يختار رولا خلف، رئيس تحرير صحيفة فاينانشيال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية. وكانت إحدى القصص التي اختارتها عن إصلاح تم إجراؤه عام 2014 على صندوق الاستثمار التقاعدي للحكومة اليابانية، الذي يعتبر أكبر حوض لتوفير التقاعد في العالم، والذي قام بتحمل بعض المخاطرة في العملات والأسهم. تم الإصلاح من قبل رئيس الوزراء السابق شينزو آبي، وأدى إلى تحويل صندوق GPIF من محفظة محلية بنسبة 60٪ تمتلك صكوك حكومية يابانية، إلى أخرى تحتوي على 50٪ من الأسهم و50٪ دولية. المحفظة تضاعفت من 137 تريليون ين في عام 2014 إلى 226 تريليون ين اليوم، بينما ستكون 168 تريليون ين حال لم يتم إجراء هذا الإصلاح. يكمل الناتج الاضافي حوالي 10٪ من الناتج المحلي الإجمالي لليابان، أو 370 مليار دولار.
هذا النوع من السياسات يجب أن يدرسه العالم، وهناك ستة دروس يمكن سحبها من تحويل GPIF. أولاً، يجب على اليابان أن تكون شاكرة لآبي وإصلاحه الجريء. كذلك يبرز أهمية النظر إلى الديون العامة الصافية بدلاً من الإجمالية. الثالث، يوضح التحول في GPIF طريقة مختلفة للتفكير في المالية العامة. والرابع، كان إصلاح GPIF نسبياً محافظاً. والخامس، يمكن تطبيق التحول في GPIF على حوض آخر من الأصول. وأخيراً، هناك حالة لجعل هذا النوع من الإصلاح في وقت مبكر. فعندما يواجه المجتمعات الشيخوخة عبء مالي متزايد، نجاح إصلاح GPIF يُظهر فوائد تفكير الحكومات وكأنها مستثمرين بالتزامات كبيرة وخطط على المدى البعيد.
هذا الإصلاح أعطى تميمة بالنفع لليابان وتعتبر حكومة أي الأموال رئيسية للجامعات الأساسية أو شركات التأمين: إنها مصممة للوجود الدائم، بديهيات طويلة المدى للمعاشيين المستقبليين وقدرة هائلة على تحمل المخاطر. يمكن للحكومة الاستثمار في الأصول القطاع العامية التي ستولد عوائد ضريبية مستقبلية، مثل التعليم والطرق. بينما يمكنها الاستثمار في الأصول القطاع الخاص أيضاً. أما بالنسبة لتحويل الأسهم في GPIF، يشير جين وفرير إلى أن صندوق الضمان الاجتماعي الأمريكي يجب أن يتبع خطوات GPIF إلى أصول أخرى.
تعتبر هذه الإصلاحات ضرورية جدا في هذا الوقت، فهناك فوائد الحصول عليها وإدارة المخاطر على مدى الوقت. ولكن العالم ما زال يتقدم في عملية الشيخوخة والطلب على الأصول الداعية للتقاعد يتزايد معه. يظهر نجاح إصلاح GPIF الأستحقاد للحكومات بالتفكير أقل كمديونين يحاولون دفع الفواتير، وأكثر كمستثمرين لديهم العديد من الالتزامات والموارد الكبيرة والفترة الزمنية الطويلة.
