روﻻ خلف، رئيسة تحرير جريدة الفاينانشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذا النشرة الأسبوعية. عادة ما يتجنب جريدة FT Alphaville كتابة أي شيء يتعلق بمجال ESG. بالإضافة إلى العملات الرقمية، لا يوجد موضوع آخر ينتج تيارًا مستقرًا من بيانات الصحف الواهية (يقترب الذكاء الاصطناعي والائتمان الخاص من ذلك). ولكن هذا يومًا ما جذاب بما فيه الكفاية لكي ننسى تحفظاتنا: على الرغم من أن الأسواق المنطلقة ما زالت ترفع إجمالي أصولها تحت الإدارة – وهو الآن يبلغ أكثر من 1.7 تريليون دولار – فإن صناديق ESG تعاني من تدفقات كبيرة للمرة الأولى في تاريخها المحدود هذا العام. السنة الماضية كانت ضعيفة جدًا، حيث بلغت تدفقات الوصول الصافية ما دون 17 مليار دولار، ولكن عام 2023 كان عامًا فظيعًا لتدفقات صناديق الأسهم بشكل عام، حيث تعاني الصناديق التي ليست بشكل صريح من نوع ESG من تدفقات بقيمة 19 مليار دولار من المستثمرين، وفقًا لمؤسسة EPFR.
تعكس الصناديق ESG أيضًا تدفقات الأموال الواسعة في السوق في عام 2022، حيث تلقوا أكثر من 68 مليار دولار. وفي عام 2021، وضع المستثمرون أكثر من 300 مليار دولار في صناديق الأسهم ESG، وهو ما يظل أعلى مستوى لتدفقات الصناعة. لا يمكن أن تكون التدفقات الأخيرة قائمة على الأسواق قاتمة والتدفقات العامة، حيث تلقت الصناديق العالمية للأسهم التي لا تروج بشكل صريح لنفسها بأنها مركزة على مبادئ ESG مليارات الدولارات بالفعل خلال هذا العام، وفقًا لبيانات EPFR. يرى فان سلوتن أن التدفقات ترجع في الدرجة الأساسية إلى أداء ضعيف للعديد من المؤشرات الرئيسية لمبادئ ESG، ويجادل في أن “إعادة هيكلة” الاستراتيجية – تشمل بشكل طبيعي المزيد من التوقعات التحليلية – ستكون أفضل.
أسباب متعددة لأداء الدني لـ ‘المؤشرات’ ESG. كما ذكرنا سابقًا، لا نلوم ذلك على المبادئ الأساسية للعوامل البيئية والاجتماعية وحوكمة ذات الصلة، ولكن بالأحرى على التفسير الضيق لهذه المبادئ، الذي أدى إلى بعض المشاكل. من النواحي التي يجب إعادة النظر فيها استبعاد بعض القطاعات تماماً والتركيز الزائد على عدد محدود من الصناعات (على وجه التحديد الطاقة الشمسية وطاقة الرياح). بشكل عام، ينشأ اعتماد البيانات والتصنيفات التاريخية الثابتة تحيزًا نحو الشركات ذات الأحجام الصغيرة والمتوسطة التي تعرض المستثمرين لمخاطر قطاع محدد. إعادة النظر في مستقبل. بالنسبة لصناديق ESG، القدم الجذاب بين المخاطر، الأداء وأهداف ESG ذات الصلة أمر أساسي. يتطلب التغلب على عيوب إدارة الأصول ESG الثابتة منهجية جديدة تعتمد على تقدم الشركات في مجالات ذات صلة بالمسائل البيئية والاجتماعية والحكومية. تتطلب هذه التقييم منهجية صحيحة، تعتمد تفضيلاً على معاير قابلة للقياس، وتضم توقعات المحللين في أقصى الحالات الممكنة. في حين أن جميع معاير ESG مهمة بنفس القدر، وجدنا أن مكون الطاقة، بمقاييس التلوث الخاصة به، ربما كان الأكثر ملاءمة لهذا النهج الديناميكي. قد استقرت التدفقات قليلاً في الآونة الأخيرة – كما يمكنك رؤية من الرسم البياني الأول – لذا ربما كان هذا مجرد طفرة ناتجة عن أداء ضعيف للعديد من الأسهم النظيفة، وارتفاع أسعار السلع، والردود الفعل في الولايات المتحدة. ولكن نظرًا لكمية حب مديري الأصول للحديث عن هذا الموضوع (والرسوم الأعلى التي تفرضها منتجات ESG بشكل عادي)، فإن العديد من صناع الاستثمار سيأملون في عودتها.
