راي داليو، مؤسس صندوق التحوط العملاق بريدجووتر أسوشييتس، حذر من أن ارتفاع مستويات ديون الحكومة الأمريكية قد يؤثر على سندات الخزانة، مشيرًا إلى أن المستثمرين ينبغي عليهم نقل جزء من أموالهم إلى الأسواق الخارجية. وفي مقابلة مع فاينانشيال تايمز، وصف داليو مخاوفه الواسعة بشأن الولايات المتحدة، بما في ذلك حملة الدين، ومخاطر ما يسميه “حربًا أهلية”، واحتمالية أن تدخل البلاد في نزاع دولي آخر، الأمر الذي حذر من أنه قد يردع المستثمرين الأجانب عن شراء سندات الخزانة الأمريكية. وأضاف: “إنني قلق بشأن سندات الخزانة بسبب مستويات الديون العالية، التي يضيف إليها أسعار الفائدة العالية”.
كما حذر داليو من انخفاض الطلب والعرض لتلبية الإمدادات، خاصة من المشترين الدوليين الذين يشعرون بالقلق بشأن صورة الدين الأمريكي والعقوبات المحتملة. وعندما يفرض الولايات المتحدة عقوبات على المزيد من البلدان، فإن ذلك يمكن أن يقلل من الطلب الدولي على السندات الخزانة، حسب تعبيره. ويأتي تحذير داليو هذا في ظل قلق متزايد بين بعض المعلقين بشأن معدل الدين الذي تواجهه الولايات المتحدة. وتتوقع مكتب الميزانية في الكونغرس أن ترتفع نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي فوق مستوى الحرب العالمية الثانية من 106 في المئة بحلول نهاية العقد الحالي.
وقال رئيس مجلس الاحتياطي الفيديرالي، جي بول، إن “الولايات المتحدة على مسار مالي غير قابل للاستدامة” بخصوص ديونها، في مقابلة مع برنامج الأخبار 60 دقيقة في وقت سابق هذا العام. وفي الوقت نفسه، ارتفعت تكاليف الاقتراض هذا العام، مع ارتفاع عائدات السندات الخزانة لأجل 10 سنوات من 3.88 في المئة إلى 4.35 في المئة، مع تقليص المستثمرين توقعاتهم بقوة إجراءات تخفيض الفائدة.
ومع ذلك، يعتقد بعض المستثمرين أن هذه المخاوف مبالغ فيها. ويجادلون بأن الكم الهائل من الدين الحكومي الذي تقدم عليه الحكومة هذا العام قد تم امتصاصه لأساسيين وقد لم يكون له تأثير كبير على العائدات. ونظرًا لديون الولايات المتحدة وتأثير النزاعات المزيدة المحتملة، قال داليو إن المستثمرين ينبغي عليهم النظر في نقل جزء من أموالهم خارج البلاد.
إضافة إلى ذلك، هو من المؤسف أن الأجزاء الأفضل في الولايات المتحدة لا زالت الأفضل في العالم بالنسبة لرأس المالية والابتكار، فإن المخاطر التي تواجه البلاد كانت في ازدياد وتجعل التنويع الجغرافي ضروريًا. وأشار إلى أن الدول التي تربح أكثر مما تنفق ولديها أرصدة متوازنة رائعة وتتمتع بالنظام الداخلي وتكون محايدة في النزاعات الجيوسياسية تبدو جذابة.
وفيما يتعلق بالديون وتأثير النزاعات المزيدة المحتملة، قال داليو إن المستثمرين ينبغي عليهم النظر في نقل جزء من أموالهم خارج البلاد. وأشار إلى أن الهند وسنغافورة وإندونيسيا وماليزيا وفيتنام وبعض دول الخليج قد تكون وجهات استثمارية جذابة. وأضاف أن الذهب أيضًا يعتبر منظمًا جيدًا.
على الرغم من تنازل داليو عن منصبه كرئيس لشركة بريدجووتر في عام 2021، إلا أنه ليوجد مستشارٌ لثلاثة من كبار ضباط الاستثمار وعضوًا في مجلس الإدارة، بينما يتم مشاركة أبحاثه، بدعم من فريق في بريدجووتر، مع المستثمرين. ومن بين المخاطر التي حددها بحثه هو ما يعتقد داليو أنها ارتفاع الاحتمالات لـ “حرب أهلية” في الولايات المتحدة. “نحن الآن على شفا الانهيار”، قال. ولكننا لم نعلم بعد ما إذا سنتجاوز هذه المرحلة إلى فترات أكثر تقلبًا”.
وكانت حرب داليو التي يتخيلها ليست بالضرورة حربًا تحمل فيها الناس “البنادق ويبدأون في التصوير”، على الرغم من أن مثل هذا السيناريو كان ممكنًا، حسب تعبيره. بل يراها تسارعًا للتطرف السياسي في السياسة الأمريكية الذي جرى في العقود الأخيرة. وهذه الحرب الأهلية ستكون واحدة “حيث ينتقل الناس إلى ولايات مختلفة تتماشى مع ما يريدون ولا يتبعون قرارات السلطات الفدرالية لآرائهم السياسية المعاكسة”.
