كمستثمرين، يجب علينا أن نذكّر أنفسنا بأن الأسواق تنظر إلى المستقبل، وأن الأحداث الحالية المعروفة لها تأثير أقل على عوائد السوق مما قد يعتقد المرء. بدلاً من ذلك، تتداول الأسهم والسندات بناءً على الأحداث المستقبلية المتوقعة، التي بطبيعتها لا يمكن معرفتها. ولهذا السبب، تكره الأسواق، ولكنها تتداول عليها، العدمية.
حتى الآن في عام 2024، كانت أبرز العدميات التي تهدد الأسواق هو معدل التضخم وتأثيره على سياسة الفائدة للبنك المركزي الأمريكي. ظهرت أحداث أخرى، مثل الصراعات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، خلال العام، لكن السؤال الرئيسي المؤثر على الأسهم والسندات يبقى ما إذا كان البنك المركزي سيخفض الفائدة أو لا، ومتى سيفعل ذلك. ومع اقترابنا من النصف الثاني من عام 2024، هناك حدث آخر على الأفق قد يجلب تقلبات ترتبط بالعدمية إلى الأسواق – وهو انتخابات 2024 لرئاسة الولايات المتحدة.
بعض النواحي، يكون هذا الانتخاب أقل غموضًا من الأعوام السابقة. لم تبدأ الانتخابات الأولية بعد، لكن المرشحين قد تم تحديدهم بالفعل. للسير بطريقة أفضل أو أسوأ، كلا المرشحين هما سلعتان معروفتان، حيث قام كل منهما بالفعل بولاية كرئيس. ومع ذلك، تشير استطلاعات الرأي إلى أن السباق قد يكون انتخابًا آخر قريبًا، وربما يكون أكبر عدمية هو ما إذا كان الخاسر سيتنازل أم سيحاول عكس نتيجة الانتخابات.
بوجود عنصر مجهول آخر يثقل الأسواق، قد يكون من المغري تقليص التعرض للمخاطر قبل نوفمبر، خاصة مع تأطير السندات الحكومية الخالية من المخاطر القصيرة الأجل الذي يبلغ أكثر من 5%. نظرًا لسلوك السوق على المدى الطويل منذ عام 1953، يبدو أن العام الرابع من الدورة الرئاسية تاريخيًا كان حدثًا إيجابيًا بشكل عام للأسواق. يبدو أن هناك نزولًا في السوق في النصف الثاني من العام النهائي لولاية الرئيس، لكن هذا التأثير مبالغ فيه إلى حد ما بنتجية أزمة الأزمة المالية في أغسطس-سبتمبر 2008م.
على الرغم من أن هذه البيانات مثيرة للاهتمام وربما تدل على نمط دوري، يتوقّع أن يكون معظم المستثمرين أكثر اهتمامًا بنتيجة الانتخابات، وربما يشترون أيضًا عما إذا كانت الأسواق ستحقق أداءً أفضل تحت حكم جمهوري أم ديمقراطي. تم إجراء العديد من الدراسات حول هذا الموضوع، وتشير الاتفاقية إلى أن الرؤساء الديموقراطيين استمتعوا بعوائد السوق الأفضل، وبلغت متوسط العائدات 14.8% تعود إلى عام 1926م مقارنة بعائد متوسط يبلغ 9.3% للجمهوري. نعلم أن الرؤساء لا يسيطر على الاقتصاد ويمكن أن تؤثر العوامل الخارجية بشكل كبير على البيانات. لدوران الاقتصادي له إيقاعه الخاص خارج الدورة الرئاسية، وهناك درجة كبيرة من الحظ في تحديد من يحصل على الشهرة خلال الانتعاش ومن يحصل على اللوم أثناء الانكماش.
إذاً، ما هي النتيجة المثلى للمستثمرين النظر إلى المستقبل بعيدًا عن نوفمبر؟ بينما قال إبراهام لينكولن بشهرة، “البيت المنقسم ضد نفسه، لا يمكن أن يستمر”، يبدو أن طريقة الغزلان تبدو النتيجة المثلى للمستثمرين. أظهرت دراسة لبنك أمريكا تقييم عوائد S&P 500 ثلاثة أشهر بعد الانتخابات وخلصت إلى أن أفضل النتائج حدثت عندما انتخب رئيس ديموقراطي، لكن الكونغرس كان على الأقل جزئيا برع تابعا للجمهوريين.
بالنسبة لأولئك الذين قد تعبوا من العجز السياسي في واشنطن العاصمة، فإن موسم الانتخابات الذي يقترب يمكن أن يكون مصدرًا للإجهاد، حيث قد يبدو وكأنه أزمة محتملة تهدد الاقتصاد والأسواق المالية. ومع ذلك، يبدو أن الانتخابات الرئاسية تشكل لا شيء أكثر من مجرد تشتت، وعودة الأسواق تبدي أن المردودات هي من المحتمل أن تكون ناتجة عن الصدفة أكثر من تأثير وقوعي. لذلك، لا تتردد في تغيير القناة عندما يزداد الإعلان السياسي على مر الأشهر القليلة القادمة – كمستثمرين، لدينا لا نقص في العوامل غير المعروفة الأخرى الأكثر أهمية للتركيز عليها.
