سجل سهم بورصة ناسداك (NASDAQ: NDAQ) مكاسب بنسبة 7٪ حتى الآن منذ بداية العام مقارنة بارتفاع نسبته 11٪ في مؤشر S&P500. وفي الوقت الحالي وبسعر يبلغ 62 دولارًا للسهم، فإنه يقع تقريبًا 7٪ أدنى من قيمته العادلة المقدرة بـ 67 دولارًا تقديرًا من Trefis لقيمة سوق ناسداك.
وفي ظل الخلفية المالية الحالية، شهدت أسهم NDAQ مكاسب قوية بنسبة 35٪ من مستويات 45 دولارًا في بداية يناير 2021 إلى حوالي 60 دولارًا الآن، بالمقارنة بارتفاع يبلغ حوالي 40٪ لمؤشر S&P 500 خلال هذه الفترة البالغة حوالي 3 سنوات تقريبًا. ومع ذلك، كان الارتفاع في الأسهم غير منتظم. كانت عوائد السهم 58٪ في عام 2021، -12٪ في عام 2022، و-5٪ في عام 2023. بالمقارنة، كانت عوائد S&P 500 27٪ في عام 2021، -19٪ في عام 2022، و 24٪ في عام 2023 – مما يشير إلى أن NDAQ قد أدى بصورة أقل من S&P في عام 2023. في الواقع، كان من الصعب بشكل ثابت تفوق S&P 500 – في الأوقات الجيدة والسيئة – خلال السنوات الأخيرة بالنسبة للأسهم الفردية؛ بالنسبة للعمالقة في قطاع الخدمات المالية بما في ذلك JPM و V و MA، وحتى للنجوم ذوي الإمكانيات العظيمة مثل GOOG و TSLA و MSFT. وعلى العكس من ذلك، محفظة Trefis High Quality، التي تضم مجموعة من 30 سهمًا، قد تفوقت على S&P 500 في كل عام خلال نفس الفترة. لماذا؟ كمجموعة، قدمت أسهم محفظة HQ أعلى عوائد مقابل أقل مخاطر مقارنة بالمؤشر الأساسي؛ أقل ركوبًا على الألعاب النارية كما يظهر في مقاييس أداء محفظة HQ. نظرًا للبيئة الاقتصادية الكبرى غير المؤكدة الحالية مع ارتفاع أسعار النفط وارتفاع أسعار الفائدة، هل يمكن أن تواجه NDAQ وضعًا مماثلًا لما واجهته في عام 2023 ويعاني من الإضعاف في S&P على مدى الـ 12 شهرًا القادمة – أم ستشهد قفزة قوية؟
حققت البورصة نتائج مختلطة في الربع الأول من عام 2024، حيث تجاوزت الإيرادات التوقعات ولكن الأرباح لم تحقق الهدف. أعلنت عن إجمالي عائدات بقيمة 1.67 مليار دولار – بارتفاع بنسبة 9٪ عن العام الماضي، والأمر الذي ترجم إلى صافي العائدات (العائدات ناقصة تكاليف الصفقات) بقيمة 1.12 مليار دولار (ارتفاع بنسبة 22٪). كان النمو يرجع بشكل رئيسي إلى ارتفاع بنسبة 15٪ في منصة الوصول إلى رأس المال تليها زيادة بنسبة 71٪ في قطاع التكنولوجيا المالية، مع تراجع بنسبة 10٪ في فئة خدمات السوق (إيرادات تجارة). من ناحية التكاليف، شهدت النفقات التشغيلية الإجمالية كنسبة من الإيرادات زيادة غير محسوبة في الربع، مما أدى إلى انخفاض طفيف في الدخل التشغيلي إلى 410 مليون دولار. بشكل عام، انخفض الدخل الصافي المعدل بنسبة 23٪ عن العام الماضي إلى 234 مليون دولار.
انخفضت إيرادات الشركة بنسبة 3٪ عن العام السابق إلى 6.06 مليار دولار في عام 2023. ومع ذلك، زادت الإيرادات الصافية بنسبة 9٪ عن العام السابق إلى 3.9 مليار دولار. كان هذا الارتفاع في الإيرادات الصافية ناجمًا عن انخفاض في المكافآت للمعاملات ورسوم الوساطة والتخليص ورسوم التبادل. بينما شهدت منصة الوصول إلى رأس المال وقطاع التكنولوجيا المالية نموًا، تعانى إيرادات خدمات السوق (باستثناء تكاليف الصفقات) بسبب انخفاض في حجم تداول الأوراق المالية النقدية الأمريكية والأوراق المالية النقدية الأوروبية. زادت النفقات التشغيلية الإجمالية بنسبة 15٪ عن العام السابق. ونتيجة لذلك، انخفض الدخل الصافي المعدل بنسبة 6٪ عن العام السابق إلى 1.06 مليار دولار.
نتوقع أن تصل عوائد ناسداك (الإيرادات الإجمالية) إلى 6.96 مليار دولار عن عام 2024 بالكامل. بالإضافة إلى ذلك، من المرجح أن يظل الدخل الصافي المعدل حوالي مستوى العام السابق. وسيؤدي ذلك إلى تحقيق رقم EPS بقيمة 2.41 دولار، وهو ما سيؤدي مع عدم تضمين ضعف الربح المتأخر إلى تقييم قيمته 67 دولارًا.
