يواجه صندوق تداول الصكوك المتداولة بالبورصة عاصفة مثالية في 28 مايو عندما تقلص الولايات المتحدة أوقات تسوية التجارة – مع انتقال الأمر خلال عطلة عامة وسط سلسلة من إعادات التوزيع للمؤشرات الرئيسية. جيرارد والش، الذي يرأس مجموعة الحلول العملية للعملاء في البنك الشمالي، قال إنه كان يُجرى محادثات طارئة مع عملاء إدارة الأصول، بعضهم لم يكن يبدو على علم بالمهمة المقبلة.” الشيء الرئيسي الذي نفعله في البنك الشمالي هو أننا نتحدث مع أكبر عدد ممكن من الأشخاص على الإطلاق لتوعية الجميع بأن هذا ليس أمرًا سهلاً. لن يكون هذا شيئًا لن يكون له تأثيرًا محدودًا أو لا مؤثر على مديري المحافظ في المكتب الأمامي،” قال.وكانت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قد أعلنت في فبراير عام 2023 أنها ستتطلب تسوية التجارات يوم واحد بعد اتفاق التجارة (المعروف باسم T + 1، وهو تغيير عن نظام T + 2 الحالي) بحلول 28 مايو، ولكن يقول والش وغيره من الشخصيات البارزة في الصناعة إن هذا لم يعطي لصناعة صناديق ETF ما يكفي من الوقت لتقييم وإعداد الخطورة بشكل جيد.
اختيار تاريخ الانتقال قد يبدو غير ذكي بشكل خاص. تعلن إعلانات إعادة تكوين راسل السنوية وإعادة التوازن الشهري لمؤشر FTSE All World بعد إغلاق السوق الأمريكية في 24 مايو، الذي يعد أيضًا اليوم الأخير الذي ستتداول فيه الولايات المتحدة على نظام T + 2. تتوجه الولايات المتحدة بعد ذلك إلى عطلة طويلة، ولكن ستنتقل كندا والمكسيك إلى T + 1 يوم الاثنين 27 مايو (عطلة عامة ليس فقط في الولايات المتحدة ولكن أيضًا في المملكة المتحدة). عندما تعيد الولايات المتحدة فتح أبوابها في 28 مايو، ستظل فرق التسوية تتعامل مع أحدث التجارات من يوم الجمعة على جدول T + 2 القديم وأي مشاكل معلقة من حركة البلدان الأخرى. ومع ذلك، في نفس الوقت، سيتعرضون لموجة كبيرة من الطلبات الجديدة T + 1 بسبب الإعلانات المتعلقة بالمؤشرات.
لإضافة لذلك، قال والش، قبل أن يحصل النظام الجديد على فرصة للاعتياد عليه، يوم 31 مايو هو يوم إعادة التوزيع لـ MSCI – “عادة ما يكون أحد أكبر أيام التداول في العام”. “المفاجأة الحقيقية هي هذه الإعادات التوزيعية. ستضع هذه الإعادات تحت ضغط على النظام على الفور،” قال. سارة سيموندز، شريك في Alpha FMC، شركة استشارية عالمية تتضمن 20 أكبر مدير أصول في العالم، قالت أنها لديها أيضًا مخاوف. “ستجعل العطلات العامة هذا الأمر يحدث في وقت لا تعمل فيه الموظفين،” قالت، مضيفة أن العديد من العملاء قد ردوا بالفعل من خلال إلغاء إجازات الموظفين الداعمين. “نتوقع أن نرى حجمًا أكبر من الفشل في التسوية،” قالت، مضيفة: “أوافق على أن [إعادة التوازن] ستزيد من المشاكل.” وأشارت أيضًا إلى أن النقود الإضافية التي تحملها صناديق ETFs ذاتية التنفيذ الأوروبية من أجل تمكينها من تحمل الفترة قبل أن يتم تسوية الغلافة ETF يمكن أن يعني أن تصل الصناديق إلى حدود النقدية – والتي ستتسبب في تغريمها.
