إن المصاريف الرأسمالية لشركات التكنولوجيا الكبيرة تنمو بوتيرة سريعة ومن المتوقع أن تتجاوز 200 مليار دولار في عام 2025، حيث تتزايد القلق في وول ستريت حول عوائد الاستثمار المتزايد في الذكاء الاصطناعي. أشارت أربعة من أكبر مجموعات الإنترنت في الولايات المتحدة – مايكروسوفت، ميتا، أمازون، وشركة جوجل الأم Alphabet – هذا الأسبوع إلى الفوائد التي يتمتعون بها من خلال اندفاعهم العارم نحو الذكاء الاصطناعي، مؤكدة أنه يعزز أداء الخدمات الأساسية ويساعد في الحفاظ على تكاليف التشغيل. ومع ذلك، يواجه السوق المالية تضخمًا يوم الخميس مع التركيز على القفزة الكبيرة والقابلة للقياس بشكل جيد في الإنفاق على شرائح الكمبيوتر وبنية البيانات، حيث تتسارع سباق الذكاء الاصطناعي.
أفاد تقرير مالي هذا الأسبوع بأن الإنفاق الرأسمالي عند أربعة من أكبر شركات الإنترنت الضخمة ارتفع بنسبة تزيد عن 62 في المائة مقارنة بالعام السابق، ليبلغ نحو 60 مليار دولار خلال الربع المالي. وتوقعت شركة Citi أن يصل إجمالي الإنفاق الرأسمالي للرباعي إلى 209 مليار دولار هذا العام، بارتفاع بنسبة 42 في المائة مقارنة بعام 2023. وأوضحت Citi أن مراكز البيانات تمثل حوالي 80 في المائة من هذا الإجمالي. ومع ذلك، يثير قلق العديد ما إذا كانت الفوائد الحقيقية تبرر هذا الإنفاق الهائل، حيث يتوقع المستثمرون أن تصبح نسبة الأرباح أكثر وضوحًا في عام 2025.
يأتي إشارات تزايد الطلب على الذكاء الاصطناعي من قسم السحاب في مايكروسوفت وجوجل كدليل على زيادة معدلات النمو الخاصة بالتكنولوجيا الكبيرة. ومع ذلك، تبدد التفاؤل بسرعة عندما حذرت مايكروسوفت من أن نمو السحابة سيرتاجع خلال هذا الربع، بسبب نقص الإمدادات. وفي الوقت نفسه، فشلت أمازون ويب سيرفيسز كزعيم في سوق السحابة في تحقيق آمالها الأكثر تفاؤلًا في تسارع نموها الخاص، حتى في حين أنها رفعت معنويات المستثمرين بنسبة أسعدت بأرباح قوية غير متوقعة.
قالت شركات منها Alphabet إن مزايا الذكاء الاصطناعي الجديدة في محرك البحث الخاص بها تزيد من الارتباط وتعزز الاستخدام، وإن ربع البرمجيات التي تنتجها الشركة الآن كتبت بواسطة الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، قال تيرني إن نمو حجم البحث ضمن شركة جوجل تراجع عن الربع السابق، مما يثير تساؤلًا حول قوة تأثير الذكاء الاصطناعي. وفي المقابل، قالت مايكروسوفت إن إيراداتها من الذكاء الاصطناعي على وشك أن تصل إلى 10 مليار دولار سنويًا، وقد وصلت إلى هذه البادية بسرعة أكبر من أي عمل تجاري آخر في تاريخها. وقالت إن CoPilot – ميزة تعتمد عليها على الذكاء الاصطناعي وتفرض رسومًا شهرية قدرها 30 دولارًا للمستخدم – شهدت “أسرع نمو لسلسلة جديدة” تم رؤيتها حتى الآن في برنامج الإنتاجية الخاص بها. وكانت البادية بقيمة 10 مليارات دولار إفصاحًا نادرًا عن نسبة دخلية صلبة وتشكل بنقطة انطلاق مبكرة للفوائد الحقيقية التي قد تبدأ في الجري من الذكاء الاصطناعي.
قالت Meta أن الذكاء الاصطناعي زاد من عوائد إعلاناتها وتحسين المشاركة بين المستخدمين، بينما قالت أمازون ويب سيرفيسز إن أعمالها في مجال الذكاء الاصطناعي بقيمة “مليارات الدولارات” كانت تنمو بنسبة أكثر من 100 في المائة. يبدو أن القصص المشجعة ولكن غير الواضحة كانت متدفقة من الشركات، حيث من المؤكد أن الإنفاق المتزايد بشكل سريع على مراكز البيانات والمعدات للذكاء الاصطناعي كان واضحًا للغاية. يعتقد المستثمرون أن الإنفاق العالي سيؤثر بشكل كبير على البيانات الدخلية لشركات التكنولوجيا الكبرى في العام المقبل، بينما تبقى الفوائد الإيرادية غير مؤكدة.
تقول بعض الشركات إن الزيادة الهائلة في المرافق للتعامل مع الذكاء الاصطناعي ارتبطت بشكل وثيق بالطلب، وأن كفاءة رأس المال ستتحسن مع زيادة القيمة التي تصل الشركة إليها. وقد رسم رؤساء تنفيذيون في العديد من الشركات مقارنات بين بدايات أعمال الحوسبة السحابية، عندما كان بناء وتجهيز أساطيل من مراكز البيانات يسبب أيضًا زيادة في الإنفاق.
وفي ختام الأمر، حذرت Meta المستثمرين من أن العام 2025 سيشهد “تسارع كبير في نفقات البنية التحتية”، حيث يؤدي مجموعة جديدة من مراكز البيانات إلى زيادة تكاليف الإهلاك وتكاليف التشغيل. ستصغر التغييرات في سياسات الإهلاك في مايكروسوفت وشركتي Alphabet وأمازون في السنوات الأخيرة الألم، حيث قامت الثلاثة بتمديد عمر المنتجات التي تستخدمها في مراكز البيانات من أجل التقارير المحاسبية، مما يقلل من الكمية التي يتعين عليهم تقديمها كل عام. وأوضحت أمازون أن تمديد عمر خوادمها بعام قد رفع المارجن الربحي في قسم السحابة لديها بمقدار نقطتين في المئة خلال الربع الأخير – وهو الوقت الذي تم فيه اتخاذ هذه الخطوة مرتين خلال عامين. ومع ذلك، فإن الضغط على المارجن من الإنفاق المتصاعد على الذكاء الاصطناعي سيكون من الصعب تجنبه.
