من المتوقع أن يبقى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على معدلاته الحالية في نهاية اجتماعه القادم يوم الأربعاء 1 مايو. ومع ذلك، قد تكون هناك تلميحات بشأن كيفية تصرف الفدرالي تجاه الزيادة في التضخم التي تم الإبلاغ عنها حتى الآن في عام 2024. حاليًا، تتوقع الأسواق للدخل الثابت أن يقوم الفدرالي بخفض معدلات الفائدة في وقت لاحق هذا العام.
تسارع التضخم في عام 2024
كانت بيانات التضخم لعام 2024 حتى مارس مصدر قلق لصناع السياسات، حيث تسارعت مؤخرًا. وهذا بالرغم من عدم وجود تضخم بالنظر إلى معظم مقاييس التضخم على فترة 12 شهرًا، وفقًا لتقديرات الفدرالي في أتلانتا.
على سبيل المثال، بيانات الفدرالي في أتلانتا تشير إلى أن المتوسط المتحرك لمدة 3 أشهر من الأسعار الثابتة باستثناء الطعام والطاقة شهد تسارعًا في التضخم منذ ديسمبر. وتتضمن تعريف الأسعار الثابتة أسعار السلع والخدمات التي لا تتغير بتردد، ويُعتقد أنها تقدير معقول لتوقعات التضخم على المدى الطويل.
لذلك، فإن السبيل إلى هدف الفدرالي من التضخم بنسبة 2% أقل تأكدًا حيث يتراوح التضخم السنوي بين 3% إلى 5% حاليًا اعتمادًا على المقياس الذي يستخدم. وحتى في أفضل الحالات، قد يستغرق التضخم بنسبة 2% وقتًا أطول من المتوقع. لذلك، يُتوقع في الوقت الحالي أن يبقى الفدرالي معدلات الفائدة على مستويات عالية لفترة أطول كرد فعل على بيانات التضخم ولكن من المتوقع أن يتم تقليص معدلات الفائدة في عام 2024.
بيان اللجنة الفدرالية
أشار بيان اللجنة الفدرالية للاحتياطي الاتحادي في مارس إلى أن “المكاسب في الوظائف لا تزال قوية”، وأن “التضخم قد تراجع خلال العام الماضي ولكنه لا يزال مرتفعًا”. من حيث المخاطر, تم القول “إن المخاطر المتعلقة بتحقيق أهدافها في التوظيف والتضخم تتحرك نحو تحقيق توازن أفضل”. وأكد الصناع السياسات معنويًا أن “لجنة لا تتوقع أن يكون من المناسب تقليل النطاق الهدفي حتى يكسب ثقة أكبر بأن التضخم يتحرك بشكل مستدام نحو 2%”.
سيكون من المهم ملاحظة ما إذا قامت اللجنة بتغيير أي لغة في هذه المجالات الرئيسية في البيان. وعلى وجه الخصوص، الصناع السياسات عمومًا وعندهم توقع بأن معدلات الفائدة موجودة حاليًا على مستويات قمة ومن المحتمل أن تأتي قطعات ولا تأتي زيادات في الوقت المناسب. إذا جعل تسارع التضخم الأخير اللجنة تتراجع عن تلك الموقف وتطرح خيارات مزيد من رفع أسعار الفائدة، فقد يحدث ذلك هلعًا في الأسواق. ومع ذلك، فقد عبرت اللجنة الفدرالية عن بعض الثقة بأن انخفاض تكاليف المأوى في النهاية قد يساعد في خفض التضخم.
توقعات السوق
حاليًا، تظهر أداة مراقبة الفيدرالي في CME Group فرصة بنسبة 18٪ للحفاظ على معدلات الفائدة على حالتها بالنسبة لبقية عام 2024، لكن لا توجد فرصة لزيادة معدلات الفائدة من مستواها الحالي 5.25% إلى 5.5%. ومن المتوقع أن يكون النتيجة الأكثر احتمالًا هي قيام الفدرالي بقطع معدلات الفائدة مرة أو مرتين في عام 2024.
البيانات القادمة
ربما يكون أهم من بيان اللجنة الفدرالية في مايو سيكون الإصدارات القادمة للتضخم. سيتم إصدار بيانات التضخم لمؤشر أسعار المستهلك في أبريل في 15 مايو ثم أرقام مؤشر أسعار المستهلك في مايو في 12 يونيو. ستتزامن إصدارات مؤشر أسعار المستهلك في مايو مع ختام اجتماع الفدرالي في يونيو. إذا عاد التضخم الشهري إلى زيادة معتدلة حول 0.2% كما رأينا في النصف الثاني من العام الماضي، فقد يعطي مسؤولي الفدرالي الثقة في خفض معدلات الفائدة.
ومع ذلك، إذا استمر التضخم الشهري في مجال 0.3٪ إلى 0.4٪ كما تم الإبلاغ عنه خلال الأشهر الأخيرة، فقد يتعين على اللجنة الفدرالية إعادة النظر في خفض معدلات الفائدة في عام 2024. لسوء الحظ، يوحي التوقعات الحالية من الفدرالي في كليفلاند، والتي تستخدم الأسعار الحالية لتقدير ما سيكون عليه التضخم القادم، بأن تظل التضخم CPI في أبريل مرتفعًا.
