تقدم رولا خلف، رئيس التحرير في صحيفة Financial Times، قائمة بأقصى قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية. يدير الكاتب الشخصي مؤسسة الإيرادات الدولية، والتي طالما اعتبرت شركات الأسواق الناشئة وجهات مستثمرة محفوفة بالمخاطر. ولكن مدى هذه المخاطر بالضبط؟ لدينا الآن معلومات أفضل للإجابة على هذا السؤال، بفضل تقريرين نشرا في مارس من قبل تشكيلة قاعدة بيانات المخاطر في الأسواق الناشئة العالمية (GEMs)، وهي مجموعة تتألف من 25 بنك تنمية ضخم ومؤسسات تمويل التنمية.
وتمنح الإحصائيات رسائل واضحة: المخاطر الاستثمارية في شركات الأسواق الناشئة تقارن بشكل موات بتلك الخبرة في فئات الأصول الأخرى. وعلاوة على ذلك، توفر توزع المحفظة المقدم من قبل الأسواق الناشئة أكبر فائدة (بالمقارنة مع الأصول ذات المعدلات المماثلة للتعثر) خلال فترات الضغوط العالمية. يقدم التقرير مجموعة قوية من الإحصائيات مأخوذة من هذه القاعدة البيانات التي تغطي 30 عامًا من الإقراض من قبل أعضاء GEMs.
في التمويل الديون، تعد معدلات التعثر مؤشرًا يوجه المستثمرين، يقيس مدى اجتماع الالتزام المالي بانتظام. بين عامي 1994 و 2022، بلغت هذه المعدلات في المحفظة التقريبية لـ GEMs حوالي 3.5 في المئة. يشبه هذا بشكل تقريبي المتوسط لمعدلات التعثر التي لوحظت في الشركات التي تحصل على تصنيف ائتماني B من S&P (3.4 في المئة) و B3 من Moody’s (4 في المئة).
وتظهر الإحصائيات أيضًا أن معدلات الاسترداد، التي تقيس كمية الاستثمار المستردة بعد حدوث التعثر، كانت أعلى من المتوقع. حيث يفوق معدل الاسترداد داخل مجموعة بيانات GEMs التقارير التي أفصحت عنها شركة Moody’s Global Loans بنسبة 70 في المئة، و Moody’s Global Bonds بنسبة 59 في المئة، و JPMorgan Emerging Market Bonds بنسبة 38 في المئة.
عند النظر إلى البيانات، كانت محفظة القطاع الخاص في IFC لديها متوسط معدل تعثر منخفض قدره 4.1 في المئة من عام 1986 إلى 2023، مما يشير إلى الإمكانات غير المستغلة ومرونة الاستثمارات في الأسواق الناشئة. يجب أن يتم ملاحظة أن هذه الإحصائيات تعكس تجربة فريدة من نوعها للبنوك التنمية المتعددة الأطراف ومؤسسات تمويل التنمية.
إضافة إلى ذلك، هذه المؤسسات غالباً ما ترافق الإقراض بخدمات استشارية للعملاء لبناء قدراتهم. وهذه العوامل قد تفسر التعثرات الأقل ومعدلات الاسترداد الأفضل. علاوة على ذلك، نحن عادة نستثمر “رأس المال الصبور”، والذي يسعى إلى عائد قوي على مدى فترات طويلة. نتيجة لذلك، يميل فترات النعاس قبل التعثر لدينا لتكون أطول من غيرها من المستثمرين.
لكن بفهم مثل هذا، يمكن للمستثمرين أن يحصلوا على تشجيع عام حول حالة الأسواق الناشئة ويستثمرون وفقًا لذلك. يمكن أن يكون إعادة تخصيص 1 في المئة فقط من الأصول المديرة عالميًا إلى الأسواق الناشئة كل عام له تأثير جذري على النمو والتنمية في هذه البلدان.
لا يمكن الاعتماد على الإحصائيات المشجعة وحدها، بل يبحث المستثمرون عن التأكد من الحماية من المخاطر، وتأمين المخاطر السياسية، وتخفيف مخاطر صرف العملات الأجنبية. وبالتعاون مع البنك الأوروبي للإستثمار، وكأكبر المساهمين الخاصين بالإحصائيات في تحالف GEMs، فإن IFC ملتزمة بتجميع البيانات مع شركائها لتحسين التقارير المستقبلية. من خلال توفير حسابات ضرورية للمخاطر والمكافأة للجمهور، نهدف إلى تزويد المستثمرين بالمعلومات التي يحتاجون إليها لاتخاذ القرارات بشأن الأسواق الناشئة.
