قام المحرر الرئيسي لصحيفة Financial Times رولا خلف باختيار قصصه المفضلة في هذا النشرة الأسبوعية. في الأسبوع الماضي، قامت مجموعة السيارات الصينية جيلي بإدراج شركة السيارات الكهربائية الفاخرة Zeekr على بورصة نيويورك، حيث جمعت 441 مليون دولار عند أعلى نقطة في النطاق السعري المشار إليه. وأتى هذا الاكتتاب ليكون أكبر اكتتاب أمريكي لشركة صينية منذ افتتاح شركة توصيل الركاب ديدي التي بلغت قيمتها 4.4 مليار دولار قبل نحو ثلاث سنوات.
تزامن ذلك مع تقديم موديلات جديدة للسيارات الكهربائية في الصين ورغم الرسوم الجمركية المرتقبة من الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة. تظهر التقييمات الإيجابية للسيارات الكهربائية الصينية. لكن نظرة أقرب تستدعي التحفظ من اتخاذ استنتاجات من الاكتتاب. فالشركة قد تضررت من ناحية السعر على الأقل بشكل بصري، حيث قدمت أسهم Zeekr بخصم نسبته 50 في المائة عن توقعات القيمة المؤسسية إلى المبيعات لنظراء الشركات الصينية المدرجة.
علاوة على ذلك، تم توزيع أسهم قليلة جدًا في الاكتتاب نفسه. ومن اللافت أيضًا أن سعر أسهم Zeekr الشريكة يشير إلى تجنب المستثمرين للقطاع حتى الآن، مع تراجع أسهم شركات السيارات الكهربائية الصينية المدرجة في البورصة الأمريكية. ويعود سبب تحفظ المستثمرين للعروض الناجحة في السوق الثانوية إلى أداء الشركات التابعة لجيلي بعد الدخول في الأسواق المالية.
من القضايا الأخرى المثيرة للاهتمام تلك التي تتعلق بتجارب جيلي السابقة في أسواق رأس المال الأسهم. حيث قدمت الشركة المدرجة المتعددة الجنسيات فولفو أسهمها في عام 2021 بخصم يصل إلى أكثر من 30 في المئة عن سعر الاكتتاب الأولي في استكهولم. وقد انخفضت أسهم وحدات زروتيك السويدية التابعة لجيلي بنسبة تزيد عن 85 في المئة منذ الدقائق المزدوجة بثلاث سنوات مضت. ومع ذلك، فإن هناك حاجة لاتخاذ التحفظات بشأن استنتاجات مثل هذه الاكتتابات والاعتماد على تاريخ الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية.
من الواضح أن الاكتتاب الحالي من الشركة صمم بعناية شديدة وسيوفر جدوى صعبة لمديري الصناديق عند محاولة شراء أو بيع الأسهم بمقدار كبير في السوق الثانوي. إذ يبدو أن الشركة قد قامت بتوزيع كمية صغيرة من الأسهم في السوق الثانوي وهو ما قد يرفع سعر السهم، ولكن على حساب تداول السوق الثانوي بشكل سلس. ومع زيادة الكمية المتوفرة من الأسهم سيصعب على صناديق الاستثمار طرح الأسهم في السوق.
تعكس تلك الأمور مقدار الاهتمام الهائل الذي أبدته الشركات والمستثمرون بالاكتتاب، ويتعين على المستثمرين أن يبقوا هذا الأمر في ذهنهم. وفي الختام، يجب التنويه أنه لا يجب تفسير أي من المعلومات الواردة هنا على أنها نصائح استثمارية.
