تختار رولا خلف، رئيس تحرير الـFT، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية. في الوقت الحالي، يبدو العالم من منظور المستثمر الأمريكي بمنظر مشرق جداً. الاقتصاد الأمريكي القوي بشكل غير متوقع، وأسعار الأسهم المتحمسة والنهضة التدريجية في صفقات البيع والشراء قد وضعت وول ستريت في حالة تفاؤل بسوقها الداخلية. لكن لم تُزيل جميع السحب بعيداً، بخاصة بالنسبة للمستثمرين الذين يُنظرون للخارج. الخطر الجيوسياسي هو ثابت في محادثات المستثمرين – فضلاً عن التحديات في التنقل بين تغييرات الاقتصادات التي تتحرك بأوتار مختلفة. أعادت تغطية العملات إلى جدول الأعمال هذا. “لفترة طويلة كان على المستثمرين مجرد القلق بشكل ضئيل جداً حول العملات”، قالت كارين كارنيول-تامبور، المديرة التنفيذية المشاركة في شركة الهيدج فاند Bridgewater Associates.
في الشهر الماضي شهد الين أقوى مثال، حيث تدمرت بضع دقائق فقط، بفعل تدخل مشتبه به من السلطات لتباطؤ انزلاقه. أشارت تامبور إلى تأثيره على الأسهم اليابانية:”لقد كانت اليابان مذهلة – أداء لا يصدق – إذا ما فكرت في تعرضك للعملة وقلت: ‘لا أريدها'”. على مدى العام الماضي، انخفض العمل الياباني بنسبة تقدر بحوالي 13 في المئة نظراً إلى أن المسؤولين المحليين ابتعدوا تدريجياً عن السياسة النقدية الفضفاضة ذات الفائدة المرتفعة أكثر مما كان متوقعاً، وذلك في حين تم دعم الدولار بفضل ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول مما كان متوقعاً. لتترك المستثمرين الذين لم يقموا بحماية أنفسهم من المخاطر التي تأتي فجأة، يتابعون مؤشر توبيكس بعائد إجمالي قدره 17 في المئة على مدار 12 شهراً. أما من كان يحمي نفسه فقد حقق حوالي 30 في المئة، متفوقاً على مكاسب مؤشر S&P 500. قد تكون الحماية من المخاطر شكل من أشكال تحسين العائدات.
الأمر صعب بالنسبة للمستثمرين الذين عودوا إلى التفكير في الدولار كملاذ في الأوقات العصيبة وكمستفيد من الحجة الأمريكية “الاستثنائية” التي نشأت خلال العقد الماضي حين تفوقت أسواقها على غيرها. ما زالت الاختلافات الكبيرة في قيمة الدولار في أي اتجاه من الممكن أن تعيق استراتيجيات الاستثمار. يشير محللو بنك أمريكا هذا الأسبوع إلى ضرورة على شركات الولايات المتحدة أن تنظر إلى تعرضها للعملة أيضاً، في حال ارتفع الدولار أكثر – شيئاً سيضعف أرباحهم مرة تُحوِّل إلى دولار. “بينما لا تزال توقعاتنا تتوقع نهاية ضعف الدولار على المدى المتوسط، أصبح من الصعب تحديد نقطة الانقلاب”، كتب فريق البنك إلى زبائنه.
تكلفة الحماية تكلف مالاً، وكلما اختلفت الاقتصادات الكبرى في العالم، كلما كان من الصعب تبرير الاستغناء عنها.
