صباح الخير. ارتفع مؤشر الاحساس بالتفاؤل الخاص بفريق استراتيجية الأسهم في Citigroup بما يكفي ليصل إلى مناطق “النشوة”، وهو السادس من حيث تحقيق ذلك خلال الـ 34 عامًا الماضية. السبب؟ الزخم. أحد عناصر مؤشر Levkovich هو كميات التداول التي تحدث خارج البورصات الرئيسية (حجم “تقرير التداول”). وتحدث معظم هذه التجارات بواسطة التجزئة، وتتزايد الكميات عندما تبدأ الأسهم الرمزية في الارتفاع. يعتقد Citigroup أن ذلك يعكس “استمرار وجود السيولة في النظام المالي”. ربما. ولكن يمكننا أن نطمئن على أن GameStop، الذي كان عند 17 دولارًا قبل تغريدة كيتي الشهيرة، عاد الآن إلى 22 دولارًا، بعد أن بلغ ذروته عند 78 دولارًا يوم الثلاثاء. لست مقتنعًا بأن كل شيء عاد إلى طبيعته؟ يمكنك مراسلتي عبر البريد الإلكتروني: [email protected]. أنا في قمة أعمال الفخامة التابعة لصحيفة FT هذا الأسبوع، لذلك لن يكون هناك نشرة إخبارية غير محروسة غدًا، وسيكون القراء لباقي الأسبوع بيد هاريت كلارفيلت، وسوجيت إنداب، وجنيفر هيوز.جيم غرانت يعتقد أن منحنى العائدات لم ينتهي بعد
جيم غرانت، الشخصية المعروفة في وول ستريت والمؤلف الرئيسي لـ “مراقب العائدات لجيم غرانت”، لم يكن من محبي السياسة النقدية الفائضة الخاصة بالولايات المتحدة التي سادت، باستثناء انقطاع واحد طويلاً، منذ 2009 إلى 2022. برأيه، تعد الأسعار مثل أي شيء آخر، وأن وضع الأسعار الحكومية يؤدي إلى المشاكل. أدى انخفاض الأسعار بشكل صناعي، برأيه، إلى انتشار الفساد المالي: التضخم، وتدهور بيانات الأرصدة، وتقييمات غير مستدامة، وبنوك مهددة ، وسوء توجيه رءوس الأموال. لذا يبدو منطقيًا أنه – كما هو الحال في حلقة محصورة – قد فوجئ بحقيقة أن عودة الأسعار المرتفعة (التي فرضتها الحكومة بفعل التضخم) لم تؤدي إلى حدوث ركود. تؤدي السياسات السيئة إلى المشاكل؛ لقد كانت لدينا سياسة سيئة؛ أين تتمثل المشكلة؟ يبدو أن الإشارة التاريخية الموثوقة التي تدل على اقتراب المشاكل، منحنى العائدات المعكوس، يبدو أنها كذبت لنا هذه المرة. في مقال حديث لمراقب العائدات، عرض غرانت بعض الأسباب المألوفة لتقديمه على مدى جدارة غير متوقعة. الكثير من الشركات، وخاصة الكبيرة، هي الذين يجنون الفائدة الصافية، لا المدفوعة؛ معظم الأسر التي تدفع نفقاتها العقارية لقد ربطت في معدلات منخفضة؛ هناك المزيد من الشركات بنماذج عمل خفيفة على رأس المال.عندما تحدثت إلى غرانت الأسبوع الماضي، وضعت التأكيد على أن العديد من الشركات، التي يتعين عليها الاستحقاقات الدينية، لديها الآن المزيد من الخيارات بخلاف إعادة التمويل بسعر أعلى بكثير (أو التخلف عن السداد): اتفاقات الدفع بالأصول، وتبادل الديون، وتعديل اتفاقيات القروض. “لقد أتقنا وركبنا وسائل التسويف بشكل مؤسسي”. ولكن التأخير لا يحل المشاكل. إذا استمرت الأسعار بارتفاع كافٍ لفترة كافية، فسوف تلحق “ضرر كبير” كما يقول. وهناك علامات على ارتفاع التوتر بالفعل: ارتفاع التقديمات للإفلاسات، تدهور الائتمان في العديد من شركات التطوير التجاري الصناعي، تناقص معدلات تغطية الفائدة، وهلم جرا. لاحظت أن Unhedged معاطف لرأي غرانت. هناك فرصة لعدم تبرير ثقة السوق (المتيقنة) بأن الأسعار ستكون أقل بكثير خلال عام أو عامين قادمين. إذا لم يكن الأمر كذلك، فمن المرجح أن يكون منحنى العائدات.ما هو جيد لـ Walmart ليس بالضرورة جيدًا للبلاد
تزدهر شركة Walmart. تتوقع الشركة أن تنمو المبيعات بنسبة تتراوح بين الأرقام الوسطى للأرقام هذا العام، بدفع من زيادة المبيعات في المتاجر الحالية. هدف نمو الأرباح أسرع قليلاً من ذلك. خلال تقريرها الدوري الأسبوع الماضي، رفعت هذه الأهداف بقليل. ارتفعت الأسهم بنسبة 7 في المائة ووصلت إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق. الاقتراح القيمي لدى Walmart هو أنها رخيصة. لذلك على كل من يهتم بعرض Walmart كمؤشر على صحة المستهلك الأمريكي أن يتخذ قرارًا صعبًا. هل تسير Walmart بسلاسة لأن عملاء Walmart يزدهرون، وبالتالي ينفقون أكثر؟ أم أن Walmart تسير بسلاسة لأن المستهلكين يعانون من ضغوط، ويذهبهم الإقتصاد إلى Walmart؟ يعد السؤال مثيرًا للاهتمام خاصة في ضوء تقرير مبيعات التجزئة الأسبوع الماضي، الذي كان أضعف من المتوقع. لم تحرك المبيعات الإجمالية من ما قبل الشهر، مما يعني أنه في القيم الحقيقية، كانت المبيعات في انخفاض. يعتبر إيان شيبردسون من بانثيون ماكرو أن هذا دليل على أن “معدل نمو إنفاق المستهلكين على السلع يبدو أنه يتراجع بشكل كبير”، على الرغم من أنه ينبغي الإشارة إلى أن بيانات المبيعات التجزئية الحقيقية مزعجة بشكل كبير من شهر إلى آخر:
إذا كانت Walmart ترى تغيرًا في سلوك المستهلك، فإنهم يحتفظون بالصمت بشأنه. تساءلت عن ذلك بشكل متكرر خلال المكالمة الدورية، جاء المسؤولون بعودة إلى كلمة “استقرار”. ينفق المستهلكون ذوو الدخل المنخفض أكثر من أموالهم على الضرورات، ويظهر المزيد من المستهلكين ذوي الدخل العالي في Walmart، لكن هذه الاتجاهات قد ظهرت منذ مدة. على مدى العام الماضي، تأرجح الاقتصاد الاستهلاكي بشكل كبير في سلسلة من الصدمات. التغييرات الآن بطيئة إلى حد أنها ليست سهلة لتتبعها.
قراءة جيدة حول سيريل رامافوزا.
