تُعد الجهود الأحادية التي تقوم بها اليابان لدعم العملة اليابانية باهظة الثمن وربما غير فعالة. ويعود الين الياباني إلى انخفاضه بعد تدخل وزارة المالية اليابانية البالغ 59 مليار دولار لتعزيز قيمته، ليصل مجددًا إلى مستوى 156 يناً للدولار، مما يكشف عن عدم جدوى التدخل الأحادي في العملة. ورغم قرار بنك اليابان بإنهاء أسعار الفائدة السلبية، إلا أن رفع سعر الفائدة إلى 0.1 % وتوقعاته المتشائمة تجاه رفع أسعار الفائدة في المستقبل يعكس أن التدخل لا يعمل على المدى الطويل.
تعكس تداولات العملة الين الضعيفة عدم جدوى التدخل الأحادي في العملة، حيث تظل العوامل الاقتصادية الأساسية التي ساهمت في صعود الدولار وانخفاض الين قائمة. ومع تضخم أقوى من المتوقع في الولايات المتحدة قد يجدد تأكيد الاحتياطي الفيدرالي على الإبقاء على سعر الفائدة عند 5.25 %، مما يعزز قوة الدولار ويضغط على الين والعملات الأخرى. وتظهر تداولات العملة الين أن تدخلات الأسعار من جانب واحد غير مجدية.
تعتبر تدخلات اليابان في الأسواق العملات الأجنبية في السنوات الأخيرة جهودًا فاشلة، حيث استنفقت وزارة المالية ملايين الدولارات لدعم قيمة الين ولكن دون جدوى بعد ارتفاعه مرة أخرى. ويعزو الانخفاض الحالي في قيمة الين إلى انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية بدلاً من إجراءات وزارة المالية اليابانية. ويمكن أن تكون رغبة اليابان في الدعم العملة ناجمة عن المخاوف من تأثير الفترة التي سبقت الأزمة المالية عام 2008.
تعزز قوة الين الياباني في السوق العالمية القوة الشرائية لليابان في السوق الدولية، خاصة مع اعتماد اقتصاد اليابان على واردات الطاقة والغذاء. وتدعم الين القوي مدخرات الأسر، الأمر الذي يعتبر أمرًا بالغ الأهمية في ضوء تزايد عدد السكان في اليابان واعتماد الأسر على مدخراتها. ومن الناحية السياسية، يعبر رئيس الوزراء فوميو كيشيدا وحكومته عن قلقهم إزاء تأثير عدم الاستقرار الاقتصادي على اقتصاد البلاد.
تعكس التداولات الحالية أن فوائد وجود عملة ضعيفة في الين الياباني، حيث يتوقع أن يعزز ضعف الين تضخم الأسعار ويعزز هدف بنك اليابان التضخمي. وعلى الرغم من أن التدخل الأحادي في العملة غير فعال في المدى الطويل، فإن التدخل على المدى القصير يمكن أن يكون فعالًا ويتماشى مع أهدافه. وتعتبر الاحتياطيات الأجنبية الكبيرة لليابان تدخلاً واحدًا يمكن أن يكون تحذيرًا منطقيًا وغير مكلف للحد من مضاربات العملة.
تعكس التجارات اليابانية الطويلة كيف أن الين الياباني أصبح العملة المفضلة لـ “حمل التجارة”، وذلك بسبب السياسة النقدية الشديدة التي تم تبنيها لقرابة عقود. ويُعتبر أن التدخل لمرة واحدة ضروريًا كتحذير منطقي وغير مكلف من الحكومة اليابانية، ولكن يجب على اليابان أن تكون حذرة وتتوقف عن الإفراط في التدخل حتى لا تؤدي إلى تفاقم الأوضاع الاقتصادية.
