وفتحت المحررة الرئيسية للمجلة الرئيسية يوم الخميس، واختارت رولا خلف، رئيس تحرير صحيفة Financial Times، أفضل القصص في هذه النشرة الأسبوعية. وكانت أخبار أسدا تشير إلى أن مالكيها خلقوا حوالي 1.5 مليار جنيه إسترليني من الالتزامات الجديدة التي لا تُحسب في أرقام الديون الرئيسية لشركة السوبرماركت لتمويل عملية استحواذ على شركة محطات البنزين التي يتحكمون فيها أيضًا.
وكانت هذه العمليات تأتي بعد عملية شراء شركة EG Group بقيمة 2 مليار جنيه إسترليني في العام الماضي، والتي تديرها كل من شركة البورصة الخاصة TDR Capital والإخوة البليونير Issa. وأظهرت مستندات ترافق عملية بيع سندات جديدة أن هذا تم بإنشاء أشكال أخرى من الالتزامات التي لا تُحتسب ضمن الديون التي تبلغ 4.84 مليار جنيه استرليني.
وقاموا بذلك من خلال جمع 646 مليون جنيه استرليني من بيع العقارات وتأجيرها مرة أخرى، و400 مليون جنيه استرليني من الاقتراض ضد أرباح الأرض، ومبلغ إضافي يبلغ 401 مليون جنيه من قرض من مساهم يعاد تدوير عائداته من عملية مالية سابقة.
وقد رفعت هذه الصفقات تكلفة فوائد أسدا السنوية من 317 مليون جنيه في العام 2021 إلى 429 مليون جنيه في عام 2023. وتوقع محللون في شركة CreditSights أن ترتفع العبء السنوي لديها من ديون ومدفوعات الإيجار إلى 530 مليون جنيه، معتبرين أن تقاريرها المالية “تحجب العبء المتزايد” من الإيجارات.
ومن ناحية أخرى، أكدت أسدا أن بنية الصفقة مع EG كانت موضحة لجميع الأطراف المالية في ذلك الوقت، وأن تقاريرها المالية “منتظمة جدًا” تتبع تقليد محاسبي لخصم دفعات الإيجارات وأرباح الارض من أرقام أرباحها.
وفي النهاية، قامت الشركة بإقراض مبلغ 2.85 مليار جنيه لإعادة تمويل الديون التي جمعتها في عملية الاستحواذ عام 2021، وهو ما سيقلل من مجموع ديونها بمقدار 340 مليون جنيه، مما أدى إلى رفع تصنيفها الائتماني من Moody’s و Fitch. وجاء هذا الاتفاق بعد الشائعات المُتداولة حول خلاف بين الإخوة Issa والإعلام نتج عن تحليل لحياتهم الخاصة.
وتتضمن النشرة الإصدارية للسندات أيضًا أن هناك “مناقشات نشطة بشأن توقف زوبر عيسى عن متابعة حصة كمساهم” في أسدا وأن الإخوة وشركة TDR اتفقوا مُسبقًا على “إتاحة أولوية بيع الأسهم للمساهم الآخر قبل عرضها للبيع لطرف ثالث”.
