تستعرض رولا خلف، رئيس التحرير في الـFT، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية. في حال عدم تمكنك من سحب أموالك، فمن الأفضل التأكد من أن مدير صندوق الاستثمار يعرف ما يقوم به. فقد كانت شركة Starwood Real Estate Investment Trust (Sreit)، وهي مالك عقاري أمريكي غير متداول بقيمة 10 مليارات دولار صافية، مضطرة لاستخدام خطوط الائتمان لتلبية طلبات استرداد الأسهم الكبيرة. حاول المساهمون، الذين يتألفون بشكل رئيسي من الأفراد الأثرياء، سحب 1.5 مليار دولار من الأسهم من Sreit في الربع الأول. عادةً ما تمنع الشركات المملوكة للـReits الخاصة من سحب أكثر من 5 في المائة من صافي قيمة الصندوق خلال الربع. على سبيل المثال، اضطرت الشركة الشبيهة لـBlackstone بقيمة 60 مليار دولار، Breit، إلى فرض حواجز خاصة بها العام الماضي.
غالبًا ما تواجه الـReits غير المتداولة انتقادات بسبب التقييمات المحددة داخليًا، حتى في الحالات التي يتم استخدام خبراء طرف ثالث. لم ترتفع الصافي لقيمة Bren و Sreit بشكل حاد في عام 2021 ولكنها حافظت على قيمتها بشكل أفضل من المؤشرات العامة في عام 2022.
في المدى القريب، تحتاج الصناديق إلى توفير الكفاية من السيولة – بين الإيجارات المستلمة وجمع الديون وشراء المستثمرين الجدد للأسهم – لتمويل كل من عائد التوزيع النقدي البالغ 5 في المائة بالإضافة إلى السحوبات المسموح بها. في المدى الطويل، ينبغي أن ترتفع قيمة الأصول الصافية من خلال مجموعة من المشاريع العقارية الجديدة التي تزيد من القيمة المضافة بالإضافة إلى شحن الإيجارات.
قد يكون من الأفضل عدم مضاعفة الأصول طويلة الأجل يوميًا في الأسواق التجارية. ولكن يتم تحديد استرداد الأموال استنادًا إلى القيمة الصافية للأصول حتى يكون هناك بعض التحقق من التقييمات المبالغ فيها. تواجه شركة Starwood، مع تعرضها للعقارات السكنية في مناطق الشمس، أزمة سيولة قد تمنعها من بيع الأسهم الطارئة. بينما نجحت Blackstone، على سبيل المثال، في إلهام الثقة الكافية العام الماضي لجمع بعض التمويل التكلف بغالٍ من جامعة كاليفورنيا. ولكن هذا المال مجرد جسر، شراءً للمزيد من الوقت لعمالقة رأس المال الخاص لإظهار كفاءتهم في إدارة أموال الجماهير.
