شهدت شركة ديزني نتائج مختلطة في الربع الثاني من العام المالي 2024، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 1٪ فقط عن العام السابق لتصل إلى 22.08 مليار دولار، مما يعتبر أقل من التوقعات قليلًا، على الرغم من أن الأرباح كانت أفضل من المتوقعة بواقع 1.21 دولار للسهم نظرًا لتقلص الخسائر من أعمال البث الرقمي. ومع ذلك، انخفض سهم ديزني بنسبة قرابة 10٪ في تداول يوم الثلاثاء، نظرًا إلى أن توقعات الربع الثالث لقسم الخبرات كانت أضعف من المتوقع.
شهدت الأعمال الخاصة بالمتنزهات في ديزني تحسنًا في الإيرادات على مدى عدة أرباع الآن، حيث تواجه الأعمال الترفيهية الأساسية عقباتا. ارتفعت إيرادات الخبرات بنسبة 10٪ عن العام السابق في الربع الثاني إلى 8.4 مليار دولار، قادها الإنفاق القوي للضيوف في المتنزهات والمنتجعات الأمريكية، ونمو عمليات خطوط الرحلات البحرية في ديزني، وزيادة في عدد الحضور في حدائق ديزني بمنطقة هونغ كونغ. ومع ذلك، كانت توقعات الربع القادم غير مبشرة، حيث يتوقع الشركة تكاليف أعلى واستقرارًا في عدد الحضور بعد ارتفاع الطلب بعد جائحة كوفيد-19.
واجهت أعمال التلفاز الخطية لديزني بعض العقبات خلال الربع الثاني، نظرًا لانخفاض الإعلانات والإيرادات الأفليت في السوق المحلي. انخفضت مبيعات الشبكات الخطية الإجمالية بنسبة 9٪ لتصل إلى 2.76 مليار دولار. ومع ذلك، تسير أعمال البث الرقمي لديزني بشكل أفضل بكثير، حيث أصبحت تطبيقات البث ديزني+ وهولو ربحية في الربع للمرة الأولى بفضل زيادة عدد مشتركي ديزني+ وارتفاع إيرادات المستخدم الوسطية. شهد عدد المشتركين الأساسيون في ديزني+ زيادة بأكثر من 6 ملايين في الربع الثاني بينما ارتفعت إيرادات البث الإجمالية بنسبة 13٪ إلى 5.64 مليار دولار، مع تحقيق دخل تشغيلي بقيمة 47 مليون دولار مقارنة بخسارة قدرها 587 مليون دولار في الفترة المقارنة.
شهد سهم ديزني انخفاضًا حادًا بنسبة 40٪ من مستويات 180 دولارًا في بداية يناير 2021 إلى حوالي 105 دولارات الآن، مقابل زيادة تقدر بنحو 40٪ لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة البالغة حوالي 3 سنوات. يعتبر سهم ديزني من بين الأسهم الرئيسية التي أدت بشكل غير مرضٍ في كل من السنوات الثلاث الماضية. كانت العوائد على السهم -15٪ في عام 2021، -44٪ في عام 2022، و 4٪ في عام 2023. على النقيض من ذلك، كانت العوائد لمؤشر S&P 500 تبلغ 27٪ في عام 2021، -19٪ في عام 2022، و 24٪ في عام 2023 – مما يشير إلى أداء ديزني السئ في السنوات 2021 و 2022 و 2023.
على النقيض من ذلك، تفوقت محفظة Trefis High Quality، التي تتكون من 30 سهمًا، على مؤشر S&P 500 كل عام على مدى نفس الفترة. فما سبب ذلك؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ عوائد أفضل مع أقل مخاطر مقارنة بمؤشر السوق النموذجي؛ بنتائج أداء محفظة HQ.
في ظل البيئة الاقتصادية الحالية غير المتأكدة ومع ارتفاع أسعار النفط وارتفاع أسعار الفائدة، هل يمكن أن تواجه ديزني حالة مماثلة كما حدث في 2021 و 2022 و 2023 من وجهة نظر ادائه السلبي بالمقارنة مع مؤشر S&P خلال الـ12 شهرا المقبلة؟ هل سيشهد تحسنًا؟
لذا، هل يعتبر سهم ديزني مفضل في البيئة الحالية؟ على الرغم من القلق في العمليات الرقمية ووسائل الإعلام، نحن ما زلنا إيجابيين تجاه سهم ديزني لأسباب عدة. إذا كانت ديزني تسعى لاستخراج المزيد من القيمة من خلال إعادة هيكلة أعمالها مع خفض التكاليف لتعزيز الربحية. يظل سهم ديزني منخفضًا بأكثر من 45٪ عن الأوج المرئي في عام 2021 ويتداول بحوالي 23 مرة من الأرباح المتوقعة. نرى أن قيمة سهم ديزني تقدر بحوالي 137 دولار للسهم، مما يعني أنه يتقدم بنحو 30٪ عن السعر الحالي في السوق. راجع تحليل قيمة ديزني لمزيد من النظرة على الأسباب التي تؤثر على تقديرنا لسعر ديزني. كما راجع تحليل إيرادات ديزني لنظرة عن كثب على تيارات الإيرادات الرئيسية للشركة وكيف كانت اتجاهاتها.
