رولا خلف ، رئيس تحرير جريدة FT ، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية. إدارت شركة Abrdn محافظ لعملائها وواجهت صعوبة في التعامل مع أمورها الخاصة منذ اندماج Standard Life و Aberdeen في عام 2017. ويؤكد رحيل الرئيس التنفيذي ستيفن بيرد بعد أربع سنوات فقط على ذلك. تم توظيفه كرؤية ، قد يكون التركيز الأكثر قصرية على إصلاح وحدة الاستثمارات قد أطال من فترة إدارته. يعزو المستثمرون قيمة قليلة لهذا العمل ، على الرغم من أنه ما زال يوفر ثلثي إيرادات Abrdn. كانت ملاءمة الرئيس التنفيذي محل شك من البداية. وصل بيرد من Citi كمتخصص في الخدمات المصرفية للمستهلكين (بما في ذلك ولاية في آسيا) بدلاً من إدارة الصناديق. وأملت الإدارة أن تكون خبرته في إعادة هيكلة وتحديث التكنولوجيا الموجهة للعملاء لبنك أمريكي كبير (وعلى الأرجح مُكرَّس) ستكون مفيدة ، إلى جانب بعض تخفيض التكاليف. يبدو أن تخفيض التكاليف يبدو جيدًا في الجداول الجدولية. ولكن عملاء إدارة الأصول عادةً ما يكونون متحفظين. تثير إعادة الهيكلة قلق الموظفين العاملين في الخط الأول ، الذين يركزون على العملية الصعبة للاستثمار – وهي مهمة تصعبها تحول الصناعة إلى الصناديق السلبية. فقط 17 في المائة من صناديق الأسهم التي تديرها Abrdn (والتي تحقق مارجن أعلى) تمكنت من تحقيق أداء يتجاوز مؤشراتها على مدى ثلاث سنوات في العام الماضي. ليست مشاكلها فقط تتعلق بالموظفين. تبدو التكاليف العامة ، باستثناء التعويضات ، مرتفعة: في Abrdn ، هذه لا تزال تمثل نصف تكاليف الإنتاج الإجمالي. بالنسبة لـ Schroders ، تكون هذه النسبة أقل من 40٪ وأقل بكثير حتى لشركة Amundi الفرنسية. تشمل جهود بيرد لتحويل Abrdn إلى موفر للتوفير منصة مستقلة لمستشاري الأعمال المالية الخاصة بها واستحواذ على interactive investor في عام 2021 بسعر مرتفع ، وتباطؤ الأعمال التي لم تحظ بما يكفي من الثناء من المستثمرين. تمثل هذه الوحدتان أكثر من 70 في المائة من مجموع قيمة أساسية لشركة Citi بقيمة 127 بنس. بما في ذلك حصته في شركة التأمين Phoenix ورأس المال الفائض ، فإن القيمة الأساسية لـ Abrdn تتوافق مع سعر السهم عند 155 بنس. تكاد الأعمال الاستثمارية تأتي بشكل مجاني. قد يجد Abrdn مشترين مهتمين بهذه الوحدات: اقتربت CVC من المنافس Hargreaves Lansdown. تقول تقارير إدارة Abrdn أنها رفضت استراتيجية الفصل من بيرد العام الماضي ، مما يشير إلى اقتراب رحيله منذ شهور. أعاد المدير المالي الجديد والرئيس التنفيذي المؤقت جيسون ويندسور التأكيد على خط الإدارة.
مهما كان بهاء إدارة الصناديق على مجلس إدارة Abrdn ، فإن الجهاز التنفيذي نقصه بوضوح الخبرة اللازمة للتعامل مع تحول إدارة الصناديق في سوق المملكة المتحدة المضطربة بجدية. سيتطلب إحياء Abrdn ، المملوكة لأصول استثمارية تصل قيمتها إلى 367 مليار جنيه إسترليني ، الإعتراف من مجلس الإدارة أن استراتيجيتيه قد تحتاج في النهاية إلى سادة مختلفين. ستكون الأسهم أقل من أداء مؤشراتها الخاصة حتى يأتي ذلك الوقت.
