سوق الأسهم الأمريكي، الذي أصبح في السنوات الأخيرة أكثر تركيزًا، حيث تمثل الشركات التقنية الضخمة والمهيمنة أكبر كثيرًا من حجم سوق الرأسمال لمؤشر S&P 500. تمثل أكبر 10 شركات في S&P 500 1/3 من إجمالي رأس المال السوقي للفهرس وبالتالي يمكن بسهولة توجيه السوق بشكل عام عن طريق أقلية من الأسهم. مع نمو قيمة السوق التريليونية المتعددة لـ الشركات الضخمة السبعة الرائعة ، حتى يمكن لاسم واحد أن يقود S&P 500 في أي يوم معين.
لنأخذ يوم 25 أبريل على سبيل المثال، حيث كان S&P 500 في الارتفاع بنسبة 0.95%، وهو عائد يومي جيد. لكان من المفترض أن تكون غالبية الفهرس خضراء في مثل هذا اليوم، ومع ذلك تظهر البيانات أن 240 سهمًا، تقريبًا نصف الفهرس، كانت مستقرة أو سلبية. تأثرت أداء الفهرس بشكل عام بارتفاع يومي 6.2% في أسهم Nvidia و 10% في أسهم Alphabet. يوضح هذا المثال كيف يمكن لزيادة في أسهم واحدة في يوم واحد نتيجة للأرباح أو الأخبار الإيجابية أن تخلق سرد خاطئ لاتجاه السوق بشكل عام إذا كنا نولي اهتمامًا فقط لأداء الفهرس الرئيسي. لهذا السبب، من المهم أن نبقي عينينا على ما يحدث تحت السطح.
إحدى الطرق التي نقيم بها “صحة” السوق بشكل عام هي النظر في مؤشرات اتساع السوق. عندما يكون السوق في اتجاه صاعد، نرغب في رؤية معظم الأسهم داخل الفهرس تتقدم لنكتسب الثقة في أن الارتفاع مستدام. يمكننا قياس مشاركة السوق، أو اتساعها، عن طريق النظر في مؤشرات مثل الخط المتقدم-الانحدار (Advance-Decline Line)، الذي يرسم ببساطة عدد الأسهم المتقدمة مقابل الأسهم المتراجعة، أو الموجه ماكليلان (McClellan Oscillator)، الذي يقوم بتنقيح تقلبات القيم المتقدم-الانحدار ويضع أكثر تركيزًا على البيانات الحديثة عن طريق تطبيق متوسط حسابي متسارع.
تظهر الرسم البياني أدناه كيف يمكن أن يوفر الموجه ماكليلان (الأعمدة الخضراء والحمراء أسفل الرسم البياني) إدراكًا إضافيًا للتحركات السعرية اليومية للفهرس (الموضح في الرسم البياني الرئيسي الأكبر). في بداية نوفمبر 2023، انخفض السوق وعاد للارتفاع بعد اجتماع لجنة الاحتياطي الفدرالي المتهاون. كان ارتفاع السوق عريضًا، كما يعكسه موجه ماكليلان الأخضر القوي والثابت. استمرت الارتفاعات لتبدأ في بداية عام 2024، لكن كما يكشف الرسم البياني للموجه ماكليلان، كان الاتساع ضعيفًا نسبيًا لأن الشركات التكنولوجية الكبيرة كانت تتقدم بينما توقفت باقي الأسواق عن الارتفاع. في النصف الثاني من فبراير حتى بداية إبريل، استمرت السوق في الارتفاع ولكن الاتساع كان غير ثابت. تدهورت سريعًا معدلات الاتساع في أبريل نتيجة لبيانات التضخم التي دفعت المستثمرين للتقليل من المخاطر وبدء بيع واسع النطاق. وهذا يعينا إلى الوضع الحالي تقريبًا 1/3 الطريق خلال شهر مايو، حيث يبدو الاتساع أكثر صحة بفضل نتائج الربع الأول القوية والتوجيه الإيجابي لعام 2024.
