تمت دائمًا تحريك الأسواق المالية من خلال اجتماع الاحتياطي الفيدرالي وتقرير الوظائف. كانت الاتجاهات هي السؤال الوحيد. في حالة الطبيعية، سيتسبب تقرير الوظائف الضعيف أكثر من المتوقع في قلق في الأسواق المالية (أي انخفاض الأسعار). ولكن هذه المرة ليست كذلك. يبدو أن “سوء الأخبار الاقتصادية” هو “أخبار مالية جيدة” لأن الأسواق أصبحت كباقي الغزلان أمام خفض الأسعار. الاتجاه الاقتصادي هو الالتعاقد، مع نهاية الأسبوع (3 مايو) ارتفعت الأسواق بشكل كبير (1.4٪ ناسداك، 0.6٪ ستاندرد آند بورز 500، 1.1٪ داو جونز).
عُقد اجتماع الفدرالي في الفترة 30 أبريل – 1 مايو. كانت البيانات الرسمية للاجتماع مائلة نحو الحمائية كما كانت مؤتمراته الصحفية بعد الاجتماع، وهو انقلاب كبير عن الاجتماعات السابقة. كانت الأسواق قلقة من أن البيانات الرسمية للاحتياطي الفيدرالي في الربع الأول من العام قد تسبب قلقًا للفدرالي. لكن بويل أكد لجمهوره أن الفدرالي يعتبر البيانات الرسمية في التضخم مرتفعًا قليلًا فقط عائقًا بسيطًا، وأن الفدرالي كان راضيًا بأن الطريق إلى هدف التضخم البالغ 2٪ لا يزال واضحًا دون الحاجة إلى توجيهات أكثر صرامة.
بالإضافة إلى تقرير الوظائف، أظهر تقرير JOLTS الذي أصدر حديثًا انخفاضًا في معدلات التوظيف، وقد انخفضت نسبة الاستقالات الطواعية بشكل كبير، وكانت الفرص الوظيفية أقل. تظهر الفرص الوظيفية على أدنى مستوى في ثلاث سنوات ونصف الانخفاض في معدل التوظيف هو الأبطأ منذ جائحة 2020.
وبما أن الفدرالي لم يخفض أسعار الفائدة في اجتماعه في مايو، فقد أقنعت البيانات الواردة الأسواق بأن هناك الآن حاجة إلى خفض سعري الفائدة هذا العام، وهذا يعني زيادة من صفر أو واحد فقط قبل اجتماعات الفدرالي في 30 أبريل – 1 مايو. كما أن بويل قال خلال مؤتمر الصحافة بعد الاجتماع أن أي ضعف غير متوقع في سوق العمل سيجبر الفدرالي على بدء عملية خفض الفائدة حتى لو استمرت الزخم العكسي للتضخم في التخلف. ونظراً للارتفاع الأخير في إعلانات الإخلاء، يبدو لنا أن هذا مسألة “متى” لا “إذا”.
وحدث أمر هام آخر في اجتماع الفدرالي، وهو الذي لم يحظ بتغطية إعلامية كبيرة، وهو الإعلان بأن الفدرالي سيقوم بتقليص مبيعات الأوراق المالية من محفظته (المعروفة باسم التشديد الكمي (QT) التي تقلل من احتياطيات البنوك وتؤثر على قدرتها على الإقراض) من 60 مليار دولار شهريًا إلى 25 مليار دولار شهريًا، ما يعني أنه خفض الضغط شهريًا بنسبة أكثر من نصفه. لذلك، على الرغم من أن الفدرالي بدا وكأنه يبقي الأمور كما هي في الظاهر، إلا أنه فعليا قام بأول تحرك تخفيفي في هذه الدورة.
