رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة Financial Times، تختار قصصها المفضلة في هذه الرسالة الأسبوعية. تم فتح الصنابير جزئياً على الأقل، حيث شهد الأشهر الأربعة الأولى من العام 370 إدراجًا أوليًا يتم جمع حوالي 32.3 مليار دولار. تبرز لندن بغيابها الافتراضي (371 مليون دولار)، لكن وسطاء المملكة المتحدة ليسوا قلقين. تشعر Peel Hunt، التي أنشأت متتبع الإدراج الأولي الخاص بها، بثقة “أكبر” بعد عام مثير للدهشة عام 2023. ويعزز ثقتها: زيادة إدراجات أوروبية ونشاط أسهم أكثر انتشاراً في الأسواق الرأسمالية. المستثمرون يأملون أن يكونوا على حق. تعود أي حافز للجنة الوطنية لعدم التقدم عندما تقدم الإدراجات العائدات الجذابة في اليوم الأول.
العديد من العوامل تشجع على هذه الارتفاعات. واحدة منها هي الخصم الذي عادة ما يصل إلى 20 في المائة على تقييمات الأقران. من جهة أخرى، تصبح الشركات المحددة على تحديد الأسعار أكثر تقييدًا: يدعم الطلب الذي لم يلبى من خلال الكتب النظامية المنتفخة الأسهم. وهذا مفيد خاصة لأولئك الذين قد يفكرون في استخدام الأسهم كعملة للاستحواذ في المستقبل. ومع ذلك، هناك الكثير من الانهيارات. تراجعت أسهم متجر العطور ومستحضرات التجميل الألماني دوغلاس عند افتتاحه الشهر الماضي. في العام الماضي، حقق أكثر من نصف الإدراجات العامة في الولايات المتحدة انخفاضًا في اليوم الأول، وفقًا لبيانات جمعتها جامعة فلوريدا. تتقلب المكاسب في الولايات المتحدة في اليوم الأول بشكل متقلب، حتى عند التجميع في المتوسط: من 7 في المائة في القرن الثامن عشر إلى 65 في المائة خلال سنوات فقاعة الدوت كوم في 1999-2000.
تقدم العديد من الحلول. تقدم صناديق الاستثمار المتداولة تتبعًا لمؤشرات IPOX التي تستثمر في الإدراجات العامة والقوائم المباشرة والشركات التي اكتسبت أخرى في أول سبع سنوات من ذهابها للاسواق. تتبع هذه المؤشرات لقد دفع ثمنها خلال سنة واحدة وخمس سنوات، ولكن- على عكس S&P 500 أو Euro Stoxx 50- فقدت أموالاً على مدى ثلاث سنوات. تتضمن أعلى 10 مراكز في صندوق First Trust IPOX Europe equity opportunities ETF- والذي يتماشى مع UCITS، وبالتالي متاح للمستثمرين البريطانيين- Arm (لأنه مقره المملكة المتحدة، حتى لو كان مدرجًا في الولايات المتحدة) وGSK. يضم الصندوق الأمريكي المقابل تطبيق ركوب السيارات الخاصة أوبر وموقع استضافة Airbnb بين مكوناته.
المسار البديل (والأكثر خطورة) هو عبر الشركات المرشحة للاكتتاب العام، أو بالأحرى المرجحة. يمكن القيام بذلك عن طريق الثقة الورقية المدرجة في المملكة المتحدة مثل Chrysalis Investments وAugmentum Fintech. تشمل وثائق الثقة الحالية fintechs Klarna وStarling Bank، التي تعتبر كلٌ منهما مرشحة للاكتتاب العام، بالإضافة إلى صناع الشرائح والسفر عبر الإنترنت. ارتفعت أسهم Chrysalis، التي تبلغ قيمتها السوقية أقل من 500 مليون جنيه إسترليني، بنسبة حوالي 40 في المائة خلال السنة الماضية. يوجد بالتأكيد مخاطر هنا. ولكن نقص الإدراجات العامة في البلاد لا يعني أن المستثمرين البريطانيين الذين لديهم القدرة على ذلك يتم استبعادهم من الحفلة.
