روي روولا خلف، رئيسة تحرير الـ Financial Times ، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية. أسعار النحاس في الولايات المتحدة وصلت إلى مستويات قياسية مرتفعة مقارنة بسعر السوق العالمي في لندن، مما دفع الصناديق الاستثمارية الى الدخول بقوة في التجارة النشطة على هذا المعدن الصناعي الأكثر أهمية على مستوى العالم. الصعود الحاد مدفوع بالمضاربين الذين فرضوا أنفسهم على التجار الذين اعتقدوا أن القيمة المضافة في السوق الأمريكية ستنخفض. أما الرهبة بشأن مستوى المخزون المتاح للتسليم في نيويورك فشجع المضاربين أكثر.القفزة الفجائية والحادة في سعر المعدن الأحمر تأتي بعد تحركات سعرية مماثلة في السنوات الأخيرة في النيكل والغاز والكاكاو، مما يُسلط الضوء على التقلبات في تجارة السلع حيث تتعرض إمداداتها للاختلالات ويتحمل التجار جزءاً أكبر من التكلفة الإجمالية للشراء والبيع. يأتي ذلك أيضًا في الوقت الذي يحاول فيه منجم BHP الاستيلاء على شركة Anglo American في صفقة قيمتها 34 مليار جنيه إسترليني من شأنها تعزيز محفظتها من المناجم التي تولد هذا المعدن الذي يعتبر حيوياً لتحقيق تغييرات اقتصادية بيئية عالمية. يتوقع أن نقص الخام من المناجم سينعكس على نقص المعدن المصفى نتيجة لتقليل المصفيات للإنتاج بسبب انخفاض الربحية.أضاف المحللون أن الارتفاع الحاد في أسعار النحاس في الولايات المتحدة يعكس أيضًا تدفقًا كبيرًا من الأموال المتواجدة في الولايات المتحدة نحو السلع. “هذا يشير إلى الانفصال الذي نعيشه في السوق وتأثير شراء الصناديق هذا العام”، كما قالت ناتالي سكوت-غراي، محللة للمعادن الأساسية في StoneX. “الأسواق تثور بشكل مبالغ فيه” بشأن النمو الطويل الأجل في الطلب على النحاس والمخاطر التي تهدد الإمداد.يفيد التقرير الإخباري أيضًا أن الصين تفكر في مقترح يفيد باقتناء الحكومات المحلية المنازل غير المباعة، مما يمكن أن يحفز الطلب على النحاس. كما يشير الارتفاع إلى أن إمدادات النحاس أكثر توترًا في الولايات المتحدة بسبب التحديات اللوجستية ناشئة عن القدرة المقيّدة على قناة بنما ونتائج انهيار جسر في بالتيمور في مارس. قد يكون قليل من النحاس الزائد في الصين – حيث كان الطلب أضعف مما كان متوقعا هذا العام – لا يحق للتسليم على CME والمتبقي المتاح للسوق هو الروسي والذي منعت الولايات المتحدة.لافتاً إلى عدم كفاية النظام القائم حالياً، يقول إدوارد ماير، محلل في شركة Marex، إن “كل شيء يتعلق بالمستقبل” و”تم التحميل للغاية”. لقد لعبت عمليات تغطية البيع دوراً كبيراً، وفقا لعدة محللين، حيث قام التجار بإلغاء المراهنات على انخفاض أسعار النحاس في الولايات المتحدة التي تم زوجتها مع تداولات على ارتفاع أسعار النحاس على LME أو بورصة النحاس في شانغهاي.يرى بعض التجار أن سوق النحاس في الولايات المتحدة يمكن أن تخرج عن السيطرة بنفس الطريقة التي حدثت بها السوق النيكل في مارس 2022. أدى تقلص العرض إلى ارتفاع قياسي للنيكل في أيام قليلة، متطلباً من مشغل السوق، LME، التدخل لاستعادة الهدوء في السوق. قالت Trafigura إنها “واحدة من أكبر الموردين الفعليين للنحاس إلى شمال أمريكا وبالنظر إلى القيمة الزائدة في هذا السوق نقوم بشحن كميات أكبر من المعدن إلى Comex”. كما ذكر Colin Hamilton، محلل سلع في BMO، أن “هذا قد يؤدي إلى ضغط على CME لتعديل القواعد مؤقتا، مثل السماح بالتسليم المؤجل، لحل الانفكاك الحالي في السوق”. أما CME فقد قالت إنها “تراقب أسواقنا باستمرار، والتي تعمل كما هو مصمم لها بينما يدير المشاركون في السوق مخاطرهم والغموض الناتج عن النحاس”.
