في النشرة الأسبوعية، تختار رولا خلف، رئيس تحرير الصحيفة المالية، قصصها المفضلة. ارتفعت عائدات السندات الحكومية اليابانية لمدة عشر سنوات فوق 1 بالمئة يوم الأربعاء لأول مرة منذ 11 عامًا نتيجة توقع المستثمرين لزيادة تكلفة الاقتراض كجزء من التحول التاريخي للسياسة النقدية. في الأسابيع الأخيرة، زاد المستثمرون رهاناتهم على أن البنك المركزي الياباني سيرفع أسعار الفائدة أكثر، وسيبدأ في تقليل شراء الدين الحكومي بعد انتهاء ثماني سنوات من الفائدة السلبية في مارس.
ارتفعت تكلفة الاقتراض الأساسية للتمويل في أكبر اقتصاد متقدم في آسيا إلى مستوى 1.005 بالمئة يوم الأربعاء، وهو مستوى لم يشهد منذ مايو 2013. قامت اليابان بالتدريج في رفع العائدات منذ 13 مايو عندما قام البنك المركزي بعملية شراء أصغر من المتوقع من السندات الحكومية اليابانية لفترة تتراوح بين خمس وعشر سنوات خلال عمليته العادية. على الرغم من أن البنك المركزي في مارس قد أغلق سياسة استخدام المشتريات لحد سعر اقتراض للعشر سنوات، إلا أنه استمر في شراء الدين الحكومي لتجنب إحداث صدمات في الأسواق المالية.كان البنك المركزي متحت ضغط لتشديد سياسته لوقف انخفاض الين إلى أدنى مستوى له منذ 34 عامًا، على الرغم من أن التدخلات اليابانية معتقد أنها قامت بعدة حملات لدعم العملة.
ذكر كاورو شوجي، أخصائي إستراتيجيات الفائدة لدى سيكي ميتسوبيشي يو إن كو، أن ارتفاع العائدات السندات طويلة الأجل في الآونة الأخيرة كان إشارة إلى تخفيف قبضة البنك المركزي على أسواق السندات بعد سنوات قضاها في تثبيت العائدات عند الصفر. “يوجد مخاوف بأن البنك المركزي سيقلل من شراء السندات بوتيرة أسرع من التوقعات، وهذا من المرجح أن يكون السبب الرئيسي في الارتفاع في العوائد”، قال شوجي. على الرغم من أن البنك المركزي قد يقوم بشراء السندات بكميات أقل، فإنه من غير المرجح أنه سيعلق عمليات الشراء تمامًا أو حتى يبدأ في بيع الأصول.
بدلاً من ذلك، يعتقد المسؤولون أنهم يمكن الاعتماد على السندات التي يمتلكونها لتقلص تدريجيًا لمحفظة البنك المركزي الضخمة. ستكون البنود التي تنقضي في المحفظة سنويًا حوالي 70 تريليون ين (447 مليار دولار) خلال السنوات القليلة المقبلة. مع شراء البنك المركزي للسندات بالكاد بذلك الوتيرة، يمكن أن تقلب التعديلات الصغيرة في جدول الشراء المحفظة بالانخفاض. في تقرير أصدرته جولدمان ساكس في وقت سابق هذا الشهر، قالت إنها تتوقع من البنك المركزي أن يرفع سعر سياسته إلى 1.5 بالمئة بحلول عام 2027 وأن العائدات على السندات ذات العشر سنوات ستصل إلى 2 بالمئة بنهاية عام 2026.
