تنظر سنغافورة في مقتراحات لتحسين سوق الأسهم الذي يواجه صعوبات حاليًا حيث تزداد الفجوة بين أداء المركز المالي للبلاد وبين مراكز الأسواق الإقليمية الأخرى. يقوم بورصة سنغافورة (SGX) بمراجعة وثيقة صائغها اتحاد العاصمة الاستثمارية والخاصة للبلاد، وفقًا لثلاثة أشخاص مطلعين على المناقشات. يتضمن اتحاد العاصمة الاستثمارية والخاصة لسنغافورة (SVCA) صناديق الدولة العامة GIC وTemasek، وشركات الاستثمار العالمية والمحلية، وجماعات الشراء بما في ذلك General Atlantic وWarburg Pincus وKKR. وقد تمت المناقشات منذ بداية العام، وتُعتبر مقترحات SVCA أيضًا من قِبل الهيئة الاقتصادية للحكومة والسلطة النقدية لسنغافورة ووزارة التجارة والصناعة. الحكومة لم تكلف بإعداد الوثيقة، لكنها ظهرت وهي تناقش تغييرات السياسات مع SGX لدعم سوق الأسهم. من بين المقترحات المقترحة تحديد مشاركة سوق الأسهم بالمبالغ القياسية التي تدفقت على بورصة العاصمة خلال السنوات الأخيرة، مثلما هو الحال في المكاتب العائلية وغيرها من شركات إدارة الثروات. وهناك أيضًا مقترحات حساسة سياسيًا أخرى، مثل آليات تسمح بإستثمار الأموال التقاعدية والمال السيادي في سوق الأسهم كما هو الحال في أستراليا أو تايلاند. يعتقد القائمون على الصناعة المتورطون في المناقشات أن هناك تغيرًا في التفكير من قِبل الحكومة أن هذه ليست مجرد مشكلة تخص SGX وإنما أمر مهم لجدول أعمال سنغافورة الوطني. يقول أحد الأشخاص الذين شاركوا في إعداد الوثيقة والذي يفضل عدم الكشف عن هويته “لم نر تقريبًا أي نهج يجمع الحكومة والصناعة مثل هذا منذ انخرطت سنغافورة لأول مرة في تعزيز الصناعة التكنولوجية ورأس المال الاستثماري في نهاية العقد الأول من القرن الحالي”. يُعتقد أن رئيس SGX كوه بون هوي، الذي تم تعيينه العام الماضي، قد شارك بشكل كبير وأظهر استعدادًا أكبر لسماع وجهات نظر جديدة. ومن المقرر أن يُخطر MAS بمقترحات ويُراجعها”. ورفضت SGX و EDB و MTI التعليق.أشارت تقارير إلى أن نجاح الحكومة في الأسواق الخاصة لم ينعكس أبدًا على بورصة البلاد، حيث لم تشهد SGX إلا تدفقًا ضعيفًا من الصفقات وظلت الأسئلة تحوم حول ممارسات الكشف الشركات وتفوق عمليات إنسحاب الأسهم على عمليات الإدراج. وتعاني البورصة من ارتفاع التركيز في الشركات التي تحمل حصة كبيرة لمستثمر الدولة تماسيك، فضلًا عن الشركات ذات الأصول الثقيلة مثل صناديق استثمار العقارات التي تعاني في السنوات الأخيرة نتيجة ارتفاع الفائدة. كما أن البورصة كانت واحدة من أهدأ بورصات العالم في العام الماضي من حيث عدد الصفقات والأموال المجمعة، وفقًا لأبحاث PwC. أصبح أداء SGX السيئ أكثر وضوحًا مقارنة بالبورصات الإقليمية التي تستعد لإحياء سوق الإدراج العام مع تحسن الظروف الاقتصادية العالمية. وكانت بورصة إندونيسيا واحدة من أهم خمس بورصات عالميًا من حيث عدد الشركات التي تم إدراجها بنجاح في عام 2023. حققت الهند أعلى عدد من الإدراجات العامة منذ عام 2017 في العام الماضي بلغ 234 إدراجًا، بارتفاع يصل إلى 56 في المائة عن عام 2022. يستحوذ المستثمرون الخاصون على مزيد من رؤوس الأموال للاستثمار في الهند بدلًا من الصين. كما حطت الأسهم اليابانية شهر الماضي من مستوى قياس اتجاه السوق الذي كان قيد إضطلاعًا في عهد الفقاعة، في حين عينت بورصة هونغ كونغ قيادة جديدة بينما تُحارب المدينة من أجل الحفاظ على وضعها كمركز مالي رئيسي. وقال أحد الشركاء في إدارة رأس المال الاستثماري لسنغافورة والذي تم استشارته من قِبل الحكومة و SGX “هناك مخاوف متزايدة من أن بعض رؤوس الأموال الخاصة قد تغادر سنغافورة لصالح الاقتراب من تلك الأسواق الأسرع نموًا، خصوصًا في الهند.” يراقب الحكومة أيضًا عن كثب سياسات بلدان أخرى، مثل رفع ضغط المملكة المتحدة على أنظمة التقاعد للمساعدة في نمو الشركات. كما أن الصندوق المركزي لـ سنغافورة يمتلك رأسمالًا وفيرًا. وعلى الرغم من أن المستثمرين الأفراد يمكنهم استخدام أموالهم في الصندوق المركزي الخاص بهم للاستثمار في الأسهم المحددة، إلا أن ذلك لا يؤثر على حجم التداولات. لا يوجد سياسة حكومية تلزم أو تشجع على استثمار أموال الصندوق المركزي في الأسهم على نطاق أوسع.ويشمل مقترح آخر المزيد من التعاون مع أسواق الأسهم في جنوب شرق آسيا، بما في ذلك إمكانية قيام سنغافورة بتكوين بورصة إقليمية في المستقبل للتأكيد على أية مشاكل مثل المخاطر الناجمة عن العملة. يقول شخص آخر مطلع على المحادثات “تذيع سنغافورة بأنها “اقتصاد مبتكر” لكن لديها نظام تقاعد يتسم بالحذر الشديد. قد يبدأ بناء هذا السيولة في تشييع حُظَّهم من قِبل مديري الصناديق”. ومع ذلك، يُشكك آخرون في ما إذا كانت المحاولة الأخيرة كافية لتغيير مسار SGX. يقول أحد تنفيذيي صندوق الاستثمار في سنغافورة “إن إنشاء العرض والطلب أمر صعب. يجب عليهم حقًا التحدث إلى صانعي السوق مثل الصناديق المحلية ومديري الأصول وما زلت لا أرى ذلك”. وفشلت الجهود السابقة، مثل التعاونات مع بورصتي ناسداك وتل ابيب لجذب الإدراجات الثانوية، أو نظام الشركة الخاصة المدرجة في البورصة المعروضة في عام 2021. “من الجيد الحصول على الأفكار وجعلها جزءًا من جدول أعمال سنغافورة الوطني. لكن تحسين ممارسات الكشف السيئة، أو تعزيز حوكمة الشركات لمنح المستثمرين المزيد من الثقة، تظل المسائل الأكبر بالنسبة إلينا”، أضاف تنفيذي صندوق الاستثمار.
