ستعلن البنك المركزي السويدي ما إذا كان سيبدأ في خفض أسعار الفائدة في اختبار مبكر لتحديد ما إذا كان صانعو السياسة النقدية الأوروبيين على استعداد للتباين عن الولايات المتحدة حتى لو وضع ذلك عملاتهم تحت ضغط. يتوقع نصف الاقتصاديين الذين استطلعتهم وكالة بلومبرغ أن يخفض البنك المركزي السويدي أسعار الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية من 4 في المائة خلال اجتماعه يوم الأربعاء، وهو أول خفض منذ أكثر من ثماني سنوات.
وتشير الأسواق إلى احتمال بلوغ 80 في المائة للخفض، وهو ما سيوفر الدعم اللازم للاقتصاد السويدي الذي يعاني. إذا حدث ذلك، سيظهر تحرك البنوك المركزية الأوروبية المتزايد نحو اتخاذ مسار مختلف عن الولايات المتحدة في السياسة النقدية. ومن المتوقع أن يؤكد خفض متوقع من البنك المركزي الأوروبي في اجتماعه القادم تلك التباينات. تشير التوقعات إلى أن البنك الفدرالي الأمريكي عادةً ما يقود تغيير الأسعار بسبب حجم الاقتصاد الأمريكي وتأثير أسواقه المالية الكبيرة والدولار، ومع استمرار التضخم في الولايات المتحدة أعلى من المتوقع واستمرار النمو القوي للاقتصاد، أشار الفيدرالي الأمريكي الأسبوع الماضي إلى إمكانية الاحتفاظ بأسعار فائدة أعلى لفترة أطول.
ومع ضعف التضخم والنمو في أوروبا في الوقت الحالي مقارنة بالولايات المتحدة، تفتح ذلك الباب أمام بنوك المنطقة لبدء خفض تكلفة الاقتراض قبل الفيدرالي. وقد أشار البنك المركزي الأوروبي إلى إمكانية بدء خفض الأسعار في اجتماعه السياسي المقبل في 6 يونيو إذا استمرت ضغوط الأسعار في التراجع كما هو متوقع. كما أن البنك المركزي السويدي يسبق البنك المركزي الأوروبي في بعض الأحيان، حيث تخلص من الفائدة السلبية في عام 2019 قبل أكثر من عامين من انتهائها في منطقة اليورو.
بالنظر إلى أن أكثر من ثلثي واردات السويد ونصف صادراتها تجري مع الاتحاد الأوروبي، يصبح اقتصاد الدولة النوردية حساسًا للتحولات في قيمة اليورو وقرارات البنك المركزي الأوروبي. ولكن هناك مخاوف من أنه إذا تراجعت أسعار الفائدة في أوروبا بوتيرة أسرع من ذلك في الولايات المتحدة، فإن ذلك سيؤدي إلى تهاوي العملات الأوروبية مقابل الدولار، مما يرفع أسعار الواردات ويشجع على التضخم الأعلى. أبدى حاكم البنك المركزي السويدي، إيريك ثيدين، مؤخرًا اعترافه بأن الكرونا قد تتأثر إذا استمر الفيدرالي في الاحتفاظ بالأسعار أعلى.
أشار بيت هاينز كريستيانسن، استراتيجي في Danske Bank، إلى أن البنك المركزي لديه دور هام لمراقبته في هذه الحلقة؛ حيث ترتبط هيكلة الاقتصاد السويدي ارتباطًا وثيقًا بالاقتصاد الأوروبي الأوسع وبالتالي يعتبر سابقًا لما قد يأتي من البنك المركزي الأوروبي. كانت هناك إشارات في مارس من البنك المركزي السويدي تشير إلى احتمالية خفض الفائدة خلال اجتماعاته في مايو أو يونيو. تقلص اقتصاد السويد العام الماضي وفي الربع الأول بعد سلسلة من رفع أسعار الفائدة أدت إلى انخفاض حاد في أسعار العقارات وانخفاض في الاستهلاك، في حين هناك علامات على أن التضخم قد يصل إلى هدف البنك المركزي الذي هو 2 في المائة هذا العام، مما يؤدي بعض الاقتصاديين إلى توقع خفضًا هذا الأسبوع.
من المحتمل أن يبدأ البنك المركزي السويدي باقتراح قطعتين أخريين في نهاية العام، وقال أندرو كينينجهام، اقتصادي في شركة Capital Economics: “الكرونا لا يزال أقوى مما كان عليه في سبتمبر الماضي ونشك في أن التراجع الأخير سيكون كافيًا ليثني المسؤولين عن سياسة النقد عن خفض الفائدة.” وهذا يتعارض مع الرأي في الدولة الجارة النرويج، التي تعاني أيضًا من عملتها الضعيفة. أشار بنك نورجيس الأسبوع الماضي إلى أنه سيبقى على الفترة المستقبلية من دون تغيير في الفائدة، مع توقع بعض الاقتصاديين الآن ألا تقوم بخفضها إلا في ديسمبر أو حتى العام المقبل، مما قد يجعلها واحدة من أخر البنوك المركزية الكبرى التي تبدأ في تخفيفها.
