تحدث رولا خلف، رئيس تحرير صحيفة Financial Times، عن ثقتها في قصصها المفضلة في نشرتها الأسبوعية. يعتبر الكاتب المحاضر السابق ومؤلف كتاب “Power Failure: The Rise and Fall of an American Icon” أحد الخبراء في المجال. تظن أن هناك العديد من الصفقات المطروحة في طريقها للتنفيذ بعد استقرار أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، مما يعني أن البنوك لا يمكنها الاستراحة في الصيف. تم القول إن أغسطس في الحي الفخم لهامبتونز في لونغ آيلاند قد تم إلغاؤه بسبب الكثير من الأموال المتاحة، ويتم تجدريجه في الأسواق الرئيسية للبنوك الاستثمارية، على الرغم من أن هذا القول قد يكون مبالغًا فيه.
تشهد الأسواق المالية بالفعل نموًا في قيمة الصفقات، خصوصًا في قطاع البنوك الاستثمارية الرئيسي. تجاوزت قيمة صفقات الاستحواذ والاندماج في الولايات المتحدة وأوروبا في الربع الأول من عام 2024 نشاط الأعوام السابقة، بحسب Linklaters. ازدادت قيمة الصفقات العامة في الولايات المتحدة إلى أكثر من 224 مليار دولار، أعلى قيمة منذ الربع الثاني من عام 2022. في أوروبا، وصلت الصفقات الى 47 مليار دولار في الربع الأول، محركة بزيادة في الصفقات في المملكة المتحدة. وفقًا لشركة S&P Global، زادت صكوك الدين العالمية في الربع الأول من عام 2024 بنسبة 15 في المئة، إلى 2.4 تريليون دولار من 2 تريليون دولار في الربع الأول من عام 2023.
ومع ذلك، كانت نقطة سوداء واضحة في سوق الأسهم هي إدراج شركات الأسهم لأول مرة. استمرت الاكتتابات العامة في الربع الأول من عام 2024 في الانخفاض، وفقًا لشركة S&P Global، إلى أدنى مستوى منذ الربع الثاني من عام 2022. ومع ذلك، كان شهر إبريل أكثر شهر نشاطًا في سوق الاكتتابات منذ نوفمبر 2021، وفقًا لشركة Renaissance Capital. يبدو أن الأوقات الجيدة سارية. ولكن هذا يطرح تساؤلًا عميقًا عما إذا كان السوق متجاوزًا عن حده أم لا، بعد أن قارب مؤشر S&P 500 من مرتفعات الجائحة عام 2020 بأكثر من مرتين.
يعتقد ديفيد إينهورن، مدير صندوق التحوط الخفي Greenligt Capital الذي تنبأ بانهيار ليمان براذرز بصورة صحيحة في عام 2008، أن الأمور ليست على ما يرام. أعلنت Greenligt في رسالتها للربع الأول من عام 2024 أن “سوق الأسهم معطلة جوهريًا”. يرى إينهورن أن صناديق المؤشرات تهيمن على الأسواق وترتكب خطأ الاستثمار الزائد في الأسهم المفرطة والاستثمار الناقص في الأسهم المقدرة بشكل غير سليم. تقول الشركة إنها “متحمسة” للاستثمار في هذه اللحظة لأنه “بمجرد أن تخسر هذه الأسهم المقدرة بالقدر الكافي، تصبح بعضها رخيصًا للغاية”. قد لم يكن لدى إينهورن عام 2024 كبيرًا حتى الآن. عاد صندوق التحوط الخاص به 4.9 في المئة في الربع الأول من عام 2024 مقارنة بارتفاع 10.6 في المئة لمؤشر S&P 500. ولكن ذلك جاء بعد عامين مثيرين، حيث جنى Greenlight عوائد تقرب من 33 في المئة و22 في المئة على التوالي في عامي 2022 و2023.
يجب أن نكون على علم بالمخاطر المحتملة لحدوث تقاطع. حذر تيف ماكليم، حاكم بنك كندا، في 9 مايو من أن “بعض مؤشرات الضغط المالي قد ارتفعت” وأن قيمة “بعض أصول التمويل يبدو أنها أصبحت متمددة”. “هذا يزيد من خطر حدوث تصحيح حاد يمكن أن يولد ضغطًا في النظام بأكمله”. وقال: “الأمر الأهم هو أن المشاركين في النظام المالي يجب أن يبقوا نشطين لإدارة المخاطر بصورة صحيحة. ويجب على السلطات المالية أن تبقى يقظة”.
