يختار رولا خلف، رئيس تحرير جريدة Financial Times، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية. عند اختيار الاستثمارات، قد ينظر مديرو المحافظ إلى السنوات القادمة. يجب على مجالس إدارة الشركات التفكير في العقد القادم. تملك BHP “النحاس” في كريستالها البلوري. تهدف عرض BHP بقيمة 30 مليار جنيه إسترليني للاستحواذ على الغريم Anglo American إلى استخراج النحاس، وهو معدن يتوقع الجميع زيادة الطلب عليه وتقليل العرض الجديد المحدود. يُتوقع أن تزيد BHP عرضها، الذي رُفض بسرعة من قبل Anglo، على الرغم من أن هذا الصفقة ستُخفّض نسبيًا ربحية السهم. تشير الحسابات للاستحواذ أو البناء على مناجم النحاس إلى أنه يجب على شركة التعدين الأسترالية أن تكون على استعداد للذهاب بأسعار أعلى. مع تعقيدات كبيرة، قد تنجح BHP في النهاية في الحصول على الصفقة بسبب تعقيدها ومشاكلها في جنوب إفريقيا.
طريقة بسيطة للنظر في ذلك هي أنه في السنوات الأولى للإنتاج، حيث تكون تكاليف رأس المال مشددة، ستقوم شركة التعدين بقضاء ما يعادل 30,000-35,000 دولار للطن السنوي على منجمها الجديد. تتنوع التقديرات بالطبع. لكنه ربما يتطلب من مجلس إدارة BHP مثل هذه الأرقام لمقارنتها مع الحصول على شركة تعدين نحاس تعمل بالفعل. يُطلب دفع ما لا يقل عن ضعف هذه التكاليف للحصول على شركة تعدين نحاس نقية مثل Antofagasta المُدرجة في لندن، التي يسيطر عليها عائلة Luksic من تشيلي، أو Southern Copper، التي تمتلك 89 في المائة منها مجموعة Grupo México. هناك خيارات قليلة غنية بالنحاس خلاف ذلك. First Quantum تواجه مشاكل قانونية في بنما. وFreeport-McMoRan كبيرة جدًا لتلتهمها.
استنادًا إلى إنتاج النحاس المعادل لـ Anglo على مدى السنوات الثلاث الماضية، يُعادل عرض BHP 21,700 دولار للطن السنوي، وفقًا لبن ديفيس من شركة Liberum. الصفقة المقترحة من قبل شركة التعدين، التي تتطلب فصل حصصها في شركات Anglo American Platinum وKumba Iron Ore المُدرجة في جوهانسبرغ، معقدة للغاية ومليئة بالمواقف السياسية. ولكن لا توجد بدائل واضحة بدون البدء من جديد. أكبر مشروع للنحاس لديها، Resolution في أريزونا، تعطل منذ سنوات. يظل مستثمرو التعدين حذرين من المشاريع الجديدة. استدعى BHP زيادات الأسعار المتعددة لشراء OZ Minerals الأسترالية المُشابهة. قد يحتاج نفس الشيء هنا. في نهاية المطاف، قد تنجح التعقيدات في الصفقة والمشاكل في جنوب إفريقيا ضد التكلفة والمخاطر والنفقات التي قد تكون مطلوبة لمحاولة بناء منجم جديد. البريد الإلكتروني: [email protected].
