر S&P 500 27٪ في 2021، -19٪ في 2022، و 24٪ في 2023 – مما يشي بأن AAPL لم يحقق الربح المتوقع بالنسبة لمؤشر S&P 500 في 2022. في الواقع، كان من الصعب بشكل متواصل تفوق مؤشر S&P 500 – في الأوقات الجيدة والأوقات السيئة – على مدى السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ وذلك للعمالقة الآخرين في قطاع تكنولوجيا المعلومات بما في ذلك MSFT، NVDA، و AVGO، وحتى لنجوم السوق الكبيرة مثل GOOG، TSLA، و AMZN.
على العكس من ذلك، أظهر محفظة تريفيس عالية الجودة، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، أداءً أفضل من مؤشر S&P 500 في كل عام على مدى نفس الفترة. لماذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ أرباحًا أفضل بأقل مخاطر مقابل المؤشر المرجعي؛ وقلة من الرحلات الحادة كما هو واضح من خلال مقاييس أداء محفظة HQ.
نظرًا للبيئة الاقتصادية الغير مؤكدة حاليًا مع ارتفاع أسعار النفط وأسعار الفائدة المرتفعة، هل يمكن لـAAPL أن تواجه حالة مماثلة لتلك التي واجهتها في 2022 وتحقق أداء أقل من مؤشر S&P على مدى الـ 12 شهرًا التالية – أم سترى قفزة قوية؟
نقدر قيمة Apple بحوالي 180 دولار للسهم، والتي تتماشى تقريبًا مع السعر السوقي الحالي (بعد ساعات التداول). على الرغم من أن نمو Apple من المرجح أن يظل معتدلًا هذا العام، نعتقد أن Apple يجب أن ترى استفادة من بيع منتجات أعلى فئة ومزيج أكبر من الخدمات. وتواجه Apple أيضًا فرصة كبيرة في مجال الذكاء الاصطناعي الإنشائي. على الرغم من أن Apple قد تجنبت إصدار إعلانات كبيرة في مجال الذكاء الاصطناعي خلال العام الماضي، على عكس المنافسين مثل Microsoft و Facebook، نعتقد أن Apple قد يكون فائزًا كبيرًا في هذا المجال لأسباب عدة. على عكس معظم الشركات التي تستخدم البيانات العامة والنماذج اللغوية الكبيرة ووحدات المعالجة الرسومية ذات القدرة العالية، تتمتع Apple بموقف فريد من ناحية تنفيذ الذكاء الاصطناعي على الجهاز، مع الحفاظ على خصوصية بيانات المستخدم. كما يجب أن تدعم عمليات إعادة شراء الأسهم من Apple سعر سهمها. فقد أذن مجلس إدارة Apple باستثمار 110 مليار دولار في إعادة شراء الأسهم، مقارنة بالإذن البالغ 90 مليار دولار في العام الماضي. انظر إلى تحليل تقييم Apple لمزيد من التفاصيل حول ما يحرك تقديرنا لسعر Apple وكيف يقارن ذلك مع الأقران.
