ينتشر في كل مكان – الاعتقاد بأن سوق الأسهم في مرحلة نمو جديدة. الدليل؟ التقارير الإعلامية الكاملة حول تحقيق مؤشرات سوق الأسهم أرقامًا قياسية جديدة. آخرها هو مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) الذي وصل إلى 40،000 للمرة الأولى.
فما الخطأ في تلك الأدلة الواضحة؟ التضخم. إنه يصيب كل شيء يتم قياسه وتحليله بالدولار. وعندما يكون مرتفعًا، مثلما هو الحال الآن، يبالغ بشكل كبير في النمو والتحسن. سوق الأسهم عرضة بشكل خاص لتأثيرات التضخم الخادعة.
وهناك مثال جيد على وصول مؤشر داو جونز الصناعي إلى 40،000
عندما يتم تعويض النسبة المئوية للتضخم التراكمي خلال فترة كوفيد 21.1٪، يصبح الرقم 40،000 يساوي 33،000. علاوة على ذلك، تم الوصول إلى هذا المستوى المعدل بالتضخم لأول مرة منذ ثلاث سنوات، في أبريل 2021. إليك الصورة، تُظهر مؤشر داو جونز كما هو مُبلَغ ومعدل للتضخم.
إذاً، ما هو الاستنتاج؟
أولًا، لم يزل مؤشر داو جونز يمر بأعلى مستوى له منذ ثلاث سنوات. ثانيًا، لأنه في مستواه السابق، يحمل كلًا من الأمل في الوصول لاختراق جديد والقلق من فشله في القيام بذلك واستكمال الارتفاع الأخير.
أوافق، ولكن هذا هو داو الثقيل – ماذا عن S&P 500 وناسداك؟
هنا يظهر “الانتشار”. نبدأ أولاً بجميع المؤشرات الثلاثة كما تم الإبلاغ عنها. أعلى مستويات جديدة للجميع.
ثم نضيف فهرس (أسعار المستهلك) العام. بينما تكون مؤشرات الأسهم فوق، يُظهر فهرس أسعار المستهلك ارتفاعًا كبيرًا.
الآن ننتقل إلى مؤشرات المعدلة للتضخم. تختفي الأعلى الجديدة، مما يخلق الخليط السابق من الأمل والقلق في كل مكان.
طريقة أخرى لرؤية تأثير التضخم: تعديل مستويات الأرقام حتى
تُظهر هذه الرسمة كيف تغيرت المستويات “الحقيقية” على مر الفترة الوبائية. بوضوح، يجب على مؤشر داو جونز الصناعي الارتفاع بأكثر من 2،000 ليصل إلى 35،000 بمُعدل 40،000 أكثر من 8،000.
ماذا عن أداء الأفضل من قبل S&P 500 وناسداك؟
السبب الرئيسي هو وزن رأس المال في السوق. بما أن الشركات الكبيرة كانت في صالح، فإن الأخيرتين تأثرت إيجابيًا. بالإضافة إلى ذلك، تفوقت الأسهم النموية على القيمة، وهذا ساعد في جعل ناسداك يفوق S&P.
لكن هناك تحذير في تلك الفوارق. عودة اليوم إلى أعلى مستويات عام 2021 تُظهر نفس الفوارق كما كان الحال في ذلك الوقت. لذا، هل البيئة الحالية لسوق الأسهم أساس لبداية سوق ثوري جديد؟ أم هو مجرد عودة إلى ما كان يعمل في السابق، مما يعني أن هناك انقلابًا قادمًا؟
الخلاصة: تذكر عندما يتفق الإعلام بكل إخلاص، فإنه الوقت المناسب ليكون المرء بمثابة متناقض
يزعم الإعلام أن سوق الأسهم في مرحلة نمو جديدة على أعلى مستوى على الإطلاق. يوفر تعويض التضخم الصورة “الحقيقية” التي تنفي ذلك الرأي. لذلك، الآن هو الوقت ليكون المرء واقعيًا حذرًا، لا متفائلًا متحمسًا.
