تحدث إصدار تقرير CPI لشهر أبريل يوم الأربعاء عن احتمالية هز السوق المالية. وتشير تقارير التضخم إذا كانت جيدة إلى بداية جيدة لتخفيض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفدرالي، والعكس صحيح إذا كانت المؤشرات أعلى من المتوقع. وقد قدمت JPMorgan ستة سيناريوهات لتقرير CPI لشهر أبريل وكيف قد ترد السوق المالية على كل منها.
تتوقع مكتب التداول التابع لجيه بي مورجان حدوث نتائج محتملة لإصدار تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر أبريل يوم الأربعاء. من المتوقع أن يكون الإيجاز التضخمي المقبل مهمًا لأنه سيساعد المستثمرين على تحديد متى قد يقوم الاحتياطي الفدرالي بتقليص أسعار الفائدة. وإذا أظهرت تقارير CPI أدنى من التوقعات، فإن ذلك قد يشير إلى اقتراب تخفيضات أسعار الفائدة، بينما من المحتمل أن يواجه زيادة التضخم في أبريل تأجيلًا للأوقات، وربما حتى زيادة في احتمالات أن البنك المركزي لا يخفف من السياسة على الإطلاق هذا العام.
كانت السوق في بداية العام تقيم بما يصل إلى سبع خفضات في أسعار الفائدة، ولكن ذلك تقلص إلى مجرد خفضين من الفائدة قبل نهاية العام. يشير التوقع النائب إلى أن التهديف الأساسي قد يظهر زيادة بنسبة 0.3% في أبريل، بقليل دون القراءة لشهر مارس من 0.4%. وهنا ما يراه JPMorgan للسوق المالية استنادًا إلى ست سيناريوهات لبيانات التضخم لشهر أبريل.
في حالة تجاوز معدل النمو الشهري للتضخم 0.4%
الاحتمالية: 10%
تراجع S&P 500: 1.75% إلى 2.5%
في حالة تحقيق هذا السيناريو الذي من المحتمل أن يظهر تباطؤًا أقل من المتوقع في أسعار الإيجار وربما عكس تأثيرات الرفع التي خلقتها أسعار المركبات وأسعار وسائل النقل العام، يمكن أن يكون هناك هبوط في جميع الأصول المخاطرة، وقد يجد المستثمرون ملاذًا في الاستثمارات في السلع مع الدفاعية التفوق على الهبوط.
إذا كانت نسبة النمو تتراوح بين 0.35% و 0.40%
الاحتمالية: 30%
تراجع S&P 500: 0.5% إلى 1.25%
وفقًا لتقديرات سوقية وتصريحات باول، قد يُنظر إلى هذه النتيجة عبر الأيام القليلة؛ ولكن أعتقد أننا لا نزال نرى الأسهم تتراجع بينما ترتفع عوائد السندات، مما يقلل من احتمال خفض أسعار الفائدة لعام 2024. وفي نهاية المطاف، لن تغير هذه السيناريو الفرضية للاستثمار لكنها قد تخلق فترة هبوطية مؤقتة قد تكون قصيرة الأمد اعتمادًا على نتيجة المحفزات ذات الصلة بالذكاء الاصطناعي هذا الأسبوع والأسبوع القادم.
إذا كانت النسبة بين 0.30% و 0.35%
الاحتمالية: 40%
تراجع S&P 500: خسارة 0.5% إلى 1%
الإيجارات والتضخم في أسعار الإيجار لا تزال مرتفعة، ولذا سيكون من الصعب رؤية تخفيف ملموس للتضخم، سواء المبني على مستوى الرأسمال أو المستوى الأساسي، حتى نشهد تخفيفًا أقوى. من الواضح، إن كانت الطباعة أقرب إلى الحد الأدنى كلما كانت الردة الإيجابية أقوى خاصة إذا شاهدنا طباعة تقترب من 0.30%السالب إلى 0.3% ، وفقًا لما قاله تايلر.
إذا كانت النسبة بين 0.25% و 0.30 %
الاحتمالية: 10%
تراجع S&P 500: مكسب 1% إلى 1.5%
“أول احتمال لنهاية التحرك الإيجابي المحتمل، على الأرجح يتم تحقيقه من خلال انخفاض تضخم الإيجارات. هذا الذيل الإيجابي يمكن أن يحفز تحولًا كبيرًا ضمن الأسهم وقد يبدو مشابهًا إلى حد كبير لعام 2023، والذي كان يُعرف بـ ‘مركز إيفريثينج’، مع استمرار أداء الشركات الصغيرة بالشكل الأفضل،” حسب ما قال تايلر.
إذا كانت النسبة بين 0.20% و 0.25%
الاحتمالية: 7.5%
تراجع S&P 500: 1.5% إلى 2%
“سيكون علينا رؤية تراجع في السلع الأساسية إلى جانب تخفيف تضخم الإيجارات. نظرًا لطباعة PPI في الصين، يبدو أكثر احتمالاً تراجع في السلع الأساسية ولكن لن يكون ذلك كافيًا لرؤية هذا السيناريو. توقع تراجع قوي في عوائد السندات بمرور الوقت حيث يعود السوق السندات بوضع خفض الفائدة في شهر يوليو إلى الطاولة. ستستفيد الأسهم والائتمان مع عودة الذهب إلى “Goldilocks،” وفقًا لما ذكره جيه بي مورجان.
إذا كانت النسبة أقل من 0.20%
الاحتمالية: 2.5%
تراجع S&P 500: 2% إلى 2.5%
“آخر سيناريو ذيلي، يمكن أن نرى حتى رهانات قطع الفائدة في شهر يونيو تعود مع تخفيف خالي من التلوث ، مع التأخر لفصل الربيع. عند التفكير في هذا من خلال العدسة “إنها جيدة لتكون حقيقية”، أتساءل إذا كان بعض المستثمرين سيفترضون بالتالي أن الانحدار الاقتصادي القوي في الربع الأول من عام 2024 قد تحول إلى تباطؤ نمو اقتصادي أقوى وأن هذا الانحراف عن التضخم هو الطائر المهاجم مثلما يقول المثل العربي. إذا كان الأمر كذلك، فسيفتح أي مكاسب الطريق إلى سوق مضطربة بينما ننتظر الدفعة القادمة من بيانات النمو,” حسب ما ذكره تايلر.
