تزداد التوترات حول عملة الصين هذا الأسبوع مع تخفيف البنك المركزي الصيني سيطرته على اليوان. فقد سمح بنك الشعب الصيني لسعر الصرف بالضعف إلى مستويات لم يسبق لها مثيل منذ شهر يناير. يأتي التوقيت في وقت مهم لثلاثة أسباب، إذ يأتي مع استمرار انخفاض الين الياباني، وتعمق الانكماش في الصين، واقتراب انتخابات مثيرة للجدل في الولايات المتحدة.
فمن غير الصعب ربط النقاط بين هذه الديناميكيات الثلاث، التي يمكن أن تأتي إلى رأس المشكلة الجيوسياسية على مدى الأيام القادمة. عندما يتوجه الأمريكيون إلى الصناديق ويقررون ما إذا كانوا سوف يعيدون انتخاب جو بايدن أو يعطون دونالد ترامب فرصة أخرى كرئيس.
إذا كانت الصين على وشك السماح بضعف اليوان لتعزيز الصادرات، فإن اقتصاد شي جين بينغ سيصعد في التوجيهات كمشكلة ناجمة عن الانتخابات الأمريكية في نوفمبر 5. لن يضع شيء الديمقراطيين الديمقراطيين والجمهوريين تحت رعاية كبيرة كما يمكن رؤية الصين تقليل قيمة اليوان.
لرفع شعار المهاترة ضد ترامب. منذ أيامه كرجل أعمال في نيويورك، كان مهووسًا بفكرة سرقة الآسيويين لوظائف العمل. في الثمانينيات، كانت اليابان هي التي كانت “تستنزف الدم من أمريكا بطريقة منهجية”. اليوم، اقتصاد شي هو الشرير في العقلية التي انغلق فيها ترامب في الثمانينات.
وليست بايدن سهلة على الصين. على سبيل المثال: الرسوم التي فرضها بايدن بنسبة 100٪ على سيارات الكهرباء المصنوعة في الصين. لكن خطة ترامب لرسوم تبلغ 60٪ على السلع الرئيسية في الصين سترفع على غرار سوق آسيا في عام 2025 – وما بعد ذلك.
قد يحفز اليوان الأضعف ترامب على الذهاب باتجاه أكبر على رسوم الصين. أو حتى محاولة هزيمة الصين على لعبتها من خلال إبعاد الدولار. إذا كنت تظن أن هذا يبدو مبالغ فيه، فقد لم تنتبه تمامًا لفترة رئاسة ترامب من 2017 إلى 2021.
لم يقترح فريق ترامب فقط ضعف الدولار وإقالة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيرموم باول، ولكنه يُقال إنه فكر في إلغاء بعض الديون المملوكة لبكين. منذ عام 2016، طرح ترامب بعض التلميحات هنا وهناك بأنه قد يقوم بعدم سداد ديون الولايات المتحدة.
قد تثير اليوان الأضعف البيت الأبيض لدى بايدن. سيقوم وزير الخزانة جانيت يلين تقريبًا بإضافة الصين إلى قائمة “تلاعب العملة” بسرعة بالغة.
على هذا النحو، قد تكون المخاوف من أن تعتقد شي أنه من الحكمة دفع اليوان لأسفل قد تكون مبالغ فيها. بالتأكيد، لا يوجد تحول في السياسة الذي سيضع حدًا للاقتصاد الصيني ويستقر أسعار المستهلك بسرعة أكبر من سعر الصرف الأضعف. لكن عندما تأخذ في اعتبارك التكاليف – بما في ذلك الاستفزاز في حرب تجارية أكبر مع واشنطن – قد لا تبرر الغايات الوسيلة.
في النهاية، قد يؤدي اليوان المتراجع إلى تفاقم مخاطر الافتقار بين مطوري العقارات في الصين، الذين يحمل العديد منهم ديوناً مهمشة بشكل كبير في الخارج. آخر ما يريده صانعو السياسات هو أن يكون لديهم أزمة مثل تلك التي واجهتها مؤخراً مجموعة الإيفرجراند الصينية.
من ناحية أخرى، قد يضيع ثماني سنوات من التقدم في تداول اليوان إقليميًا. منذ عام 2016، كانت أحد أولويات شي الرئيسية زيادة استخدام العملة في التبادل التجاري والمالي العالميين.
في ذلك العام، حصلت الصين على مكان مرموق لليوان في سلة الحقوق الخاصة لصندوق النقد الدولي. انضمامها إلى الدولار والين واليورو والجنيه وضع اليوان على مسار نحو الحصول على حالة عملة احتياطية.
منذ ذلك الحين، ارتفعت استخدامات اليوان في المدفوعات الدولية بشكل مطرد. كانت حصته في عمليات التبادل التي تتعامل معها خدمة Swift المالية العالمية 4.7٪ في مارس. اليوان الآن العملة الرابعة الأكثر تداولًا.
أيضًا، تتقدم جهود لحل مشكلة الدولار كعمود فقري للتمويل العالمي بشكل جيد. وقد وافقت البرازيل وروسيا والهند والصين وجنوب إفريقيا (البريكس)، إلى جانب السعودية والإمارات العربية المتحدة، على هذه الاستراتيجية.
قد يؤدي اليوان الهابط إلى تأخير جهود الابتعاد عن الدولار.
ومع ذلك، فإن تصرفات بنك الشعب الصيني هذا الأسبوع تثير حفيف التجار حول احتمال تغيير المنهجية في بكين لإنهاء الإنكماش. بالفعل، تلقي حركتها يوم الخميس لخفض سعر تحديد سعر اليوان إلى 7.1098 للدولار، أقوى منذ 23 يناير، الكثير من الاهتمام.
كتب محللو UBS في مذكرة “يمكن تفسير سعر تحديد العملة الأضعف باعتباره المزيد من تحمل بنك الشعب للسماح للعملة بالضعف تماشيا مع الأقران الإقليميين”. “التحدي الذي يواجه بنك الشعب هو العثور على التوازن بين مستوى العملة الذي يعزز النمو، من دون تشجيع تدفقات الرأسمال”.
ويرى شي ربما أنه من المستحق المخاطرة. فحزب شي الشيوعي مصمم على وضع حد للحديث عن تسلق الصين إلى هبوط مثل تلك اليابان مرة أخرى نهائياً. وهنا، يمكن أن يكون معدل صرف أكثر فائدة. ونظرًا لتراجع الين بنسبة 11٪ حتى الآن هذا العام، قد تقرر بكين أن لديها بعض التغطية الجيوسياسية لتخفيف اليوان.
