قدمت شركة Corning (NYSE: GLW) تقرير نتائجها للربع الأول، حيث تجاوزت الإيرادات والأرباح توقعاتنا. أفادت الشركة بإيراد أساسي قيمته 3.3 مليار دولار، بانخفاض بنسبة 3٪ مقارنة بالعام الماضي ولكنه فوق تقديراتنا البالغة 3.1 مليار دولار. كانت الأرباح المعدلة للسهم هي 0.38 دولار، بانخفاض 7٪ عن العام الماضي وقليلاً فوق التوقعات المقدرة بـ 0.35 دولار. على الرغم من تحقيق الشركة ربع مالي إيجابي، نعتقد أن سعر سهمها ملائم حالياً عند مستويات 34 دولار. في هذه المذكرة، نناقش أداء سهم Corning، والنقاط الرئيسية من نتائجه الأخيرة، والتقييم.
أولاً، دعونا نلقي نظرة على أداء سهم Corning في السنوات الأخيرة. شهد سهم GLW تغييراً طفيفاً، متحركاً قليلاً من مستويات 35 دولار في بداية يناير 2021 إلى حوالي 35 دولار الآن، مقابل زيادة بنسبة حوالي 35٪ لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة البالغة حوالي ثلاث سنوات. بشكل عام، كان أداء سهم GLW بالنسبة إلى المؤشر ضعيفًا. كانت عوائد السهم 3٪ في عام 2021، -14٪ في عام 2022، و -5٪ في عام 2023. على النقيض، كانت عوائد S&P 500 تبلغ 27٪ في عام 2021، -19٪ في عام 2022، و 24٪ في عام 2023 — مما يشير إلى أن GLW قد أدت بشكل أقل من S&P في عامي 2021 و 2023.
على الرغم من أن تفوق مؤشر S&P 500 باستمرار — في الأوقات الجيدة والسيئة — كان صعبًا في السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ بالنسبة للأثقال في قطاع التكنولوجيا منها MSFT، AAPL، و NVDA، وحتى لنجوم الشركات الميجا GOOG، TSLA، و AMZN. على النقيض، حققت محفظة Trefis High Quality، التي تضم 30 سهمًا، تفوقًا على S&P 500 في كل عام على مدى نفس الفترة. لماذا؟ كمجموع، كانت أسهم محفظة HQ توفر عوائد أفضل مع أقل مخاطر مقارنة بالمؤشر المرجعي؛ أقل رحلة على درب الموجة، كما يظهر في مقاييس أداء محفظة HQ.
من الناحية القيمية، يبدو سهم GLW مقدرًا بشكل كامل. نقدر قيمة Corning بـ 34 دولار للسهم، متماشية مع سعرها السوقي الحالي. تقدر توقعاتنا بـ ١.٩١ دولار لسهم GLW وأرباح متوقعة معدلة عند ١٨x لعام ٢٠٢٤. يتماشى إستقرار الضعف 18x P/E مع المتوسط على مدى السنوات الخمس الماضية.
كانت إيرادات Corning البالغة 3.0 مليار دولار على أساس GAAP بانخفاض بنسبة 6٪ مقارنة بالعام الماضي بسبب هبوط بنسبة 17٪ في مبيعات الاتصالات البصرية في ظل استمرار ضعف الطلب من جهات اتصال الهواتف المحمولة، وهبوط 8٪ في إيرادات العلوم الحياتية. تتوقع الشركة ارتفاع في الطلب على الاتصالات البصرية خلال الأشهر القادمة. وبالنسبة إلى القطاعات الأخرى، شهدت تقنيات العرض ارتفاعًا بنسبة 14٪ في المبيعات، نتيجةً للزيادة في الحجم وارتفاع الأسعار. كانت مبيعات المواد الخاصة مرتفعة بنسبة 12٪، ونمت مبيعات التقنيات البيئية بنسبة 6٪. بقيت هامش الربح التشغيلي المعدل ثابتًا بنسبة 15.5٪ في الربع الأول. كانت ربحية Corning المعدلة لكل سهم هي 0.38 دولار، مقارنة بـ 0.41 دولار في الربع السابق.
تتوقع Corning أن تكون مبيعاتها الأساسية للربع الثاني حوالي 3.4 مليار دولار، وربحية تعديلية للسهم في نطاق 0.42 و 0.46 دولار. لدى الشركة بعض الجوانب الإيجابية للاستمرار. تتوقع أن تواصل الإجراءات التسعيرية التي اتخذتها في النصف الثاني من عام 2023 دعم أعمال تقنيات العرض. من المتوقع أن يرتد طلب جهات اتصال الهاتف المحمول في وقت لاحق من العام. سيستمر تبني مرشحات جزيئات البنزين في دعم أعمال التقنيات البيئية. ومع ذلك، نعتقد أن الكثير من هذه الجوانب الإيجابية قد تم تقديرها بالفعل لـ Corning. ارتفع سهم GLW بنسبة 7٪ في الأيام الخمس الماضية، ويتداول الآن بمعدل تقييم 18x لأرباح المتوقعة في المستقبل، متماشيًا مع المتوسط التاريخي. نعتقد أن المستثمرين سيكونون ربما أفضل انتظار انخفاض للدخول في Corning من أجل مكاسب قوية على المدى البعيد.
على الرغم من أن سهم GLW يبدو أنه تم تقديره بشكل كامل حاليًا، فإنه من المفيد أن نرى كيف يؤدي نظراؤه في Corning على المقاييس التي تهم. ستجد مقارنات قيمة أخرى للشركات في مختلف الصناعات في مقارنات النظراء.
