أفاق: أسهم بيركشاير خرجت بأرباح ضخمة في الربع الأول بلغت 17.9٪ مقارنة بعائد إجمالي بلغ 10.6٪ من مؤشر S&P 500. في عام 2023 كانت أسهم بركشاير +15.5٪، بينما بلغ عائد S&P 500 +26.3٪. النتائج الفصلية عموماً ليست معنوية بالنسبة لبيركشاير ، حيث يعمل بركشاير بتركيز على زيادة القيمة على المدى الطويل وليس تحقيق الأهداف الفصلية. يهدف التحليل هنا إلى مراقبة كيفية أداء القطاعات عموماً ومراقبة القرارات المتعلقة بتخصيص رأس المال التي اتخذها وارن بوفيه.
الهدف الأول: زيادة أرباح التشغيل. كانت الأرباح التشغيلية 39٪ أعلى من نفس الربع من العام الماضي، لذا كانت بداية جيدة لهذا العام. وأكد بوفيه أيضاً أن الأرباح التشغيلية هي “الطريقة الأكثر وصفاً” لرؤية بيركشاير حيث تزيل التقلبات القصيرة الأجل الناتجة عن تقلبات السوق في الأرباح الصافية. وأضاف بوفيه في الاجتماع السنوي أن “نتوقع أن تزيد أرباحنا بشكل معتدل من عام لاخر”. وعادةً ما تزيد أرباح بيركشاير التشغيلية معظم السنوات.
تقليل الأسهم المعروضة: خصوصاً منذ عام 2018 ، تم اتخاذ قرار تخصيص رأس المال مهم لزيادة إعادة شراء الأسهم. هذا النشاط يعبر عن اعتقاد بوفيه بأن سعر بيركشاير هاثاواي أدنى من تقدير القيمة الجوهرية لديه. إذا كان صحيحاً، فإن هذه المشتريات هي محققة للقيمة للمساهمين المتبقين. وأكدت بيركشاير أن لن يقوموا بشراء أسهم إذا تسبب ذلك في نقص مستوى السيولة أقل من 30 مليار دولار، لذلك لن يتم تعريض الشركة للخطر. كانت أرباح التشغيل للسهم زيادة 41٪ عندما عودبيركشاير تعتني بأسهمها.
الأمل في فرصة كبيرة أحياناً: حشدت الأموال في الربع الأول الماضي. حافظت بيركشاير على توازن جيد مالياً بالاحتياطيات ونحو 182 مليار دولار، مما يوفر مرونة للاستفادة من الفرص بما في ذلك إعادة شراء أسهمها. وأشار بوفيه إلى أن النقد قد يكون على الأقل 200 مليار دولار بحلول نهاية الربع الثاني. وقال بوفيه إن لم يظهر أي فرص كبيرة للاستثمار النقدي بعائد مجزي المتوقع: “لست أعتقد أن أي شخص جالس على هذا الطاولة لديه أي فكرة عن كيفية استخدامها بفعالية، وبالتالي لا نستخدمها”. ينبغي للمساهمين أن يشعروا بالارتياح لمعرفة أن الشركة مازالت تدير بطريقة تساعدها على البقاء والخروج بقوة من أي انخفاض اقتصادي أو سوقي عن طريق توفير الفرص السوقية.
بعد وفاة منجر، كانت هناك العديد من الأسئلة حول خطة التعاقب عندما لا يكون بوفيه هو القبطان. في حين أن كان من المعروف أن غريغ أبيل كان على وشك تولي المنصب كرئيس تنفيذي ورئيس ، أشار بوفيه إلى أن من الأفضل لأبيل تولي المسؤولية النهائية عن جميع قرارات تخصيص رأس المال، بما في ذلك اختيار الأسهم. وأشار بوفيه إلى أن هذا القرار في النهاية سيكون على عاتق المجلس لأنه لن يكون هناك. وعلى الرغم من كبر سن زعيميها الأعلى ، ينبغي أن يوفر التصريح السابق لبوركشاير “سوف تشتري 50 مليار دولار من أسهمنا إذا كان له معنى” بعض الراحة.
