أسهم أمازون (NASDAQ: AMZN) قد حققت مكاسب تقدر بنحو 22٪ منذ بداية العام مقارنة بارتفاع قدره 6٪ في مؤشر S&P500 خلال نفس الفترة. ومع ذلك، بسعرها الحالي البالغ 185 دولارًا، تتداول السهم بنسبة 13٪ أقل من قيمتها العادلة المقدرة بنحو 213 دولارًا – تقدير Trefis لقيمة أمازون.
في ظل السيناريو الاقتصادي الحالي، شهدت أسهم AMZN مكاسب تبلغ 10٪ من مستويات 165 دولارًا في بداية يناير 2021 إلى حوالي 185 دولارًا الآن، مقابل زيادة تقدر بحوالي 35٪ لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة البالغة نحو 3 سنوات. ومع ذلك، لم تكن الزيادة في أسهم AMZN موحدة. كانت العوائد على السهم 2٪ في عام 2021، -50٪ في عام 2022، و 81٪ في عام 2023. بالمقارنة، كانت العوائد لمؤشر S&P 500 تبلغ 27٪ في عام 2021، -19٪ في عام 2022، و 24٪ في عام 2023 – مما يشير إلى أن AMZN قد أدت أداء أضعف من S&P في عامي 2021 و 2022. على الرغم من ذلك، من الصعب تحقيق تفوق دائم على S&P 500 – في الأوقات الجيدة والسيئة – خلال السنوات الأخيرة للأسهم الفردية؛ بالنسبة للشركات الكبيرة الأخرى في قطاع الاستهلاك الراقي بما في ذلك TSLA وTM وHD، وحتى بالنسبة للنجوم الكبار مثل GOOG وMSFT وAAPL. وعلى العكس، فإن محفظة Trefis High Quality Portfolio، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، قد تفوقت على مؤشر S&P 500 كل عام خلال نفس الفترة. لماذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ أرباحًا أفضل مع أقل مخاطر مقارنة بمؤشر البنك؛ حيث تبدو واضحة في مؤشرات أداء محفظة HQ. في ظل البيئة الاقتصادية الحالية غير المؤكدة مع ارتفاع أسعار النفط ومعدلات الفائدة المرتفعة، هل يمكن أن تواجه AMZN وضعًا مماثلًا لما واجهته في عامي 2021 و 2022 وتؤدي أداءً أضعف من S&P خلال الـ 12 شهرًا القادمة – أم ستشهد قفزة قوية؟
تجاوزت الشركة تقديرات الشارع في الربع الأول من عام 2024، حيث ارتفعت الإيرادات الصافية 13٪ على أساس سنوي إلى 143.3 مليار دولار. وجاء ذلك نتيجة لارتفاع قدره 12٪ في قطاع أمريكا الشمالية، وزيادة بنسبة 10٪ في الوحدة الدولية، وزيادة بنسبة 17٪ في قسم خدمات الويب لشركة أمازون. من ناحية التكاليف، شهدت إجمالي المصروفات التشغيلية كنسبة من الإيرادات انخفاضًا ملحوظًا في الربع، مما أدى إلى هامش تشغيلي بنسبة 8٪ مقابل 2.5٪. ومع ذلك، تم تقليل الإيرادات الإجمالية غير التشغيلية من -655 مليون دولار إلى -2.3 مليار دولار، مما ألم بالأرباح الصافية. وفي النهاية، قفزت الأرباح الصافية من 3.2 مليار دولار إلى 10.4 مليار دولار.
نمت الإيرادات بنسبة 12٪ على أساس سنوي إلى 574.8 مليار دولار في السنة المالية 2023. وجاء ذلك بشكل رئيسي نتيجة للنمو في أمريكا الشمالية (12٪)، والوحدة الدولية (11٪)، ووحدات خدمات الويب لشركة أمازون (13٪). بالإضافة إلى ذلك، انخفضت المصاريف التشغيلية كنسبة من الإيرادات خلال السنة، مما أدى إلى زيادة بنسبة 200٪ في الدخل التشغيلي. وعلاوة على ذلك، قفز الدخل الآخر من -16.8 مليار دولار في عام 2022 إلى 938 مليون دولار في عام 2023. ومن الملحوظ أن التقلب في الدخل الآخر كان نتيجة لخسارة في تقييم أوراق الأسهم القابلة للبيع بقيمة 13.9 مليار دولار في عام 2022. وفي المجمل، أدى ذلك إلى حصول على أرباح صافية قدرها 30.4 مليار دولار مقابل 2.7 مليار دولار.
في المستقبل، يتوقع AMZN أن تظل مبيعات الربع الثاني من عام 2024 بين 144 مليار دولار إلى 149 مليار دولار. بوجه عام، نتوقع أن تبقى إيرادات أمازون حول 641.4 مليار دولار في السنة المالية 2024. بالإضافة إلى ذلك، من المرجح أن يشهد الهامش الصافي للأرباح المعدلة تحسنًا في العام، مما يؤدي إلى حصول على أرباح صافية قدرها 43 مليار دولار وإيرادات لكل سهم بقيمة 61.48 دولار. وهذا جنبًا إلى جنب مع نسبة P/S تقدر بأقل من 3.5 مرة ستؤدي إلى تقييم قدره 213 دولارًا.
